Top 5 aandelen emerging markets: PGIM aan kop

De rendementen van aandelen van opkomende markten bleven dit jaar tot nu toe achter die uit ontwikkelde markten. Daarmee is dit jaar echter geen uitzondering, want in de afgelopen tien jaar bleven opkomende markten maar liefst zeven maal achter. China is dit jaar een positieve uitzondering, maar Latijns Amerikaanse landen behoren massaal tot de achterblijvers.

In de top 5 van deze week de vijf best presterende emerging market aandelenfondsen over de eerste jaarhelft van 2020. 

Morningstar-analist Ronald Van Genderen spreekt van wederom een teleurstellend jaar voor aandelen uit opkomende landen. Met een verlies van 9,84 procent in euro’s bleef de MSCI EM index over de eerste zes maanden behoorlijk achter bij de MSCI World index, die een verlies noteert van 5,82 procent. Dit terwijl opkomende landen in de eerste drie maanden van het jaar, terwijl het coronavirus een pandemie werd en financiële markten hard werden geraakt, nog behoorlijk stand hielden in vergelijking met ontwikkelde landen.

In het tweede kwartaal herstelden wereldwijd de meeste aandelenmarkten. Opkomende markten bleven echter opnieuw achter, waardoor over de eerste jaarhelft een aanzienlijke underperformance resteert. In zeven van de afgelopen tien kalenderjaren behaalde de MSCI EM index een lager rendement dan de MSCI World index.

Prestaties verschillen onderling sterk

Daarmee is echter niet het hele verhaal verteld. De prestaties verschillen dit jaar namelijk sterk onder opkomende landen. Zo behoort China, het land waar het coronavirus ontluikte, tot de best presterende aandelenmarkten ter wereld. In het eerste kwartaal verloor de MSCI China index slechts 8 procent om vervolgens in het tweede kwartaal met bijna 13 procent te stijgen. Over een periode van zes maanden blijft er een kleine plus van 3 procent over.  

Compleet anders is de situatie in Latijns Amerika. Aandelenmarkten liepen hier flinke klappen op in het begin van het jaar. De Braziliaanse aandelenmarkt werd het hardst getroffen met een verlies van bijna 50 procent. Hoewel het coronavirus nog lang niet onder controle is, trad in het tweede kwartaal wel een sterk herstel op met een winst van 20 procent. Toch blijft hiermee nog een verlies over van bijna 39 procent over de eerste zes maanden. Hiermee is Brazilië een van de slechtst presterende markten wereldwijd. 

Andere landen in de regio, zoals Chili, Colombia, Mexico en Peru zagen de koersen in eerste instantie iets minder hard dalen, maar maakten ook een minder fors herstel door. Hierdoor behoren ook zij tot de achterblijvers dit jaar.

Top 5 

In de top 5 van deze week, de vijf best presterende emerging market aandelenfondsen over de eerste jaarhelft van 2020 (waarvan een distributievergoedingvrije aandelenklasse beschikbaar is in Nederland).

Op de eerste plaats staat PGIM Jennison Emerging Markets Equity met een rendement van ruim 18 procent. Het fonds wordt beheerd door een team van drie (Mark Baribeau (foto), Albert Kwok en Sara Moreno) en belegt in bedrijven die zich in de beginfase van een groeiversnelling bevinden. 

Dat betekent niet dat er alleen in kleinere bedrijven wordt belegd. De twee grootste posities in het fonds zijn bijvoorbeeld Alibaba en Tencent, twee zwaargewichten in de MSCI EM index die de coronacrisis goed hebben doorstaan. Een sterkere bijdrage aan de relatieve prestaties kwam echter van de grote overweging naar de sector gezondheidszorg en de goede aandelenselectie daarbinnen (o.a. Zai Lab en Innovent Biologics). Ook de overweging naar China heeft het fonds geholpen.

Tweede en vierde plaats

Op gepaste afstand volgt een fonds van Morgan Stanley, het Emerging Leaders Equity Fund. Sinds 2015 staat Vishal Gupta hier aan het roer. Voor dit fonds stelt hij een geconcentreerde portefeuille van circa dertig bedrijven samen, die sterk kunnen profiteren van groeithema’s in opkomende landen. 

Dat hoeven niet per se bedrijven uit opkomende landen te zijn, zo blijkt uit de drie posities in het Amerikaanse NVIDIA, Visa en Nike. Vooral dat eerstgenoemde aandeel droeg bij aan het fondsrendement, aangezien het dit jaar een plus van 61 procent liet zien. Ook in deze portefeuille vinden we aandelen als Alibaba en Tencent terug.

Carmignac Portfolio Emergents grijpt net naast het podium. Het fonds wordt beheerd door Xavier Hovasse, die hier in 2015 de leiding nam. Hij past een top-down benadering toe in combinatie met bottom-up aandelenselectie. Bij dat laatste gaat de voorkeur uit naar bedrijven met potentieel voor langetermijngroei en een aantrekkelijke cashflow. Bedrijven moeten bij voorkeur actief zijn in sectoren met een lage penetratiegraad en in landen met goede fundamentals. 

De portefeuille heeft een opvallend grote exposure naar de communicatiesector, ruim 23 procent. Daarbinnen is Sea met een year to date rendement van 166 procent een van de best presterende aandelen en tevens een van de grotere portefeuilleposities.