Beleggers die ervan uitgaan dat de toekomst zal lijken op de periode van na de crisis, kunnen wel eens voor onaangename verrassingen komen te staan. Daarvoor waarschuwt Pimco in het meest gelezen marktrapport in het tweede kwartaal in de database van Fondsnieuws.
‘Wij willen daarentegen voorbereid zijn op de uitdagingen die voor ons liggen en een uitgangspositie hebben van waaruit we actief kunnen handelen wanneer deze verrassingen zich daadwerkelijk voordoen’, aldus het obligatiehuis dat in het rapport een vergezicht schetst.
Ten aanzien van de handelsoorlog tussen de VS en China stelt Pimco dat een “val van Thucydides (foto)” - een conflict dat ontstaat wanneer een opkomende macht (zoals Athene aan het einde van de 5e eeuw voor Christus, Duitsland aan het einde van de 19e eeuw en nu China) een heersende macht naar de kroon steekt (zoals Sparta, Groot-Brittannië en nu de VS) - niet onvermijdelijk is.
‘De grote kans op spanningen die ontstaan doordat China op economisch en militair gebied een wereldmacht aan het worden is terwijl de VS op agressievere wijze probeert zijn status op het gebied van handel, intellectueel eigendom en defensie te behouden, veroorzaakt onzekerheid en zou op lange termijn tot incidenten kunnen leiden. Positief is dan weer dat een verenigd en sterk Chinees leiderschap dat de centrale controle heeft teruggewonnen over staatsbedrijven en onderdrukte kapitaalstromen, ervoor kan zorgen dat China een minder waarschijnlijke veroorzaker wordt voor systemische schokken voor de rest van de wereld. Aangezien het Chinese leiderschap langetermijngericht is en de regering Trump korte termijn gericht is vanwege de cyclus van presidentsverkiezingen, is het zeer goed mogelijk dat er een overeenkomst wordt gesloten voor “eerlijkere en vrijere handel” die een betere bescherming van de intellectuele eigendomsrechten omvat en tegemoetkomt aan het Amerikaanse kortetermijndoel, maar waardoor China ook door kan gaan met het nastreven van zijn langetermijndoelen.’
Nieuwe wereldorde
Het op een na meest geraadpleegde rapport heeft een boodschap van vergelijkbare strekking: Nu de contouren van een veranderende wereldorde zichtbaar worden, moeten beleggers hun horizon verbreden en hun strategieën aanpassen aan de verschuivende economische machtsverhoudingen van het Westen naar het Oosten.
Het rapport is opgesteld door de asset allocatiespecialisten van KBL European Private Bankers, waar Insinger Gilissen onderdeel van uitmaakt.
FN Marktrapporten is de database van Fondsnieuws met marktvisies, outlooks, asset allocatie updates en white papers van meer dan vijftig asset managers, aangevuld met interessante rapporten van andere spelers uit de financiële sector. De database is toegankelijk voor abonnees van Fondsnieuws.
Top 10 meest gelezen marktrapporten in het 2de kwartaal van 2018:
- Onaangename verrassingen - Pimco
- Outlook: De nieuwe ‘nieuwe wereldorde’ - Other research (Insinger Gilissen)
- Quantitative investing with a simple formula - Robeco
- The Global State of Family Offices - Other research (Capgemini)
- Inflatie? Beleg in grondstoffen!- Achmea Investment Management
- How to handle market declines - Capital Group
- Factor Investing in Investment Grade & High Yield Corporate Bonds - Robeco
- Rising Interest Rates - DWS
- A zero sum game - Pictet Asset Management