De wereldwijde toezichthouder Iosco gaat nader onderzoek doen naar de gevolgen van de zeer sterke groei van ETFs voor de marktsector en de systeemrisico’s waarmee die groei gepaard kan gaan.
De International Organization of Securities Commissions (Iosco), een wereldwijde koepelorganisatie van toezichthouders in de wereld, heeft eerder dit jaar al besloten tot een studie naar de liquiditeitsrisico’s van ETFs en beleggingsfondsen. De resultaten van dat onderzoek worden binnen enkele weken verwacht.
Nu wil de Iosco onderzoeken of de exponentiële groei van ETFs tot marktverstoringen kan leiden. Tegenover de FT zegt secretaris-generaal Paul Andrews dat de Iosco onzeker is wat het effect op prijzen en liquiditeit zal zijn als centrale banken hun opkoopprogramma terugbrengen.
De koepelorganisatie maakt zich onder meer zorgen over wat er gebeurt als door toenemende volatiliteit beleggers op hetzelfde moment uit ETFs willen stappen. Ook stelt hij in het interview met de FT de retorische vraag wat het groeiende gebruik van ETFs betekent voor fundamentals en waarderingsmaatstaven als de koers/winstverhouding.
Andrews zei vorige week tijdens een conferentie in Dublin dat ETFs ‘financial engineering at its finest’ zijn, maar dat de gediversificeerde structuur van de meeste ETFs geen vervanging is voor een gedetailleerde due diligence.
‘Beleggers hadden in het verleden de due diligence uitbesteed aan kredietbureaus, hetgeen tot de financiële crisis van 2008 heeft geleid. Met ETFs willen we niet in dezelfde val stappen,’ aldus Andrews in Dublin.
Iosco maakt zich vooral zorgen over de grote institutionele partijen die de prijzen van ETFs kunnen manipuleren, omdat zij van hun bevoorrechte handelsposities kunnen profiteren. Centrale banken vrezen voor het effect op particuliere beleggers als deze zogenoemde ‘authorised participants’ op hetzelfde moment in één keer uitstappen.
De instroom in ETFs komt dit jaar wereldwijd uit op meer dan 600 miljard dollar, zo meldt BlackRock in zijn jongste marktonderzoek. In 2016 stroomde nog 379 miljard dollar in.