Beleggingsfondsen die uitsluitend in indextrackers beleggen zijn in de Verenigde Staten razend populair. iShares verwacht dat ook Europese beleggers zullen warmlopen voor deze zogenoemde fund of ETFs.
Dat zegt Mark Wiedman, wereldwijd hoofd van ‘s werelds grootste aanbieder van indextrackers, in een gesprek met Fondsnieuws.
Fund of ETFs
iShares ziet in fund of ETFs een belangrijke aanjager voor de verdere groei van de totale markt voor beursgenoteerde indextrackers (ETFs). In de VS is dit segment de afgelopen vijf jaar met gemiddeld 40 procent per jaar gegroeid tot 250 miljard dollar.
‘Het zijn namen die in Europa niemand kent, maar die snel terrein veroveren op de grote spelers in de Amerikaanse markt voor vermogensbeheer’, aldus Wiedman.
Vermogensbeheerders VS
Windhaven Investment Management en Stadion Money Management zijn twee van die spelers in de VS. Als actieve managers houden ze zich uitsluitend bezig met de asset allocatie en niet met de selectie van de beste actieve fondsen.
In plaats daarvan nemen ze posities in ETFs. Daarmee kunnen ze snel inspelen in ontwikkelingen in een groot aantal landen en sectoren.
Het Stadion Olympus Fund bijvoorbeeld, dat op primair waardevermeerdering ten doel heeft en secundair kapitaalbehoud, had eind mei 88 procent van het fondsvermogens belegd in twaalf verschillende ETFs waaronder negen van iShares. De overige 12 procent is cash.
iShares MSCI EAFE Minimum Volatility
Ten opzichte van eind april zijn de posities van het fonds in onder meer de iShares MSCI EAFE Minimum Volatility en Wisdomtree Japan Hedged Equities ETF verkocht, en werden posities in onder meer de iShares MSCI Germany Index en de First Trust ISE Chindia Index Fund.
Anders dan in de VS wordt de markt voor vermogensbeheer in Europa vooral gedomineerd door grote banken met eigen divisie voor asset management. Deze geven doorgaans de voorkeur aan actief beheerde fondsen omdat fondshuizen ze daar een vergoeding voor betalen. Aanbieders van ETFs betalen echter geen vergoedingen.
Funds of ETFs hebben in Europa daarom nog geen grote vlucht genomen, maar dat zal volgens Wiedman snel veranderen. ‘In steeds meer landen staat het provisiemodel onder druk of wordt het, zoals in Nederland, door regelgevende instanties afgeschaft. Voor banken is een fund of ETFs dan een interessante productoplossing.’
Unicredit
iShares wil een voortrekkersrol vervullen bij de lancering van fund of ETFs. Wiedman verwacht in de komende twaalf maanden ten minste twintig overeenkomsten te sluiten met belangrijke distributiepartners in Europa voor de lancering van een fund of ETFs.
Afgelopen jaar lanceerde iShares samen met de private bankingtak van het Italiaanse Unicredit al een fund of ETFs onder het label ‘Green’. Ook met een ‘grote Duitse bank’ heeft iShares een overeenkomst, waarbij de fund of ETFs voor de helft met trackers van iShares en voor de andere helft met eigen trackers van de bank worden samengesteld.
Marktleider
Beheerd vermogen
De ETFs van iShares beheren wereldwijd 826 miljard dollar. Daarmee is het zowel in de VS als in Europa marktleider. In de afgelopen twee jaar introduceerde iShares op beide continenten samen meer dan honderd nieuwe ETFs.
Om haar leidende positie te behouden ziet iShares behalve in fund of ETFs ook grote kansen in de obligatiemarkt. Want waar bij aandelen wereldwijd inmiddels zo’n 3 procent in trackers wordt belegd, ligt dat percentage bij obligaties slechts op 0,3.
Wiedman: ‘Het is een andere wereld, een andere markt. De meeste beleggers zijn hier gewend te beleggen in individuele obligaties, in producten met een vastgestelde einddatum.’
Obligatietrackers
iShares probeert in te spelen op die ‘gewoontes’ van obligatiebeleggers. Zo lanceerde het recent een ETF met een vaste einddatum. Dit betekent dat de belegger op de einddatum in cash wordt uitbetaald waarna het fonds wordt geliquideerd.
Wat obligatietrackers bovenal interessant maakt is de hoge liquiditeit van het product. ‘De meest gehoorde klacht onder Europese beleggers is de beperkte liquiditeit en de transparantie van de liquiditeit van de obligatiemarkt’, aldus Wiedman.
Sinds 2007 is de liquiditeit op de obligatiemarkten een probleem waardoor het verschil tussen de bied- en laatprijs naar ‘ongekende niveau’s’ is gestegen. De lage spread van obligatietrackers zou veel beleggers moeten overtuigen om in trackers te gaan beleggen.