Top 5 systematic futures: Hedgefondsen met groei

Systematic futures zijn een categorie hedgefondsen in opkomst. In navolging van de wereldwijde trend, wint ook in Europa beleggen in prijsgestuurde en systematische handel in derivaten aan populariteit.

Met kapitaalmarktrentes van rond - of onder - nul, zijn beleggers in een ‘search for yield’ op zoek naar alternatieven. Dit is onder meer terug te zien in de groei van vaak als exotisch bestempelde managed futures strategieën en commodity trading advisors (CTA’s). 

Forse groei

Op verzoek van Fondsnieuws nam Morningstar de categorie systematic futures nader onder de loep. De fondsbeoordelaar definieert de categorie als ‘hedgefondsen die handelen in futures, opties en valutacontracten, grotendeels volgens prijsgestuurde (technische) en systematische (geautomatiseerde) strategieën in plaats van fundamentele en discretionaire strategieën’.

De onderliggende waarde van de derivaten waarin wordt gehandeld varieert van grondstoffen, valuta’s, staatsobligaties en rentetarieven tot aandelenindices. De Europese Morningstar-categorie telt 376 fondsklasses. ‘Deze fondscategorie is qua assets relatief klein maar is wel fors gegroeid’, zegt Morningstar-analist Niels Faassen.

Begin 2007 was de omvang van de categorie circa 2,1 miljard euro. Eind februari 2015 was dit gegroeid tot 8,8 miljard euro. Faassen: ‘Vooral het afgelopen half jaar is deze categorie erg in trek geweest bij beleggers met een netto inflow van 1,3 miljard euro. Dit is een inflow van bijna 21 procent ten opzichte van het vermogen per eind augustus 2014.’

Buiten Europa, met name in landen als de Verenigde Staten en Japan, is de sector vele malen groter. Wereldwijd bedraagt het vermogen in managed futures en commodity trading advisors volgens Barclay Hedge ongveer 317 miljard dollar. Ter vergelijking, in 1980 beheerde de CTA-industrie nog maar 0,3 miljard dollar.

Aantrekkelijk

Toen in Japan de rente lang extreem laag bleef, kwam hier de categorie sterk op. Strategieën die zich richten op premies die bijvoorbeeld boeren willen betalen om de prijs van hun oogst vast te leggen, golden als alternatief voor obligaties met nihil rendement. 

Analist Faassen verklaart de groei ook uit de wereldwijde integratie van financiële markten en de technologische ontwikkeling. ‘Dit leidde tot nieuwe mogelijkheden voor systematische derivatenhandel. 

Hij merkt verder op dat de naam CTA verwarrend kan zijn. ‘Dit soort fondsen richtte zich in eerste instantie op grondstoffen maar tegenwoordig beleggen commodity trading advisors/managed futures in diverse markten, valuta’s, rentetarieven, aandelen enzovoort.’ 

Ook is de hedgefondscategorie aantrekkelijk met het oog op diversificatie. ‘Er is doorgaans negatieve correlatie met long-only categorieën zoals global equities en negatieve tot neutrale correlatie met een wereldwijde grondstoffenindex als de S&P GSCI. De correlatie met wereldwijde obligaties is doorgaans positief maar betrekkelijk laag.’ 

Niet traditioneel

Vanwege het hoge gebruik van derivaten laten de fondsen zich moeilijk op traditionele wijze vergelijken aan de hand van de hodings. Deze informatie onbreekt zelfs voor een groot deel in de data waarover Morningstar beschikt. 

In de top 5 staat een aantal bekende aanbieders van alternatieve strategieën, zoals Man, Goldman, GAM, Deutsche en SEB.  

Meer achtergronden op Fondsnieuws:

• ‘Iedereen moet beleggen in hedgefondsen’
• ‘Quants’ revancheren zich door heldere trends​
• ‘Japanificatie van eurozone biedt ook kansen’