Beleggingsthema’s komen en gaan, maar beleggen in water heeft de tand des tijds doorstaan. Water kan centraal gesteld worden in veel van de duurzaamheidsuitdagingen waar de wereld voor staat. Beleggers lijken dat de afgelopen jaren in toenemende mate in te zien en hebben daarmee voor een sterke instroom aan nieuw beleggersgeld gezorgd.
Themabeleggen wordt vaak gerelateerd met het komen en gaan van hypes. Denk bijvoorbeeld aan de vele internet- en IT-fondsen die ten tijde van de dot.com bubbel zijn gelanceerd. Een ruime meerderheid van die fondsen bestaan niet meer nadat ze rond 2001 forse verliezen moesten incasseren. Sommige thema’s doorstaan de tand des tijds beter. Water is daar een voorbeeld van. Enkele van de langst bestaande strategieën werden rond de millenniumwisseling gelanceerd.
Het beleggingsthema rondom water is eenvoudig te maken. Water is onmisbaar voor al het leven op aarde, maar de beschikbare voorraad is beperkt. Daarnaast komen veel van de klimaatuitdagingen en -risico’s waar we voor staan tot uitdrukking in het waterthema, denk bijvoorbeeld aan watervervuiling en de opwarming van de aarde; die zorgt enerzijds voor een stijgende zeespiegel en overstromingen en anderzijds voor toenemende droogte en waterschaarste.
Aalberts en Arcadis
Dit vormt een goede voedingsbodem voor bedrijven die met oplossingen komen voor deze uitdagingen. Enkele voorbeelden van bedrijven waar waterfondsen in beleggen zijn Aalberts (producent van leidingsystemen voor de distributie en regulering van water- of gasstromen), Arcadis (ingenieursbureau), Geberit (producent van sanitaire systemen), Veolia Environnement (nutsbedrijf actief in water, afvalverwerking en energie), American Waterworks (aanbieder van water- en afvalwaterdiensten) en Ecolab (aanbieder van diensten, technologie en systemen die gespecialiseerd zijn in de behandeling, zuivering, reiniging en hygiëne van water).
Dat besef lijkt pas recentelijk bij beleggers volledig doorgedrongen, want het vermogen in waterfondsen is pas de laatste jaren aan een sterke stijging bezig. Tot en met 2014 schommelde het beheerde vermogen tussen de 3 en 5 miljard euro, alvorens er gestaag meer beleggersgeld naar de categorie begon te stromen. Een ontwikkeling die in recente jaren versnelde met een instroom van 3,1 miljard euro in 2019, 2,7 miljard euro in 2020 en een absoluut topjaar in 2022, toen beleggers maar liefst 5,4 miljard euro aan nieuw geld in waterfondsen staken. Het afgelopen jaar was er sprake van een afkoeling, gezien de instroom van 918 miljoen euro, maar dat is waarschijnlijk eerder toe te schrijven aan het moeilijke beursklimaat dan een tanende interesse voor de categorie.
Vooral dankzij de forse instroom aan nieuw geld is het totale beheerde vermogen van de fondsen in de Morningstar-categorie aandelen sector water toegenomen tot ruim 31 miljard euro per eind januari 2023. Dat vermogen wordt verdeeld over 56 fondsen die in Europa verkrijgbaar zijn. Een tweetal partijen beheren echter de helft van al het vermogen. Pictet-Water is met een vermogen van 8,3 miljard euro de grootste partij, terwijl BNP Paribas Aqua (dat wordt beheerd door Impax) een fondsvermogen heeft van 7,2 miljard euro. Nummer drie, RobecoSAM Sustainable Water Equities, volgt op gepaste afstand met 3,5 miljard euro.
KBI op 1
In de top-5 van deze week een overzicht van de vijf best presterende fondsen (waarvan een distributievergoedingvrije aandelenklasse beschikbaar is in Nederland) in de Morningstar-categorie Aandelen Sector Water op basis van hun prestaties over de periode van februari 2022 tot en met eind januari 2023.
Het hoogste rendement is behaald door KBI Water. Het fonds werd in 2000 gelanceerd door KBI, een dochter van het Franse fondshuis Amundi, en is daarmee één van de langst bestaande strategieën in de categorie. Beheerders zijn de ervaren Catherine Cahill (sinds 2009) en Matthew Sheldon (sinds 2011), die beide onderdeel uitmaken van het Natural Resources Equity Strategies team dat zich richt op beleggingen aandelen die gerelateerd zijn aan water, clean energy en agricultuur. Dit fonds belegt in bedrijven die oplossingen bieden voor waterschaarste en investeert in bedrijven in alle delen van de watercyclus, waaronder water- en afvalwaterbedrijven, waterinfrastructuur en watertechnologie. De portefeuille telde per eind januari 2023 in totaal 48 posities waarbij de concentratie die de strategie beoogd tot uiting komt in de gezamenlijke weging van 48 procent voor de tien grootste beleggingen. Danaher, Veolia Environnement en Essential Utilities waren daarbij de drie grootste belangen van het fonds.
L&G Clean Water ETF bekleedt de tweede plek. Deze tracker volgt de Solactive Clean Water Index. Deze index omvat per 54 aandelen van de bedrijven die vallen in een van de volgende categorieën: nutsbedrijven waarvan minimaal 90 procent van de omzet afkomstig is uit wateractiviteiten, ingenieursbedrijven met minstens 50 procent watergerelateerde water-omzet en technologiebedrijven waarvoor de omzetgrens op 5 procent ligt. De index is gelijkmatig gespreid met positiewegingen die variëren van 2,72 procent tot 0,57 procent en 25 procent in de tien grootste posities. De drie grootste posities zijn Sulzer, Evoqua Water Technologies en Rotork. De best presterende aandelen over de afgelopen 12 maanden tot en met eind januari 2023: Companhia De Saneamento Basico Do Estado De Sao Paulo (62,78 procent), NOV (54,89 procent) en Consolidated Water (52,29 procent).
Thematics Water grijpt net naast een podiumplek. Het fonds is een van de acht strategieën die wordt aangeboden door Thematics Asset Management. Deze beleggingsboutique is onderdeel van Natixis en werd opgericht in 2019. Zoals de naam doet vermoeden, richt de onderneming zich op het aanbieden van thematische fondsen die proberen te profiteren van seculaire groeitrends. Om deze thematische boutique van de grond af op te bouwen, lokte het onder andere een team van vijf ervaren beleggers weg bij concurrent Pictet. Arnaud Bisschop en Simon Gottelier maakte onderdeel uit van dat gezelschap. Zij waren beide voorheen co-managers op Pictet-Water en zwaaien nu de scepter over dit fonds. De strategie richt zich op bedrijven die betrokken zijn bij het beheer van de vraag naar water en de beheersing van vervuiling, evenals in bedrijven op het gebied van waterinfrastructuur, zoals nutsbedrijven. De benchmark agnostische bottom-up benadering resulteert in een portefeuille van circa 50 aandelen waarbij een derde van het vermogen wordt belegd in de tien grootste posities. Per eind december 2022 kende het fonds dezelfde top drie belangen als KBI Water.
Ronald van Genderen is senior manager research analist bij Morningstar. Morningstar analyseert en beoordeelt beleggingsfondsen op basis van kwantitatief en kwalitatief onderzoek. Morningstar is één van de kennispartners van Investment Officer en rangschikt wekelijks vijf beleggingsfondsen of aanbieders.