Aandelen uit opkomende landen kenden een teleurstellend 2018, niet alleen in absolute zin, maar ook afgezet tegen ontwikkelde landen. In het eerste kwartaal van 2019 zijn opkomende landen hersteld van de verliezen, maar opnieuw blijven ze achter bij ontwikkelde landen.
Waar wereldwijde aandelen uit ontwikkelde landen met name een zeer slecht laatste kwartaal kenden in het afgelopen jaar, was voor opkomende landen het gehele jaar een worsteling. Uiteindelijk eindigde de MSCI EM index op een verlies van ruim 10 procent in euro’s, terwijl de MSCI World ook in de min eindigde maar het verlies beperkte tot slechts 4 procent.
Krachtig herstel indices
Dit jaar geldt voor beide indices dat er een krachtig herstel is opgetreden. De opkomende landen index is bijvoorbeeld met bijna 12 procent gestegen. Toch blijven opkomende landen aandelen daarmee minder goed presteren dan aandelen uit ontwikkelde landen, aangezien de MSCI World in de eerste drie maanden van het jaar opveerde met ruim 14 procent.
Vooral Chinese A-shares kenden een buitengewoon goed kwartaal met een rendement van meer dan 35 procent. Hoewel deze A-shares een gewicht van minder dan 4 procent hebben in de MSCI EM index, was de prestatie tekenend voor het optimisme van beleggers over China. Ook de zogenaamde H-shares, de Chinese aandelen die in Hong Kong worden verhandeld en met 33 procent een veel zwaarder gewicht in de index kennen, presteerden goed met een stijging van 20 procent. Met dergelijke prestaties en een gezamenlijk gewicht van bijna 37 procent in de index, kan gerust worden gesteld dat Chinese aandelen dit jaar tot nu toe de kar hebben getrokken binnen opkomende landen.
Chinese beurs is de witte raaf
Het positieve sentiment richt zich in dit geval specifiek op China, want andere belangrijke Aziatische landen, zoals India (9,1 procent), Korea (6,8 procent) en Taiwan (11,0 procent), moesten met veel minder hoge rendementen genoegen nemen.
Ook andere regio’s deden het beduidend minder goed. Zo stegen Latijns-Amerikaanse aandelen met slechts 9,8 procent. Hoewel Colombia opviel met een plus van 27,1 procent, zette zwaargewicht Brazilië (10,1 procent) een rem op het rendement voor de regio als geheel. Ook opkomend landen in Europa deden het veel minder goed dan China.
MSCI EM Europe steeg met 9,7 procent, waarbij Rusland zich positief onderscheidde met een plus van 14,6 procent, maar Turkije het rendement drukte met een verlies van 1,4 procent en daarmee een van de slechtst presterende markten wereldwijd was de afgelopen maanden.
Top 5
In de top 5 van deze week de best presterende wereldwijde opkomende landen aandelenfondsen (waarvan een distributievergoedingvrije aandelenklasse beschikbaar is in België), waarbij de rangschikking is gebaseerd op het rendement over het eerste kwartaal van 2019.
De eerste plek is deze week vergeven aan het relatief onbekende Coronation Global Emerging Markets Fund. Het fonds van dit Zuid-Afrikaanse fondshuis wordt beheerd door het duo Gavin Joubert en Suhail Suleman. Beide beheerders zijn ervaren in beleggingen in opkomende markten met respectievelijk 20 en 17 jaar ervaring. Hoewel de landenallocatie relatief dicht bij de benchmark blijft voor dit fonds en China zelfs licht onderwogen was, was het juist hier waar de beheerders uitermate succesvol waren met diverse aandelenkeuzes, waaronder Wuliangye Yibin (94,2 procent), New Oriental Education & Technology Group (67,3 procent) en Ctrip.com (64,3 procent).
Op enige afstand vinden we PGIM Jennison Emerging Markets Equities. Albert Kwok, Sara Moreno en Mark Baribeau vormen een trio dat aan het roer staat van deze strategie. Zij richten zich met name op bedrijven die zich in een eerste stadium van een groeifase bevinden. Hoewel dit er op kan duiden dat zij hun kansen vooral in kleinere bedrijven vinden, is dit geenszins het geval. Zo heeft het fonds bijvoorbeeld posities in de large-caps Alibaba en Tencent. Wel heeft het fonds een zeer sterk groeikarakter. Dit fonds kende met een weging van circa 40 procent een duidelijke overweging naar China, hetgeen het kwartaal rendement een duidelijke rugwind gaf.
JPM Emerging Market Equity fund
Het enige fonds in deze top 5 dat een Morningstar Analyst Rating draagt is het JPM Emerging Market Equity fund op plek 3. Dit fonds heeft een Bronze rating onder meer door het positieve oordeel dat de Morningstar analisten hebben ten aanzien van het team en het proces. Leon Eidelman is sinds juli 2016 officieel de hoofdbeheerder, maar is al sinds 2013 nauw betrokken bij de strategie.
Hij wordt ondersteund door de zeer ervaren (en tevens voormalig hoofdbeheerder van dit fonds) Austin Forey. Zij kunnen een beroep doen op de diverse analisten groepen binnen JP Morgan die zich bezighouden met het analyseren van opkomende landen. Het fonds hanteert eenzelfde benadering als veel andere aandelenfondsen van JP Morgan dat het best kan worden als een quality benadering en goed is gestructureerd.