Ondanks de stijgende risicovrije rentes hebben wereldwijde bedrijfsobligatiefondsen gemiddeld genomen een redelijk jaar achter de rug. Tenminste, beleggers die gekozen hadden voor een fonds waarbij het valutarisico gehegded was naar de euro stonden aan het eind van het jaar vaak op winst.
De Morningstar-categorie Obligaties Wereldwijd Bedrijven - EUR Hedged behaalde vorig jaar een gemiddeld rendement van 3,04 procent. Hier staat een verlies van -3,72 procent tegenover voor de categorie zonder valutahedge, als gevolg van de zwakke dollar ten opzichte van de euro.
Het gemiddelde fonds in de Morningstar-categorie Obligaties Wereldwijd Bedrijven - EUR Hedged bleef echter achter bij de veel gehanteerde benchmark de Bloomberg Barclays Global Aggregate Corporate Index, met 3,04 procent tegenover 3,66 procent. Fondsen met (off-benchmark) allocaties naar high yield, emerging corporates en achtergestelde financials waren doorgaans spekkoper.
Alle obligatiefondsen in de top 5 van deze week wisten afgelopen jaar hun index echter in ruime mate voor te blijven. MFS Merdian’s Global Credit fonds spande de kroon met een rendement van 6,11 procent. ‘Het fonds wist onder meer te profiteren van de allocatie naar high yield-obligaties’, analyseert Niels Faassen van Morningstar. ‘Begin 2017 bedroeg deze nog bijna 20 procent van het fonds. Maar deze blootstelling is in de loop van het jaar gereduceerd naar 10 procent per eind 2017.’
Op de tweede plaats staat Kames Investment Grade Global Bond. Faasen: ‘Dit fonds heeft een Silver Morningstar Analyst Rating en wordt sinds 2011 beheerd door het ervaren duo Stephen Snowden en Euan McNeil. Snowden beheerde eerder bedrijfsobligatiefondsen bij Old Mutual, terwijl McNeil al geruime tijd deel uitmaakt van Kames’ obligatieteam. Na het vertrek van David Roberts en Phil Milburn, die Kames verruilden voor Liontrust, werd McNeil afgelopen zomer benoemd tot co-head fixed income.
In 2017 wist het fonds te profiteren van de overweging naar financials (+10 procent ten opzichte van de index) en high yield, al is de allocatie naar high yield (met name achtergestelde financials) iets teruggeschroefd van 11 procent naar 8 procent gedurende het jaar. Maar ook het actieve duratiebeheer van het team droeg positief bij. Zo was het fonds in het derde kwartaal onderwogen in Sterling obligaties, terwijl Sterling yields harder stegen dan US Treasuries of Duitse Bunds.’
Morningstar is minder te spreken over de relatief hoge kosten van het fonds.
Op gepaste afstond volgt Invesco Global Investment Grade Corporate Bond dat beheerd wordt door hoofdbeheerder Luke Greenwood en Lyndon Man. Formeel kunnen zij tot 30 procent in high yield beleggen. Per eind december zat het fonds voor bijna 16 procent in obligaties met een kredietwaardigheid lager dan investment grade. Met een rendement van 4,83 procent wisten ook zij de index te overtreffen, mede dankzij hun blootstelling naar achtergestelde financials.
Top 5 Global Corporate Bonds
| Rendement 2017 in % | 3-jaars rendement geannualiseerd | |
| MFS Meridian Global Credit WH1 EUR | 6,11 | - |
| Kames Investment Global Bond EURH B Acc | 5,27 | 3,43 |
| InvescoGlobal Inv Corp Bond C EURH Acc | 4,83 | 3,48 |
| BlueBay Global Inv Grd Bond R Acc | 4,82 | 2,11 |
| Fidelity Global Corporate Bond Y - Acc EUr | 4,56 | 2,67 |
Bron: Morningstar
Dit artikel is een samenwerking van Fondsnieuws met Morningstar en gebaseerd op data van deze fondsenbeoordelaar. Bovenstaande is nadrukkelijk niet bedoeld als een aanbeveling tot het doen van transacties.