Top 5 emerging market debt: Blend domineert

Blendfondsen hebben sinds het jaarbegin geprofiteerd van de sterke rendementen van obligaties uit opkomende landen in lokale valuta.

Dat blijkt uit een analyse van Niels Faassen van Morningstar. Hij heeft onderzocht welke fondsen het beste presteren in de categorie Obligaties WereldWijd Emerging Markets. Die bestaat uit blendfondsen - met hard currency, local currency en emerging corporates - enerzijds, en uit hard currencyfondsen anderzijds.

Blendfonsen domineren de categorie. ‘De blend fondsen deden het dit jaar -tot en met eind augustus- bijzonder goed ten opzichte van hun hard currency categoriegenoten. Zo noteerde de Morningstar categorie Obligaties Wereldwijd Emerging Markets - Lokale Valuta in die periode een winst van 14,1 procent, tegenover een winst van 9,84 procent voor categorie Obligaties Wereldwijd Emerging Markets, berekend in Amerikaanse dollars.’

Maar, de zwakke Amerikaanse dollar gooide voor beleggers uit de eurozone roet in het eten. Berekend in euro/s bleef er daardoor slechts een kleine winst over voor het gemiddelde lokale valuta fonds (1,26 procent). Het categoriegemiddelde voor Obligaties Wereldwijd Emerging Markets kwam daardoor zelfs uit op een verlies van 2,4 procent.

Michael Hasenstab

Kijkend naar de netto instroom voor de Morningstar categorie Obligaties Wereldwijd Emerging Market trekt het door Michael Hasenstab (foto) beheerde Templeton Emerging Markets Bond Fund (Bronze) vooralsnog aan het langste eind. In het lopende jaar is het qua instroom het populairste fonds met een netto inflow van ruim 2,6 miljard euro.

‘Enigszins verrassend’, merkt Faassen op. ‘De afgelopen drie jaar had het fonds namelijk nog te kampen met een aanzienlijke netto-uitstroom vanwege tegenvallende rendementen. Substantiële en contraire posities in obligaties en vreemde valuta zijn geen uitzondering voor hoofdbeheerder Hasenstab en passen binnen de filosofie van de door hem beheerde fondsen.’

Een dergelijke strategie vraagt om geduld van beleggers, die hierdoor bestand moeten zijn tegen periodes van underperformance. Actieve EMD-managers hebben daarnaast geduchte tegenstand te verduren van passieve etf’s. Met een vermogen onder beheer van ruim 7 miljard euro is iShares JP Morgan $ EM Bond ETF (Silver) het grootste fonds in de categorie.

Op nummer 1

Zoals eerder vermeld wordt de top 5 voornamelijk gedomineerd door blend fondsen, aangevoerd door Barings Emerging Market Debt Blend.

Uitzondering op de regel is Vontobel Emerging Markets Debt, dat voornamelijk in hard currency debt belegt. Dit fonds is eerder dit jaar toegevoegd aan de Morningstar Prospect List. Dit betekent dat de analisten van Morningstar het fonds monitoren en in een later stadium besluiten of ze het fonds officieel gaan volgen of niet.

Faassen: ‘De strategie wordt sinds inceptie in 2013 door Luc D’hooge beheerd. Met een geannualiseerd rendement van 8,98 procent wist hij zowel de categorie (4,73 procent) als de benchmark, de JPM EMBI Global Diversified TR USD, (8,05 procent) voor te blijven voornamelijk door een sterke bottom-up obligatieselectie. D’hooge beheerde eerder met succes Candriam Bonds Emerging Markets van 2006 tot 2013 met een vergelijkbare beleggingsfilosofie voor hij de overstap naar Vontobel maakte.’

Top 5 emerging market debt

Rendementen in procenten, geannualiseerd, tot en met augustus 2017

Bron: Morningstar

Dit artikel is een samenwerking van Fondsnieuws met Morningstar en gebaseerd op data van deze fondsbeoordelaar. Bovenstaande is nadrukkelijk niet bedoeld als een aanbeveling tot het doen van transacties.

Foto: YouTube