‘Je hoort vaak dat actief beheer het beter doet in moeilijke tijden, maar dat is een fabeltje. Daarom schreef ik een boek, de hangmatbelegger, om passief beleggen verder te promoten bij particuliere beleggers’, zegt Tim Nijsmans van Vermogensgids.
Investment Officer zat samen met ETF-expert Tim Nijsmans, die via zijn bedrijf Vermogensgids particuliere beleggers begeleidt om passief te beleggen. We maakten een stand van zaken op over de ontwikkelingen op de ETF markt.
If you can’t beat them…
Gevraagd naar de belangrijkste tendensen in de sector, wijst hij er op dat het initiële succes van ETF’s nu ook actieve spelers aantrekt. ‘Er worden veel ETF’s gelanceerd die eerder een actieve strategie nastreven, in plaats van passief de markt te volgen. Waar ETF’s vroeger vooral een passief product waren, is het nu meer en meer een mengvorm geworden door de toestroom aan ETF’s met actieve strategieën.’
Daarnaast wijst hij op het verschijnen van obligatie ETF’s met een vaste einddatum. ‘Dat is een opvallende ontwikkeling om in de gaten te houden. Obligatie ETF’s zijn één van de moeilijkste producten om aan klanten uit te leggen. Je gaat ermee van een product met een vaste looptijd en rendement, naar aan product met een doorlopende looptijd en een variabel rendement. Dat wordt met dit nieuwe product wat gecompenseerd door de vaste looptijd.’
Join them!
Een andere opvallende trend is de enorme toename van het aantal thematische ETF’s. Nijsmans maakt daar enkele kritische bedenkingen bij. ‘Thematische ETF’s houden bepaalde risico’s in. Sommige thematische ETF’s schuiven op richting illiquide markten, met weinig volume. Daardoor kunnen deze assets opgeblazen worden, dat vormt voor zowel de beleggers als de ETF zelf een risico.’
‘Beleggers moeten ook beseffen dat beleggingsthema’s komen en gaan. Als belegger moet je op het goede moment instappen en weer op tijd uitstappen voordat het thema over zijn hoogtepunt heen is. Helaas weten we dat het extreem moeilijk is om de beurs te timen, laat staan om dat meermaals te doen. Ik denk dus dat het zeer moeilijk is om als belegger met thematische ETF’s een goed resultaat te behalen. Natuurlijk schuilt er vooral een commercieel motief achter, want de beheerskosten liggen een stuk hoger en je kan regelmatig nieuwe thema’s lanceren.’
Er is ook veel te doen over de mogelijke lancering van een spot Bitcoin ETF in de Verenigde Staten. ‘Bitcoin believers zien dat als een erkenning van cryptomunten. Dat is het volgens mij niet echt. Het lijkt mij meer dat ETF aanbieders op deze manier ook een graantje willen meepikken van de cryptohype. Dus eerder een opportunistisch: if you can’t beat them, join them.’
Geen comeback
Veel actieve beheerders menen dat ETF’s vooral de wind in de zeilen hadden door het ultra lage rentebeleid dat de hele aandelenmarkt voortduwde. Nu die factor wegvalt, zouden stockpicking en actief beheer hun comeback maken. ‘Dat is een variatie op de stelling dat actief beheer outperformance kan bieden in dalende of zijwaartse markten. Dan zou de kennis en kunde van de beheerder zijn vruchten afwerpen. In de praktijk blijkt dit keer op keer niet het geval te zijn. Deze stelling mag dus naar het rijk der fabeltjes verwezen worden’, stelt Nijsmans.
Hij wijst er wel op dat er terug over asset allocatie gepraat kan worden. ‘Dat is een groot verschil met de afgelopen jaren. Er zijn weer opties onder de vastrentende producten. Goede adviseurs kunnen weer meerwaarde bieden, door een goede asset-allocatie uit te werken op maat van de klant.’
Maar Nijsmans blijft een overtuigd passief belegger. ‘Daarom schreef ik een boek om die filosofie te verkondigen aan de man in de straat. Het succes van de staatsbon bewijst volgens mij dat er nog een grote groep mensen is die op een stevige cashreserve zit, die ze niet door hun bank laten beheren. Die wil ik bereiken en overtuigen dat passief beleggen in goed gespreide ETF’s voor hun de beste opties is’, besluit Nijsmans.