2017 zal waarschijnlijk de boeken in gaan als een goed jaar voor aandelen van kleinere ondernemingen. Met name in Japan en Europa doen smallcap-aandelen het goed. Binnen Europese smallcaps blijken actieve Nederlandse beleggers het goed te doen, drie van vijf fondsen behoren deze week tot de top 5.
Hoewel het jaar nog niet is afgelopen, zal het jaar 2017 zeer waarschijnlijk de boeken in gaan als een over het algemeen goed jaar voor aandelen van kleinere ondernemingen. Zo noteert de Nederlandse index voor large-cap aandelen, de AEX, per eind november weliswaar een keurige plus van 15,57 procent.
Maar beleggers in mid- en smallcaps zijn dit jaar nog veel beter af. Zo staat de AMX op een riante plus van 23,44 procent, terwijl de AScX daar nog eens overheen gaat met een stijging van maarliefst 29,72 procent.
Kijken we op een wereldwijde schaal, dan lijkt 2017 op het eerste gezicht niet eens zo’n uitzonderlijk goed jaar voor smallcaps. De MSCI World staat op een plus van 6,83 procent, terwijl de wereldwijde smallcap index het slechts 7 basispunten beter doet.
Dit komt echter volledig op conto van Amerikaanse smallcaps die het dit jaar met meer dan 3 procentpunt achterblijven bij largecaps en met 60 procent wegen in de MSCI World Small-Cap index, analyseert Morningstar-analist Ronald van Genderen
In Europa en Japan doen smallcaps het juist veel beter dan largecaps. Zo hebben Japanse smallcaps een voorsprong van ruim 5 procentpunt, terwijl die voor Europese smallcaps zelfs 7 procentpunt bedraagt.
Fondsen binnen de Morningstar categorie Aandelen Europa Small-Cap staan dit jaar dan ook in grote belangstelling van beleggers. Waar vorig jaar nog 2,8 miljard euro aan beleggersgeld uit deze categorie stroomde, wordt dat dit jaar tot en met eind oktober meer dan goed gemaakt met een instroom van 3,5 miljard euro.
Vergeleken met een totaal beheerd vermogen in de categorie van 20,3 miljard euro per eind december 2016, betekent dat een forse groei door nieuw beleggersgeld van meer dan 17 procent.
De Fondsnieuws Top 5 beslaat deze week fondsen binnen de Morningstar categorie Aandelen Europa Small-Cap die verkrijgbaar zijn in Nederland en waarvoor ook een aandelenklasse beschikbaar is zonder distributievergoeding. Daarbij zijn de fondsen gesorteerd op basis van het rendement dit jaar tot en met eind november. Binnen de top 5 valt het aantal fondsen van Nederlandse fondsen op, drie van de vijf komen namelijk van Nederlandse bodem.
Met stip op 1 vinden we Kempen Oranje Participaties
Met stip op 1 vinden we Kempen Oranje Participaties dat met een rendement van 38,2 procent met kop en schouders boven de concurrentie uitsteekt. Het fonds wordt beheerd door het team dat ook verantwoordelijk is voor het beheer van Kempen Orange Fund, dat door Morningstar analisten recent is geupgrade van Silver naar Gold.
Het team bestaat op dit moment uit Joop Witteveen, Erwin Dut en Michiel van Dijk. Gezamenlijk nemen zij aanzielijke belangen in kleinere ondernemingen, bij voorkeur 5 procent of meer. Tot 1 juli 2015 werd alleen in Nederland belegd, maar sindsdien vormt heel Europa hun speelveld.
Dit jaar behoren het Duitse SUSS MicroTec (+155 procent) en het Nederlandse BE Semiconductor Industries (+123 procent), beide actief als toeleveranciers voor de semiconductor industrie, tot de uitblinkers binnen de portefeuille.
NN Europe Small Caps Fund
Runner-up is het NN Europe Small Caps Fund. Wat opvalt is dat dit fonds sinds medio 2015 aanzienlijk actiever en geconcentreerder belegt, aldus Van Genderen.
Bestond de portefeuille voorheen uit maar liefst circa 550, sindsdien is dat aantal gedaald naar circa 45. Die toegenomen concentratie is dit jaar in ieder geval niet zonder resultaat gebleken getuige het rendement van 32,14 procent. Onder de uitblinkers vinden we Keywords Studios(+171,15 procent), wat ook nog eens een van de grootste posities in de portefeuille is, en Victoria (+122,49 procent).
Wie de beheerder van dit fonds is vermeld NN IP niet op haar website of op de factsheet van het fonds. Navraag bij NN IP door Fondsnieuws leert dat dit komt doordat een deel van de beheerwerkzaamheden voor dit fonds zijn uitbesteed aan Danske Captital, onderdeel van Danske Bank A/S. ‘Zij zijn verantwoordelijk voor het nemen van de beleggingsbeslissingen binnen het kader van het beleggingsbeleid zoals dat is vastgesteld door NN IP.’
Delta Lloyd Europees Deelnemingen Fonds
Het derde fonds van Nederlandse bodem is het Delta Lloyd Europees Deelnemingen Fonds. Dit werd tot en met april 2017 nog gevolgd door analisten en droeg toen een Negative rating, met name door de vele wijzigingen in Deelnemingen team van Delta Lloyd. Inmiddels is Delta Lloyd overgenomen door NN en zal het fonds worden voortgezet onder de vlag van NN Investment Partners, waarmee NN ook gelijk met twee fondsen is vertegenwoordigd binnen de top 5.
Net als Kempen Oranje Participaties, streeft dit fonds naar belangen in kleinere ondernemingen van minimaal 5 procent. Hier treffen onder andere Advanced Metallurgical Group (+158,39 procent) en Sabaf (119,90 procent) aan onder de best presterende aandelen.
| ytd tm nov, in % | 3-jaars rendement, geannulaliseerd, in % | 3-jaars standaarddeviatie | |
| Kempen Oranje Participaties | 38,20 | 32,56 | 18,15 |
| NN Europe Small Caps Fund | 32,14 | 18,77 | 14,33 |
| T. Rowe Price European Smaller Companies Equity Fund | 28,90 | 18,50 | 12,85 |
| Delta Lloyd Europees Deelnemingen Fonds | 26,20 | 19,48 | 15,75 |
| Alken Small Cap Europe | 25,62 | 17,65 | 14,87 |
Bron: Morningstar
Dit artikel is een samenwerking van Fondsnieuws met Morningstar en gebaseerd op data van deze fondsenbeoordelaar. Bovenstaande is nadrukkelijk niet bedoeld als een aanbeveling tot het doen van transacties.