Top 5 Aandelen wereldwijd: Natixis subscription economy fund op 1

Het eerste halfjaar van 2020 is achter de rug en beleggers kunnen terugkijken op een bijzonder turbulente start van een nieuw decennium, waarbij diepe crisis en (wonderbaarlijk) herstel elkaar in rap tempo opvolgden. De koersuitslagen die we hebben gezien in de eerste zes maanden van 2020 zijn extreem, wat past bij een wereld die plots geconfronteerd werd met de ongekende impact van een pandemie.

In de top 5 van deze week de best presterende fondsen in de Morningstar-categorie aandelen wereldwijd large-cap gemengd. 
Morningstar-analist Jeffrey Schumacher spreekt van historische marktbewegingen in het eerste half jaar van 2020. Hij refereert naar een analyse die Howard Marks (red. schrijven en mede-oprichter van Oaktree Capital) recent in een memo maakte van de koersuitslagen van de S&P 500. 

Zo vestigde de S&P 500 op 19 februari een all-time high op 3386 punten. Toen de impact van de COVID-19 pandemie duidelijk werd, wereldwijde lockdowns werden ingevoerd en beleggers in paniek raakten, stortte de beurs echter in. In een recordtempo verloor de index 34 procent van de piek. Op 23 maart werd de bodem bereikt op 2237 punten toen de Fed alle registers opentrok om de crisis te lijf te gaan.
De exceptionele steunmaatregelen gaven beleggers hoop op economisch herstel. Een forse economische krimp in 2020 lijkt onvermijdelijk, maar beleggers hebben hun horizon verlegd naar de periode na corona. Hoewel door het uitblijven van een vaccin en de dreiging van een tweede coronagolf, niemand weet wanneer die periode aanbreekt hoe die post-corona economie er dan uit zal zien. 

Stemming beleggers

De combinatie van uitgebreide wereldwijde monetaire steunmaatregelen, een daling van het aantal coronagevallen in Azië en Europa en het geleidelijk heropenen van de wereldeconomie deed de stemming onder beleggers omslaan. De angst om geld te verliezen kantelde naar de angst om een unieke kans mis te lopen. ‘Het herstel dat we hebben gezien in het tweede kwartaal is wellicht net zo indrukwekkend als de snelheid waarmee financiële markten in het eerste kwartaal implodeerden’, aldus Schumacher.

De S&P 500 steeg van 24 tot en met 26 maart met 17,6 procent, de sterkste driedaagse stijging in 80 jaar. In 42 van de 73 handelsdagen steeg de index na het dieptepunt op 23 maart, waarbij de stijging in 29 van die handelsdagen meer dan 1 procent bedroeg. Het oplaaien van het coronavirus in landen waar de economie langzaam heropende en de forse stijging van het aantal coronagevallen in de Verenigde Staten, Latijns-Amerika en India remde het herstel in juni. Aan het einde van het tweede kwartaal stond de S&P 500 index op 3100 punten waarmee het verlies ten opzichte van de start van 2020 is teruggedrongen tot slechts 4 procent.

Met een stijging van 17,6 procent in het tweede kwartaal van 2020 bleef de S&P 500 index de MSCI World Index voor, die 16,6 procent won, gemeten in euro’s. Amerikaanse aandelen deden het daarmee ook fors beter dan Europese aandelen, die in het tweede kwartaal een plus van 12,6 procent noteerden. Year-to-date staat het verlies in Europa nog steeds op 12,8 procent, gemeten naar de prestaties van de MSCI Europe index. Landen in de eurozone deden het wel beter, waarbij Duitse en Nederlandse aandelen goed presteerden. Japanse aandelen bleven achter in het herstel, net als frontier markets.

Grote dispersie

Op sectorniveau was er in het tweede kwartaal sprake van een zeer grote dispersie in rendementen. De MSCI World information technology index steeg bijvoorbeeld met ruim 28 procent, cyclische consumentengoederen met 26,9 procent en grondstoffen met 23 procent. Achterblijvers waren de defensieve sectoren zoals nutsbedrijven en defensieve consumentengoederen, terwijl ook het herstel in de vastgoedsector beperkt bleef.

Grote divergenties in rendementen waren er wederom tussen de verschillende beleggingsstijlen. Groeiaandelen zijn opnieuw de belangrijkste aanjager geweest van het herstel, waarbij de MSCI World Growth index in het tweede kwartaal een plus van 22,6 procent realiseerde, terwijl de MSCI World Value index met een 10 procent stijging ver achter bleef. Schumacher noemt het year-to-date verschil schrijnend: een plus van 6,4 procent voor groeiaandelen en een verlies van 17,8 procent voor waarde aandelen. 

Top 5

In de top 5 van deze week de best presterende fondsen in de Morningstar-categorie aandelen wereldwijd large-cap gemengd, op basis van hun year-to-date rendement per eind juni. 

De lijst wordt aangevoerd door een fonds dat pas eind 2019 werd opgericht: het Thematics Subscription Economy Fund dat wordt beheerd door het thematische beleggingsteam van Natixis. Dit fonds richt zich op bedrijven die primair producten of diensten aanbieden op basis van abonnementen. Hieronder vallen traditionele telecombedrijven, maar ook innovatieve diensten zoals video en muziek streaming diensten, videogames, apps en software services. Het team maakt wel onderscheid tussen business-to-business en business-to-consumer producten en diensten. De portefeuille bestaat uit 40 tot 60 aandelen, maar geen enkele positie heeft een weging van meer dan 4 procent. 

Het fonds profiteerde van het sterke herstel van Amerikaanse aandelen, waar het ongeveer 70 procent van het fondsvermogen in belegt. Met een allocatie van 28 procent naar communication services en 27 procent naar technologie was het fonds goed vertegenwoordigd in sectoren die tot dusverre goed presteerden. Posities in onder andere MSCI, T-Mobile US en Adobe waren belangrijke pijlers van het fondsrendement.

Op de vijfde plaats treffen we het Robeco Sustainable Global Stars, dat over de eerste zes maanden van 2020 een rendement van 4,3 procent genereerde. Het fonds wordt geleid door Jan Keuppens en Michiel Plakman  en selecteert aandelen op basis van diepgaand onderzoek van het eigen analistenteam. Belangrijke criteria zijn een hoog rendement op geïnvesteerd vermogen en vrije kasstroomgeneratie. Amerika is ook voor dit fonds een belangrijke markt, waar 66 procent van het fondsvermogen in is geïnvesteerd. 

AbbVie, Microsoft en Charter Communications zijn de topposities in de portefeuille, hoewel de managers de laatste twee posities iets hebben gereduceerd om te investeren in cyclische namen binnen financials en industrie aandelen. Het fonds profiteerde in 2020 het meest van de beleggingen in Amazon, Adobe en Microsoft.