De bitcoin heeft het - nog steeds - in zich om een nieuwe internationale waardestandaard te worden, zegt oprichter Yves Choueifaty van Tobam, de Franse asset manager die eind vorig jaar als eerste in Europa een beleggingsfonds lanceerde dat in deze cryptomunt belegt.
Mocht de bitcoin massaal geaccepteerd worden, dan is de munt in potentie ‘honderden duizenden dollars’ waard. Wordt het een fiasco, dan zal de waarde dalen naar nul.
Dat maakt beleggen in de bitcoin een uiterst riskante onderneming, zoals beleggers in de digitale munt onlangs weer hebben kunnen ervaren, maar wel één die elke institutionele belegger, de doelgroep waarop Tobam met het fonds mikt, zou moeten overwegen.
Want fundamenteel valt er weinig op de bitcoin af te dingen, zegt Choueifaty over de telefoon vanuit de Verenigde Staten waar de asset manager, met een focus op maximale diversificatie, veel van zijn klanten heeft zitten.
Witte zwaan
Choueifaty: ‘We hebben een probleem met onze valuta. Maar soms duurt het lang voordat we de juiste oplossing omarmen.’
Wat dat probleem heeft verergerd, is het massaal printen van geld door centrale banken in de wereld. ‘Hiermee wordt op een kunstmatige manier rijkdom gecreëerd, die voor economische groei moet zorgen’, zegt hij.
‘Maar in veel ontwikkelde landen komt daar te weinig van terecht, onder meer doordat ze te weinig hervormen. Daardoor kunnen ze zich niet uit de schulden werken. We hebben wat dat betreft een wanhopige behoefte aan een witte zwaan.’
Volgens Choueifaty valt er een parallel te trekken met het Romeinse Rijk waar de denarius steeds minder zilver bevatte naarmate de ondergang het rijk naderbij kwam. De bitcoin zal dat probleem niet kennen, omdat er nooit meer dan 21 miljoen munten van in omloop zullen komen.
Monsterlijk bubbel
De geldcreatie heeft de rente op staatspapier naar recordlaagtes geduwd, waardoor in deze beleggingscategorie een ‘monsterachtige bubbel‘ is geblazen. Of de marktkapitalisatie van de bitcoin afgelopen jaar bubbelachtige vormen heeft aangenomen, weet hij niet. ‘Zeggen dat de prijs op de korte termijn omhoog of zoals recent verder omlaag gaat, is puur speculeren.’
Op de lange termijn echter zou het een interessante belegging kunnen blijken, die weliswaar nu nog veel riskanter is dan aandelen, maar ‘niet wezenlijk anders’ en daarom een kleine positie in een breed gespreide portefeuille verdient.
Dit is niet alleen Choueifaty’s persoonlijke overtuiging; hij wordt daarin geruggesteund door het team van onderzoekers bij Tobam dat een jaar lang alle facetten van de bitcoin heeft bestudeerd.
Niet te manipuleren
Belangrijke kwaliteiten waar de digitale munt aan voldoet om het tot nieuwe standaard te brengen, zijn naast het feit dat hij niet-inflatoir is, onder meer dat de bitcoin niet te manipuleren, niet na te maken en niet te veranderen is.
Ook andere kritiek op de bitcoin pareert Choueifaty eenvoudig. Op kritiek die voorkomt uit emotie of het aanhangen van een bepaalde ideologie reageert hij niet, alleen op rationele kritiek.
Zoals de trage verwerking van transacties of de grote CO2-voetafdruk van de bitcoin. Deze problemen zullen worden verholpen door de verdere ontwikkeling van ‘financiële tussenlagen’. ‘Vergelijk het met kopen van fysiek goud dat heel lastig is. Via een beleggingsfonds daarentegen is het een peulenschil. Wij dragen met ons fonds bij aan die financiële tussenlaag.’
Het beleggingsfonds belegt direct in de bitcoin en bezit deze dus daadwerkelijk. Voor institutionele beleggers moet het fonds vooral gemak en veiligheid bieden. Het beheerd vermogen op dit moment is circa 10 miljoen euro. ‘We hebben het fonds in november gelanceerd, dus we zijn nog maar net van start gegaan. De eerste reacties zijn positief, al verschilt dat per regio en land. In Nederland bijvoorbeeld is men positief.’
Of het gelet op alle andere ‘altcoins’ bij alleen het bitcoinfonds blijft? ‘Voorlopig wel, omdat de bitcoin de enige is die voldoende liquiditeit biedt.’