In een van de meest turbulente periodes van de hedendaagse beursgeschiedenis snakten beleggers naar richting. Wat doen anderen met hun portefeuilles in deze tijd? Bijkopen of juist wachten, en hoe lang gaat de onzekerheid nog voortduren?
Uit de meest gelezen marktrapporten in het eerste half jaar van 2020 spreekt een duidelijke voorkeur. Analyses op de coronacrisis en de implicaties daarvan op economie en financiële markten scoren het best onder Fondsnieuwslezers.
Meest gelezen marktrapport
Medio mei sprak Yoram Lustig, hoofd multi asset solutions bij T. Rowe Price, al van een buitengewoon jaar. De uitbraak van het coronavirus zorgde voor de snelste bearmarkt ooit, waarin de MSCI All Country World Index van 20 februari tot 23 maart met 33,6 procent kelderde. Om vervolgens, na de aankondiging van stimuleringsmaatregelen tot eind april met 27,8 procent te stijgen.
De hoge impliciete volatiliteit wijst er volgens Lustig op dat we ons grotendeels op onbekend terrein bevinden. Het weerhoudt hem er echter niet van om vijf thema’s te benoemen die de komende twaalf maanden van grote invloed zullen zijn op de financiële markten.
In “Investment ideas for the next 12 months”, het meest gelezen marktrapport in het eerste half jaar van 2020, stelt Lustig dat recessie, lage olieprijzen en -opbrengsten, stimuli van overheden en centrale banken, herstel en actief management de kernthema’s zullen zijn voor de komende twaalf maanden.
V-vormig herstel?
Een meer technische benadering werd ook gewaardeerd door Fondsnieuws-lezers. Het whitepaper “Capitalism and the coronavirus” van onderzoeksbureau Gavekal behoort eveneens tot een van de meest gedownloade rapporten.
Charles Gave stelt dat september een cruciaal moment is in de ontwikkeling van de crisis in de volksgezondheid. Als deze in september nog niet in grote lijnen is opgelost, zullen de compenserende maatregelen van regeringen en centrale banken waarschijnlijk zijn mislukt en kan niet langer worden uitgegaan van een V-vormig herstel. In dat geval is een depressie bijna gegarandeerd.
Het derde rapport op de ranglijst is “Post-corona: een frisse blik” van Actiam, waarin het effect van het coronavirus op verschillende sectoren wordt geanalyseerd.
De asset manager voorzag eind april dat er relatief sterke vraag blijft naar aandelen van onafhankelijke producenten van schone energie, de zogenoemde independent power producers (IPP’s). Dit komt in de eerste plaats doordat energie een primaire levensbehoefte blijft. Daarnaast zal de omzet van deze IPP’s en bepaald minimum niveau behouden door langer lopende afnamecontracten of zelfs langlopende teruglevertarieven.
De digitale gezondheidszorg vormt een tweede interessante niche, waar de vraag naar producten en diensten door de huidige omstandigheden nu en in de toekomst verder kan versnellen. Tot slot blijven aandelen van levensmiddelenbedrijven uiteraard relatief goede veilige havens die voorzien in primaire levensbehoeftes.
Voorzichtige vooruitblik
Ook in de maandelijkse strategie-update van AXA IM “Slowly out of limbo” werd voorzichtig vooruit gekeken. Met de lockdowns die eind april op het punt stonden versoepeld te worden, sprak de asset manager de verwachting uit dat dat het economisch herstel op een gematigd tempo zal verlopen. Mits het economisch beleid gericht is op ondersteuning voor de lange termijn.
Gilles Moëc, Chief Group Economist, en Chris Iggo, Chief Investment Officer, achten het vrijwel zeker dat de steun van de centrale bank lange tijd zal blijven bestaan. Hierdoor blijven staatsobligaties wel een ‘veilige haven’, maar blijft het rendement oninteressant. De voorkeur gaat daarom uit naar kredietmarkten die interessantere kansen bieden.
Pas op de vijfde plaats treffen we een marktrapport dat voor het uitbreken van de crisis werd uitgegeven: S&P 500 Sector Composition: More Tech, Less Energy Than Ever Before. De recordhoogte van de S&P 500 staan centraal in dit rapport van februari 2020.
De nieuwe recordhoogtes zijn bereikt onder leiding van technologie, terwijl de energie-dieptepunten in 2016 opnieuw worden aangetikt. Reden voor DWS om om de historische en huidige sectorcompositie onder de loep te nemen. Deze toelichting geeft het procentuele aandeel van de marktkapitalisatie van S&P 500 en het nettoresultaat per sector weer tot 1967.
Onderstaand de rest van de top 10: