Het economisch klimaat zal in 2009 ronduit slecht zijn en in 2010 slechts haperend op gang komen. Toch betekenen de slechte economische vooruitzichten niet dat er geen beleggingskansen liggen.
Dit zegt Ben Steinebach, beleggingsstrateeg van MeesPierson. Hij heeft deze week zijn beleggingsvisie over 2009 gepresenteerd. Fondsnieuws sprak met hem.
Steinebach ziet vooral beleggingskansen in China. ‘Wij hebben China de afgelopen twee jaar afgeraden, omdat de aandelenkoersen er zo fors gestegen waren. Daarmee hadden we in 2007 ongelijk, want toen zette de stijging zich door, maar voor 2008 hadden we gelijk.’
De beursindex daalde vorig jaar met meer dan 50 procent.
Stimuleringsbeleid
De Chinese regering probeert te verhinderen dat de wereldwijde recessie ook het land raakt door een omvangrijk stimuleringsbeleid af te kondigen.
Dat pakket maatregelen van meer dan 550 miljard dollar is gericht is op de binnenlandse consumptie, maar ook op grote infrastructurele projecten, zoals de modernisering van de spoorwegen. Daarnaast heeft China de rente verlaagd en wordt er een actief wisselkoersbeleid gevoerd.
MeesPierson acht een economische groei van 7,5 tot 8 procent dit jaar in China haalbaar.
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
‘China is huizenhoog favoriet’
Critici zeggen dat China sterk van de export afhankelijk is en door de wereldwijde recessie zwaar getroffen kan worden. Steinebach nuanceert dat.
‘Er is al langer een interessante transitie gaande, namelijk dat de groei van de invoer hoger is dan van de uitvoer. Die invoer is vooral ten behoeve van de detailhandel. Dat wijst erop dat zich in China een sterke, koopkrachtige middenklasse aan het ontwikkelen is.’
Infrastructuur
Daarnaast vindt Steinebach infrastructuur een interessant beleggingsthema. Op korte termijn woont meer dan de helft van de wereldbevolking van zes miljard in de steden. In 2050 groeit de wereldbevolking door naar bijna 10 miljard.
Die bevolkingsexplosie verlangt grote investeringen in transport, voedsel- en energievoorziening, stelt Steinebach.
Hij stelt dat op zo’n ontwikkeling de grondstoffenmarkt vooruit loopt. In dat kader vindt hij grondstoffen, en dan met name ook de agribusiness, koopwaardig.
MeesPierson verwacht een olieprijs ultimo 2009 van 75 dollar per vat.
Aandelen afblijven
Aandelenmarkten blijven dit jaar volatiel. Waarderingen lijken aantrekkelijk, maar er kunnen - gezien de verslechterende economische ontwikkelingen - verdere bijstellingen komen van de winst, zodat het nog maar moet blijken of de waarderingen een juist beeld geven.
Steinebach adviseert particuliere beleggers dit jaar zeer terughoudend te zijn bij de aankoop van aandelen. Voor institutionele beleggers is dat anders, omdat zij sneller in- en uit kunnen stappen en kunnen profiteren van de bear market rallies.
Herstel eerst in de VS
Het herstel komt volgens Steinebach als eerste in de VS, omdat het land dankzij zijn dynamiek sneller en harder kan ingrijpen: zo heeft de centrale bank de rente bijna tot nul verlaagd, terwijl bedrijven massaal het personeelsbestand aan het verminderen zijn.
Dat betekent wel dat de werkloosheid er zeer snel zal stijgen, maar ook dat de noodzakelijke opschoning snel te realiseren valt.
MeesPierson rekent voor dit jaar op een krimp in de VS van 1,4 procent, tegen 1,5 procent voor Japan en 1,2 procent voor de eurozone.
De bank is positief over bedrijfsobligaties, al komt het er wel op aan gezonde bedrijven uit te zoeken. Staatsobligaties vindt Steinebach te duur.
Aanraders
In het licht van de drie beleggingsthema’s (China, infrastructuur en grondstoffen) die MeesPierson voor 2009 ziet, beveelt Steinebach drie beleggingsfondsen aan: het Schroders ISF Opportunities Fund, het Wellington MP Global Infrastructure Equity Portfolio en het Parfest Agriculture Fund.