Opkomende markten stelden teleur in het derde kwartaal. China was één van de markten die scherp in de min doken door een veelheid aan negatief nieuws. Het sterkst in de min eindigde echter Brazilië.
Opkomende markten beleefden een teleurstellend derde kwartaal. Het rendement voor de MSCI Emerging Markets index bedroeg over de drie-maands periode bijna 6 procent negatief. Dit steekt schril af tegen de plus van meer dan 2 procent voor de MSCI World index. Daarmee staat het rendement voor opkomende landen dit jaar op slechts 4 procent, terwijl aandelen in ontwikkelde landen op ruim 19 procent staan.
Onder opkomende landen was China één van de slechtst presterende landen met een negatief resultaat van meer dan 16 procent in het derde kwartaal. Nieuwe regelgeving in China was de eerste aanleiding voor de zwakke aandelenmarkten. De nieuw aangekondigde regelgeving richt zich met name op een aantal sectoren. Zo werd de onderwijssector hard geraakt. Het aandeel TAL Education daalde bijvoorbeeld circa 94 procent in slechts enkele maanden tijd. Ook de gaming industrie moest het ontgelden met Tencent als belangrijk slachtoffer, maar ook Meituan Dianping en Alibaba werden meegezogen.
Het geeft aan dat de Chinese overheid niet bereid is om de markten volledig vrij te laten, maar daarentegen graag zelf de teugels stevig in handen houdt en ingrijpt indien het dat wenselijk acht. Daarbij neemt het korte termijn schommelingen op de aandelenmarkten voor lief.
Covid-beperkingen
De wankele marktomstandigheden werden verergerd door het opnieuw instellen van enkele Covid-19-beperkingen, zorgen omtrent verstoringen in de toeleveringsketen voor de industrie in augustus en stroomtekorten. Tot slot waren daar ook de zorgen over mogelijke financiële systeemrisico’s als gevolg van de mogelijke ineenstorting van vastgoedreus Evergrande en inmiddels ook andere sectorgenoten.
Toch was het niet eens de Chinese aandelenmarkt die tegen de grootste min aankeek. De Braziliaanse beurs dook namelijk nog dieper in het rood en over het derde kwartaal resteerde daar een verlies van ruim 18 procent. De markt had vooral te lijden onder de inflatie die boven de doelstelling van de centrale bank uit bleef stijgen, wat beantwoordt werd met renteverhogingen. Ondertussen stelde tevens de bbp-groei in het tweede kwartaal teleur.
Schroders nog steeds op 1
De top-5 van deze week geeft een overzicht van de vijf best presterende fondsen (waarvan een distributievergoedingvrije aandelenklasse beschikbaar is in Nederland) in de Morningstar categorie Aandelen Emerging Markets op basis van hun prestaties over 2021 tot en met september.
Het in september 2020 gelanceerde Schroder ISF Emerging Markets Value behield de koppositie die het ook al na de eerste zes maanden van het jaar bekleedde. Het beheerduo Juan Torres en Vera German hebben beiden ervaring als analist, maar hun ervaring als beheerder is aanzienlijk beperkter. Het fonds belegt in aandelen waarvan de koers een aanzienlijke daling heeft ondergaan. Dit geeft de portefeuille een waarde-karakter en, zoals meerdere fondsen in deze top 5, profiteerde dit fonds van deze stijl in het lopende jaar. Naast de stijl-rugwind, was het met name een goede aandelenselectie die verantwoordelijk is voor het uitstekende rendement dit jaar. Onder de juiste keuzes vallen Dongyue Group (232 procent), MTN Group (142 procent) en Gazprom (94 procent).
Focus op waardering
Op de tweede plaats staat Artemis Funds (Lux) SmartGARP Global Emerging Markets Equity. Het fonds wordt sinds introductie beheerd door Peter Saacke en Raheel Altaf. Zij zoeken naar ondernemingen die sneller groeien dan de markt, maar tegen lagere waarderingen worden verhandeld. De focus op waardering zorgt er voor dat de portefeuille over het algemeen een waarde-karakter heeft. Onderwegingen naar de grondstof- en communicatieservicessectoren en een overweging in de energiesector droegen dit jaar bij aan de goede resultaten. Ook de aandelenselectie was positief met China Suntien Green Energy Corp (248 procent), Star Bulk Carriers Corp (199 procent) en Fubon Financial Holdings (99 procent) als sterkste stijgers in de portefeuille.
Op de laagste trede van het podium staat Dimensional Emerging Markets Value. Het fonds heeft een Morningstar Analyst Rating van Neutral. Het fonds wordt beheerd door een ervaren beheerteam dat een benadering toepast die zich richt op waarde en small-cap aandelen. Zo kijken de beheerders alleen naar de goedkoopste 33 procent van het emerging market universum. Het fonds heeft een zeer gediversifieerde portefeuille met maar liefst 2.942 aandelen per eind augustus 2021.
