Na een moeilijk 2013 viel er met schuldpapier uit opkomende markten (EMD) in 2014 weer hoge rendementen te behalen. Optimix was een van de partijen die de markt juist timede.
Morningstar berekende dat er in 2013 netto 506 miljoen euro uit de categorie ‘Obligaties Wereldwijd Emerging Markets’ stroomde.
Afgelopen jaar was er daarentegen een instroom van ruim 4,9 miljard euro. Dit was 10 procent van de totale omvang van de markt voor EMD.
Of de fondsen al dan niet de dollar afdekken maakte in 2014 het verschil. De fondsen die dat niet deden, en dus profiteerden van de sterke dollar, behaalden gemiddeld een rendement van 14,22 procent, terwijl de fondsen met een euro hedge bleven steken op slechts 3,49 procent.
Het was een turbulent jaar voor EMD, stelt Morningstar-analist Niels Faassen. Hij wijst onder meer op de situatie in de Oekraïne en de ‘default’ van Argentinië. Venezuela lijkt als gevolg van de sterk gedaalde olieprijs het volgende land te worden dat in gebreke blijft.
Michael Hasenstab
De bekende obligatiebelegger Michael Hasenstab van het Templeton Emerging Markets Bond Fund verloor op zijn overwogen positie in de Oekraïne. Ook de onderwogen duratie van het fonds in combinatie met gedaalde Amerikaanse rente speelde hem parten.
‘Hasenstabs substantiële en contraire posities, zoals in Oekraïne, zijn geen uitzondering en passen binnen de filosofie van de door hem beheerde fondsen. Zijn lange termijn track record toont aan dat Hasenstab het hogere risico dat voortvloeit uit zijn ruime mandaat uitstekend heeft weten te beheersen. Wij hebben dan ook veel waardering voor zijn fonds, het heeft bij ons een Silver-rating.’
Optimix stapte april vorig jaar weer in schuldpapier van opkomende markten, nadat het zijn posities in 2013 had verkocht. De vermogensbeheerder uit Amsterdam noemde als reden het geringe effect van ‘tapering’ op de obligatiemarkten en de gedaalde rente op de Amerikaanse kapitaalmarkten.
‘Belangrijker is echter dat ook de opkomende landen zelf, daarbij geholpen door de tucht van de markt, hun economisch beleid hebben aangepast. Deze zijn hierdoor ook vanuit een fundamenteel oogpunt minder kwetsbaar geworden’, zo lichtte beleggingsspecialisten Ivan Moen destijds toe.
Rob Drijkoningen
Behalve de markttiming was ook de keuze van Optimix voor het fonds van Neuberger Berman niet ongelukkig. Dit fonds van de van ING IM overgekomen Rob Drijkoningen (foto) en Bart van der Made, staat op plek 3 in de top 5.
‘Positieve bijdrage aan het rendement in 2014 voor Neuberger waren onder andere de onderweging van Oekraïne en de overweging van Belize en Hongarije. De overweging in Venezuela en Russische bedrijfsobligaties werkte echter negatief’, aldus Faassen.
De analist kan overigens verklappen dat Morningstar momenteel bezig is met het beoordelen van dit fonds. ‘Wij verwachten eind januari een rating voor dit fonds uit te kunnen brengen.’
| Fonds | 1 jaar | 3 jaar | 5 jaar | FN Univ. |
|
Fidelity Emerging Mkt Debt Y-Acc-USD |
23,12% | 8,78% | 10,45% | Ja |
|
JPM Emerg Mkts Inv Grd Bd B $ Acc |
23,12% | 7,42% | — | Nee |
|
Neuberger Berman EM Dbt Hard Ccy A $ Acc |
22,25% | — | — | Nee |
|
First State Emerg Mkts Bd B USD Acc |
22,01% | — | — | Nee |
|
Parworld Track Emerging Markets Bond C C |
21,69% | 7,63% | — | Ja |
Bron: Morningstar
Meer achtergronden op Fondsnieuws: