Opkomende markten-fondsen hebben het moeilijk dit jaar tot nu toe. Aan kop in de top 5 van aandelenfondsen die beleggen in deze regio staat dan ook een BlackRock-fonds dat ook short-posities kan innemen.
Opkomende landen presteerden in 2016 en 2017 geweldig met rendementen, voor de MSCI Emerging Market index in euro’s, van 14,51 en 20,59 procent, analyseert Morningstar-analist Ronald van Genderen. In die sterke serie kwam in het eerste kwartaal van dit jaar al een eerste haarscheur met een verlies van bijna 1 procent en daar kwam over het tweede kwartaal een min van 3 procent bij.
Dat brengt het verlies over de eerste zes maanden van het jaar op 4 procent. Hoewel daarmee het bloed nog niet door de straten loopt, is het wel een kentering in het positieve beeld van de afglopen jaren.
Bovendien zijn de ontwikkelingen voor opkomende landen tegenovergesteld in vergelijking met de brede markt. Zo poetste de MSCI World index in het tweede kwartaal juist het verlies, opgelopen in de eerste drie maanden, ruimschoots weg.
Handelsoorlog
De door president Donald Trump ontketende handelsoorlog is één van de belangrijke drijvende krachten achter de toegenomen nervositeit onder beleggers in opkomende landen. Echter, waar de door de VS ingestelde handelsbeperkingen met name gericht lijken op China, is het opvallend dat aandelen juist hier minder hard zijn geraakt door de maatregelen (de MSCI China index daalde met slechts 0,59 procent in het eerste kwartaal en stegen zelfs in het tweede kwartaal met 1,65 procent, dit is overigens de index voor zogenaamde H-shares, A-shares zagen de koersen wel met 16 procent dalen over het eerste half jaar) dan andere opkomende landen.
Een andere belangrijke verklaring voor de matige prestaties voor opkomende landen in het tweede kwartaal komt ook uit de VS. De wereldwijde economische groei is nog steeds solide en dat zou normaliter een positieve factor kunnen zijn voor opkomende economieën. Echter, de sterke economische groei in de VS heeft de Fed ertoe bewogen de rente te verhogen.
Dit jaar heeft de Amerikaanse centrale bank de rente reeds tweemaal verhoogd en hintte inmiddels op nog twee verhogen in 2018 gevolgd door drie renteverhogingen in 2019. De aantrekkende dollarkoers die dit tot gevolg had is slecht nieuws voor opkomende landen die relatief veel in dollars lenen of op andere manieren een grote blootstelling hebben aan de dollar. De valuta’s van onder andere Argentinië (-26,5% in het tweede kwartaal), Brazilië (-9,0 procent) en Turkije (-8,9 procent) kwamen in een duikvlucht terecht.
In de top 5 van deze week de best presterende wereldwijde opkomende landen aandelenfondsen (waarvan een distributievergoedingvrije aandelenklasse beschikbaar is in Nederland), waarbij de rangschikking is gebaseerd op het rendement over het eerste halfjaar van 2018.
Van Genderen: ‘Waar de top 5 vorig kwartaal nog werd gedomineerd door ETFs, maar liefst vier van de vijf posities werden ingenomen door indextrackers, is daar ditmaal geen sprake meer van. Slechts één ETF heeft de top 5 gehaald. Actieve fondsen hebben gebruik weten te maken van de toegenomen bewegelijkheid van de markten om zich te onderscheiden van de benchmark.’
Short-posities
Op de eerste plaats treffen we de enige overlever van vorig kwartaal aan, het Emerging Markets Equity Strategies Fund van BlackRock. Het fonds onderscheidt zich van de concurrentie doordat het niet alleen long-posities in portefeuille heeft, maar ook short-posities inneemt.
Het afgelopen half jaar pakte dit goed uit, onder meer (en met name) een drietal short-posities in Turkse bankaandelen droegen sterk bij aan het rendement: Akbank (-31,38 procent), Turkiye Vakiflar Bankasi (-37,64 procent) en Yapi Ve Kredi Bankasi (-24,78 procent).
Low volatility
‘Een andere benadering die in neergaande, maar vooral bewegelijke markten, goed werkt is een low volatility strategie’, legt Van Genderen uit. ‘Niet voor niets treffen we op plek 4 een ETF van iShares die dit toepast. De iShares Edge volgt een index die probeert een portefeuille samen te stellen met een zo laag mogelijke volatiliteit.’
Het Uni-Global Equities Emerging Markets tracht ook een portefeuille met lage volatiliteit samen te stellen. Het team, onder leiding van de ervaren Alexei Jourovski, combineert kwantitatieve optimalisatie technieken met fundamentele risico-analyses om tot een defensieve portefeuille te komen.
Top 5 aandelenfondsen die beleggen in opkomende markten
| Fonds | Rendement in H1 2018 |
| BSF Emerging Market Equity Strategies Fund | 2,38% |
| Stewart Investors Global Emerging Markets Sustainability Fund | 0,93% |
| MFS Meridian Emerging Markets Equity Fund | -0,53% |
| iShares Edge MSCI EM Minimum Volatility Ucits ETF | -0,86% |
| Uni-Global - Equities Emerging Markets | -1,13% |
Bron: Morningstar
Dit artikel is een samenwerking van Fondsnieuws met Morningstar en gebaseerd op data van deze fondsenbeoordelaar. Bovenstaande is nadrukkelijk niet bedoeld als een aanbeveling tot het doen van transacties.