Top 5 Europees vastgoed: Cohen & Steers aan kop

Vorig jaar was het wereldwijd een redelijk goed jaar voor vastgoed met een rendement voor de FTSE Epra/Nareit index van 7,18 procent in euro’s. Echter, dit was niet het geval voor Europa.

Daar daalde de FTSE Epra/Nareit​ Developed Europe index met 5,28 procent. Dit verlies kwam volledig op het conto van Brits vastgoed, aangezien de FTSE Epra/Nareit​ UK daalde met 21,37 procent. Een neergang die al aan het begin van vorig werd ingezet, maar na de Brexit nog een extra zetje kreeg.

Dit jaar laat Groot-Brittannië een voorzichtig herstel zien met een plus van 3,84 procent (tot en met eind mei). Toch blijft het daarmee nog achter bij de bredere Europese index die tot op heden 7,02 procent aan rendement boekte.

Onder de best presterende bedrijven vinden we dit jaar met name Duitse partijen die actief zijn op de woningmarkt, waaronder Vonovia (16,79 procent), Deutsche Wohnen (17,01 procent) en LEG Immobilien (13,71 procent). In het Verenigd Koninkrijk deden vooral de aanbieders van opslagruimte (Safestore Holdings en Big Yellow Group) en werkplekken (Workspace Group) het goed. Grote gediversificeerde vastgoedondernemingen als British Land (0,97 procent) en Land Securities (-0,81 procent) blijven daarentegen achter.

Instroom

In de jaren 2014 en 2015 kon Europees vastgoed zich verheugen op stevige interesse van beleggers. Ongetwijfeld aangespoord door de dalende rentestanden en de aantrekkelijk dividenden die op vastgoedaandelen te behalen zijn, stroomde er ieder jaar ruim 1 miljard euro aan nieuw beleggersgeld naar fondsen in de Morningstar-categorie ‘Aandelen Sector Onroerend Goed - Europa Indirect’.

Vorig jaar en dit jaar is dat beeld echter gedraaid, weet analist van de fondsenbeoordelaar Ronald van Genderen. ‘Rondom de Brexit werd de trend van instroom omgebogen in een aanhoudende uitstroom. Hierdoor onttrokken beleggers per saldo bijna 1 miljard euro aan Europese vastgoedfondsen en dit jaar staat de teller op een uitstroom van 600 miljoen euro.’

In de top 5 van best presterende fondsen dit jaar in deze categorie (alleen fondsen die verkrijgbaar zijn in Nederland en over een distributievergoedingvrije aandelenklasse beschikken) staan een aantal fondsen van Nederlandse makelij.

Cohen & Steers

De eerste plaats is echter voor een fonds van Cohen & Steers. Van Genderen: ‘Het fonds belegt in Europese vastgoed ondernemingen met goede groeivooruitzichten en een aantrekkelijke waardering. Het beheer is in handen van zes ervaren beheerders en analisten. Bij de selectie van aandelen houden zij onder andere rekening met landenspecifieke economische ontwikkelingen, vastgoed cycli en verschillen in business modellen. Die benadering levert het fonds dit jaar een rendement op van 11,21 procent.’

Vervolgens volgen de vier andere fondsen in de top 5 op enige afstand, terwijl zij onderling niet veel afwijken in het rendement tot en met mei van dit jaar. ‘F&C Real Estate Securities leidt het groepje met achtervolgers met een rendement van 9,93 procent. Het fonds wordt sinds april 2013 beheerd door het duo Marcus Phayre-Mudge en Alban Lhonneur. Zij stellen een portefeuille samen die met 72 posities veruit de meest gespreide portefeuille.’

Matthijs Storm

Op de derde plaats staat Kempen European Property, dat een Morningstar Analyst Rating van ‘Neutral’ heeft. ‘Nadat hoofdbeheerder Matthijs Storm in 2011 hier het roer overnam hebben we diverse wijzigingen in het team en het proces gezien. Die lijken een einde gemaakt te hebben aan de matige prestaties voor 2011. Het fonds probeert te profiteren van onder- en overwaarderingen van vastgoedondernemingen in vergelijking tot de kwaliteit van de vastgoedportefeuille, de balans, de corporate governance en de mate waarin het management in staat is om waarde toe te voegen. Het proces onderscheidt zich daarbij onder meer door het gebruik van gedetailleerde informatie over de objecten in de portefeuille van vastgoedondernemingen. Daarmee weten ze dit jaar de benchmark en het merendeel van de concurrentie te verslaan’, aldus de Morningstar-analist.

Op vierde plaats staat het tweede Nederlandse fonds, namelijk SNS Euro Vastgoedfonds. ‘De nadruk ligt, volgens de aanbieder, met name op Europese kantoren en winkels. Toch vinden we in de top 10 met grootste belangen van het fonds ook diverse grote posities in (Duitse) woningondernemingen. Dat zal de prestaties dit jaar geholpen hebben. Net als het feit dat de benchmark een maximale weging kent van 20 procent in het Verenigd Koninkrijk en dit fonds daarom ook een veel minder grote weging aldaar heeft dan veel andere fondsen in de categorie.’

Plek 5 tot stot is voor Henderson Horizon Pan European Property Equities. Het fonds wordt sinds 2008 beheerd door Guy Barnard.

Top 5 Aandelen Sector onroerend goed - Europa Indirect

Rendement tot en met mei, geannualiseerd en in procenten

Bron: Morningstar

Dit artikel is een samenwerking van Fondsnieuws met Morningstar en gebaseerd op data van deze fondsenbeoordelaar. Bovenstaande is nadrukkelijk niet bedoeld als een aanbeveling tot het doen van transacties.