Top 5 Consumentensector: Robeco mijlenver vooruit

Met hun bekende ‘household brands’ vormen consumentengoederen een van de meest aansprekende sectoren voor fondsbeleggers. De blootstellingen aan de economische cyclus lopen sterk uiteen – en daarmee ook de rendementen.

Dit blijkt uit een inventarisatie van fondsvergelijker Morningstar op verzoek van Fondsnieuws. 

De fondscategorie aandelen sector consumenten bevat een grote variëteit aan actieve fondsen en ETFs. ‘De categorie bevat fondsen die zich zowel op dagelijkse consumentengoederen richten, als fondsen die beleggen in cyclische consumentengoederen’, omschrijft Morningstar-analist Jeffrey Schumacher.

Verder zijn er breder gespreide fondsen en fondsen die zich richten op specifieke industrieën binnen de categorie. ‘Daarnaast verschillen de fondsen van elkaar qua geografische focus’, wijst de fondsanalist.

Brede spreiding

Een voorbeeld van een breder gespreid consumentenfonds is Robeco Global Consumer Trends Equities. Dit thematisch beheerde fonds kent een gebalanceerde portefeuille die de resultante is van de drie hoofdtrends waarop wordt ingezet door beheerders Jack Neele en Richard Speetjens (foto). De verdeling is momenteel 34 procent op wat de beheerders ‘digital consumer’ noemen, 26 procent ‘emerging consumer’ en 34 procent ‘strong brands’.

Schumacher: ‘De eerste twee trends zijn wat cyclischer van aard, met beleggingen in bijvoorbeeld Alphabet, Facebook en Alibaba, terwijl beleggingen in de sterke merken zoals Nike en Visa de portefeuille een robuuster karakter moeten geven.’

‘Het fonds onderscheidt zich in zijn categorie doordat het zich niet beperkt tot de traditionele consumentensectoren, maar ook belegt in bedrijven die volgens de traditionele sectorclassificatie gezien worden als technologiebedrijven die dus een sterke link hebben met consumenten. Het zorgt voor een uitgesproken groei-karakter van het fonds en kan de relatieve performance sterk beïnvloeden.’ 

Zo realiseerde het fonds in 2013 een rendement van 33,4 procent tegenover een categoriegemiddelde van 16,5 procent, geholpen door een sterke performance van Facebook, ASOS, Amazon en LinkedIn. In 2014 werkte de onderscheidende elementen tegen het fonds vanwege sterke underperformance van onder andere ASOS en Lululemon. ‘Het fonds heeft over de langere termijn prima resultaten voor beleggers gerealiseerd en heeft een Bronze rating’, aldus de Morningstar-analist.

Niche players

In tegenstelling tot de brede aanpak van Robeco Global Consumer Trends Equities focust Julius Baer Luxury Brands Fund zich juist op de niche van luxeartikelen, wijst Schumacher. Het duo Andrea Gerst en Scilla Huang Sun hanteert een strategie waarbij de voorkeur gaat naar marktleiders binnen het luxegoederen segment die een sterk merk voeren, producten van hoge kwaliteit verkopen en continu innoveren.

‘Industrietrends en de algehele macro-economische ontwikkelingen die invloed kunnen hebben op de relatieve aantrekkelijkheid van subsectoren worden nauwgezet gevolgd’, aldus de fondsanalist. De portefeuille van 25-50 posities bevat bekende luxemerken zoals Hermes, LVMH, Salvatore Ferragamo, BMW en Tiffany.

‘De nauwere focus van dit fonds maakt een vergelijking met categoriegenoten lastig, maar wij zijn van mening dat de diepgaande kennis van het beheerteam zijn waarde tegenover vergelijkbare fondsen heeft bewezen. Het fonds heeft dan ook de Silver rating.’

Sub-sectoren

Aan de andere kant van het consumentenspectrum treffen we ook fondsen aan die zich richten op de alledaagse consumptie. Een bijvoorbeeld hiervan is NN Daily Consumer Goods Fund. Voeding en dranken, huishoudelijke producten, tabak en supermarkten zijn een greep uit de industrieën waarin wordt belegd.

Ook kunnen fondsbeleggers kiezen uit diverse ETFs. Source, Lyxor, SPDR, db X-trackers, Amundi en iShares bieden een range aan producten aan waarmee blootstelling verkregen kan worden aan zowel de bredere consumentensector als specifieke niches. Schumacher wijst op diverse ETFs die de Stoxx Europe 600 Food & Beverage Index, Automobiles & Parts Index of Travel & Leisure Index volgen.

‘De indices zijn wel zeer geconcentreerd, wat een hoog bedrijfsspecifiek risico met zich mee brengt’, zegt hij. ‘De genoemde indices bevatten net aan 20 aandelen, waarbij enkele grote namen de index domineren. Zo bedraagt Nestlé 30 procent van de Stoxx Europe 600 Food & Beverage Index.’ 

‘Beleggers moeten zich afvragen in hoeverre deze specifieke blootstelling wenselijk is, zeker omdat ze ook al blootstelling hebben aan deze aandelen en de consumentensector in zijn algemeenheid via breder gespreide Europees of wereldwijd beleggende fondsen’, tekent de analist aan. ‘Daarnaast blijkt uit onderzoek van Morningstar ook dat beleggers zichzelf vaak tekortdoen wanneer ze beleggen in de meest volatiele categorieën, waaronder sectorfondsen. Beleggers stappen namelijk vaak pas in nadat de koersen zijn opgelopen, en verkopen nadat de koersen zijn gedaald.’

Verschil aan de top

Door het uiteenlopende beleid van de fondsen is een top-5 op basis van de prestaties over 2016 volgens Schumacher misschien niet heel indicatief is voor de beste fondsprestaties. ‘Maar het zegt wel iets over de onderliggende trends in de sector.’

Aan kop gaat Invesco Global Leisure, een fonds dat belegt in bedrijven die hun omzet genereren vanuit de vrijetijdsbesteding van consumenten. ‘We treffen hier bedrijven aan zoals Activision Blizzard, Sony, Facebook, Netflix en Starbucks. In 2016 profiteerde het fonds van beleggingen in Nintendo, Take-Two Interactive en Papa John’s’, aldus de analist. 

Parvest SMaRT Food bezet de tweede plaats, en richt zich op voedselbedrijven die zich inzetten om de milieuvervuiling en de opwarming van de aarde te beteugelen of die voedsel van hoge kwaliteit promoten. Schumacher: ‘Het gaat daarbij onder meer over ondernemingen die organische meststoffen produceren, natuurlijk en organisch voedsel bereiden, bierblikjes recyclen of kwaliteitscontroletesten uitvoeren. DSM, Sealed Air Corp en Lenzing vormen de top-3 beleggingen in het fonds.’ 

De overige drie plaatsen in de top-5 worden ingenomen door ETFs die blootstelling bieden aan cyclische consumentenaandelen uit de S&P 500 index.

Dit artikel is een samenwerking van Fondsnieuws met Morningstar en gebaseerd op data van deze fondsenbeoordelaar. Bovenstaande is nadrukkelijk niet bedoeld als een aanbeveling tot het doen van transacties.​​