ThinkCapital bindt de strijd aan met grote buitenlandse beleggingsfondsen die indexfondsen aanbieden aan Nederlandse beleggers.
Door gebruik te maken van een nieuwe Nederlandse rechtsvorm, de fiscale beleggingsinstelling (fbi), sluist de onderneming de dividendinkomsten volledig door.
Dividendlek
Tot voor kort waren ETF’s, beursgenoteerde indexfondsen, voor Nederlandse beleggers minder interessant. Dat kwam doordat buitenlandse belastingdiensten een deel van het dividend belasten en beleggers dat niet konden terugvorderen of verrekenen met hun inkomstenbelasting.
Dat ging dus ten koste van het rendement. Voor grote Nederlandse financiële instellingen was dit dividendlek een belangrijk argument om vooral hun eigen actief beheerde fondsen te pluggen.
Om deze klip te omzeilen, zette het onafhankelijke ThinkCapital eind vorig jaar een fbi op. De onderneming lanceerde onder de naam ThinkTrackers vijf indexfondsen voor passieve beleggers. Het gaat om een tracker op de AEX en de Midkap en drie trackers met een specifiek risicoprofiel. Die lijden niet aan dit euvel.
Concurrentie
Uit onderzoek van ThinkCapital is volgens directeur Martijn Rozemuller gebleken dat de twee grootste aanbieders van ETF’s, het in Ierland gevestigde iShares en State Street dat vanuit Frankrijk opereert, in veel gevallen dividenden slechts gedeeltelijk doorgeven.
‘De fbi, die wij hebben opgezet, is speciaal in het leven geroepen om de uittocht naar Luxemburgse en Ierse beleggingsfondsen tegen te gaan. Wij bieden pakweg een half procent extra rendement’, aldus Rozemuller, die zijn sporen verdiende bij derivatenhuis Optiver.
Roel Thijssen, hoofd iShares Benelux, erkent dat het vanuit Ierland opererende trackersfonds, een deel van de dividend- en renteinkomsten moet afdragen aan de Ierse belastingdienst.
Hij stelt echter dat iShares zich onderscheidt van andere ETF-aanbieders door de variatie in producten, liquiditeit, transparantie, service en een trackrecord van tien jaar.
Dividendvoorsprong
De dividendvoorsprong die ThinkCapital nu heeft op zijn concurrenten lijkt overigens tijdelijk. Europese pensioenfondsen hebben via het Europese Hof van Justitie afgedwongen dat zij de dividendbelasting die EU-landen inhouden alsnog krijgen uitgekeerd.
Die strijd is bij Europese beleggingsfondsen nog volop gaande, maar de verwachting is dat Europese belastingdiensten ook hier uiteindelijk bakzeil moeten halen.
Volgens Roel Thijssen wordt ongeveer 15 procent van het totale vermogen in Nederland passief belegd. Het gaat daarbij om fondsen, mandaten en ETF’s.
Rozemuller verwacht dat de vraag naar trackers hier hard groeit. De praktijk leert dat het passief volgen van een index in 80 procent van de gevallen meer rendement oplevert dan actief beleggen in individuele aandelen.
Copyright: Het Financieele Dagblad, 10 juni 2010.