Nederlandse aandelen hebben recent uitstekende prestaties laten zien. Doordat largecaps het momenteel beter doen dan smallcaps en actieve fondsen meer in smallcaps beleggen: twee trackers bovenaan de top 5 deze week.
De Europese belegger heeft een overdaad aan keuzes. Er zijn bij elkaar tienduizenden actief beheerde beleggingsfondsen, indexfondsen en ETF’s. De categorie Nederlandse aandelen vormt daar een uitzondering op.
Waren er 10 jaar geleden meer dan 25 verschillende strategieën beschikbaar, tegenwoordig is het aanbod geslonken tot iets meer dan 10. In veel gevallen zijn de fondsen, al dan niet vanwege een te laag beheerd vermogen, opgeheven of samengevoegd met andere fondsen.
In een aantal andere gevallen werd de blik verruimd van Nederland naar een meer Europese strategie. Voorbeelden daarvan zijn het Delta Lloyd Deelnemingen Fonds (tegenwoordig NN (L) European Participation Equity), Kempen Oranje Participaties en SNS Nederland Aandelen Fonds, analyseert Morningstar-analist Ronald van Genderen.
In totaal hebben beleggers volgens cijfers van Morningstar per eind maart 2018 2 miljard euro in Nederlandse aandelenfondsen belegd. Dat is nog altijd meer dan de circa 1,5 miljard euro 10 jaar geleden. Het hogere beheerde vermogen komt echter niet door instroom van nieuw beleggersgeld.
‘Integendeel’, zegt Van Genderen, ‘in de meeste jaren stroomde er vrijwel iedere maand een klein gedeelte van het beheerde vermogen uit de fondsen. Maar recentelijk lijkt het tij te keren. Vorig jaar en de eerste drie maanden van dit jaar laten weer instroom zien. Zo bedroeg de netto instroom vorig jaar 78 miljoen euro en dit jaar staat de teller tot en met maart op 87 miljoen euro.’
De hernieuwde interesse komt nadat Nederlandse aandelen, gemeten aan de hand van de AEX, het in 2016 met een rendement van 13,59 procent duidelijk beter deden dan Europese aandelen, op basis van de MSCI Europe index, die slechts 3,22 procent aan rendement opleverden. Van Genderen: ‘Die goede prestaties hebben zich ook in 2017 en 2018 voortgezet.’
Large- of small- en midcaps
Tot enkele jaren geleden was er een duidelijke onderverdeling te maken tussen Nederlandse aandelenfondsen die name in largecaps belegden en de fondsen die focusten op mid- en smallcaps. Inmiddels is het beeld meer diffuus.
De meeste trackers beleggen nog altijd uitsluitend in largecaps. Maar voor actieve fondsen is het belang van kleinere aandelen de afgelopen jaren toegenomen. Die aandelen kunnen echter een heel andere koersontwikkkeling doormaken dan largecaps.
Dat blijkt niet in de laatste plaats uit het lopende jaar, wijst Van Genderen. ‘Tot en met eind april heeft de AEX een rendement geboekt van 5,60 procent. De AMX, oftewel de index voor middelgrote ondernemingen, kent een verlies van 2,55 procent, terwijl de AscX, de index voor small-caps, op een winst staat van 3,15 procent.
Wie uitsluitend in largecaps wil beleggen, kiest voor een indexfonds of een ETF. Voor een combinatie van large-caps en mid-caps, kijken beleggers naar de fondsen van NN en Robeco, terwijl Add Value Fund en Kempen Orange Funds en Think gespecialiseerde blootstelling bieden aan mid- en/of small-caps.
In de top 5 van deze week de best presterende Nederlandse Aandelenfondsen (waarvan een distributievergoedingvrije aandelenklasse beschikbaar is in Nederland), waarbij de rangschikking is gebaseerd op het rendement over de afgelopen 12 maanden.
Think op 1
Op plek één en twee treffen we ETF’s van Think en iShares aan. Beide trackers volgen de AEX en gezien de prestaties van deze index mag hun positie niet tot de verbazing spreken.
Uitdagender waren de omstandigheden voor de nummer drie en vier in deze top 5: Add Value Fund en Kempen Orange Fund. Het Add Value Fund wordt beheerd door beheerders Willem Burgers en Hilco Wiersma.
Zij worden sinds begin dit jaar bij het beheer van het fonds bijgestaan door een nieuw aangetrokken analist. Zij hebben in de afgelopen 12 maanden met onder andere NEDAP (+38 procent), BE Semiconductor Industries (+33 procent) en TKH (+27 procent) goede aandelenkeuzes gemaakt die ook aanzienlijke wegingen kenden in de portefeuille.
Kempen Orange Fund wordt al geruime tijd geleid door Joop Witteveen en Michiel van Dijk. Eind vorig jaar vertrok Duncan Siewe nog uit het team, maar met Sander van Oort, die voorheen onder meer werkzaam was als analist bij Kempen Securities, is er inmiddels een ervaren vervanger aangetrokken.
In aantal hadden zij meer aandelen die uitblonken dan het Add Value Fund, maar de beheerders van Kempen gaven de aandelen vaak aanzienlijk geringere wegingen (aangezien de portefeuille meer gespreid is). Enkele goed presterende aandelen waren onder meer Advanced Metallurgical Group (+63 procent), Takeaway.com (+56 procent) en ASR Nederland (+49 procent).
Top 5
| Total return 1-jaar | Total return, 3-jaars (geannualiseerd) | 3-jaars standaarddeviatie | |
| Think AEX ETF | 10,09% | 7,80% | 13,22 |
| iShares AEX ETF EUR Dist | 9,85% | 7,52% | 13,36 |
| Add Value Fund N.V. | 8,47% | 13,51% | 16,54 |
| Kempen Orange Fund | 7,22% | 9,99% | 14,85 |
| BNP Paribas AEX Index Classic | 7,07% | 6,67% | 15,53 |
Cijfers per eind april, bron: Morningstar.