Het is volgens topbankier Axel Weber stilte voor de storm op de financiële marken. Het ziet er stabiel uit maar het voelt voor de Duitser wankel. ‘Ik maak me grote zorgen over het enthousiasme op de markten, de gebrekkige volatiliteit en de zelfvoldaanheid van beleggers.’
Dat zei de topman van de Zwitserse grootbank UBS donderdag op de ‘Wirtschaftsgipfel’ in Berlijn van de Süddeutsche Zeitung. Het driedaagse congres dat tot zaterdag duurt is een van de prominentste in zijn soort van Duitsland.
Weber zei tegenover een publiek van ceo’s dat het huidige tijdsgewricht doet denken aan de periode in de jaren negentig waarin de Amerikaanse centrale bankier Alan Greenspan waarschuwde voor ‘irrational exuburance’ onder beleggers. Weber waarschuwt voor overmatig enthousiasme: ‘Beleggers zien geen risico’s. Het grote geld jaagt op investeringen in plaats van andersom. Beleggers willen hun geld niet liquide houden. Terwijl het beter is om voorbereid te zijn op de komende neergang.’
Weber is een van de vooraanstaandste bankiers van Duitsland. Hij was zeven jaar president van de Duitse Bundesbank en is sinds 2012 voorzitter van de raad van bestuur van UBS. In 2011 was hij in beeld om bij de ECB president Jean-Claude Trichet op te volgen, maar hij stapte onverwacht op om topman van UBS te worden terwijl Mario Draghi de ECB ging leiden.
Weber zei donderdag dat het enthousiasme ‘de keerzijde’ is van de ruimhartige monetaire politiek. ‘Als ik [beleggers] vraag waar het vandaan komt zeggen ze dat ze erop rekenen dat centrale bankiers inspringen om schade te beperken. Ik denk niet dat dit gebeurt.’
Weber waarschuwt dat centrale banken door de opkoopprogramma’s hun balansen hebben opgeblazen. ‘Voor de ECB zijn het onbekende wateren. Ze weten het zelf ook niet goed.’
De Duitser voorspelt dat het terugtrekken van de monetaire autoriteiten niet rimpelloos zal gaan. ‘In tegenstelling tot wat veel mensen zeggen zal de omkering wél effecten hebben op de economie. Maar vooralsnog wordt er nog steeds meer liquiditeit in de markten gepompt.’
Hij onderstreepte weinig te hebben met onheilsprofeten die ‘veertig jaar lang’ waarschuwen en als de neergang eenmaal daar is op een voetstuk worden geplaatst als visionairs. Weber zei niet wanneer volgens hem een correctie kan volgen op de financiële markten. ‘Hij zal niet beginnen in de bankenwereld. Wij staan er veel sterker voor dan voorheen. De crisis zal komen uit de ongereguleerde wereld van schaduwbanken.’
De beurzen staan op recordniveau en de macro-economische cijfers in Europa en de VS verrasten recent in positieve zin. Weber: ‘We gaan nu door een gunstige conjunctuur. Maar de problemen op de lange termijn zullen ons blijven achtervolgen.’ Hij noemde de wereldwijde schuldenlast die op recordniveau staat, vergrijzing en de terugtrekkende globalisering.
Copyright: Het Financieele Dagblad, 16 november 2017.