Terwijl R Valor vaak wordt voorgesteld als een flexibel gemengd fonds, is het vooral een portefeuille die overtuigend inzet op de beurs, met een veertigtal individuele aandelen die traditioneel meer dan 75% van de activa onder beheer uitmaken. In tegenstelling tot vele andere flexibele fondsen, vermijdt beheerder Yoann Ignatiew een diversificatie naar de obligatiemarkten, een marktsegment dat hij omschrijft als ‘absoluut te vermijden’.
Om zijn portefeuille te beschermen, diversifieert hij door het aanhouden van cash of goud; of naar futures op indexen om te kunnen profiteren van plotse beursdalingen. ‘Ik waardeer periodes van hogere volatiliteit. Die bieden meer kansen op interessante opportuniteiten in de markt’, benadrukt de fondsbeheerder.
Focus op Amerika
Zoals voor alle gemengde fondsen, vertrekt het beheer van R Valor vanuit een macro-economische analyse die de keuze op de beurzen gaat sturen. In dit opzicht toont Yoann Ignatiew zich relatief optimistisch met de herneming van de globale economie en die van Amerika die aangenaam blijft verrassen. ‘De investeringsuitgaven nemen toe, terwijl die tot op heden de ontbrekende schakel waren in het Amerikaanse groeiverhaal’.
In het kader van de belastinghervormingen waarover onlangs door de Trump-administratie werd beslist, verwacht hij vanaf nu een groei van de resultaten per aandeel ‘van ongeveer 14 à 15% in 2018’. Dit verantwoordt het behoud van een allocatie die blijft inzetten op een overweging in Noord-Amerika aandelen, met 40% van de activa onder beheer in de Verenigde Staten en 25% in Canada.
Hij benadrukt evenwel dat een toenemende inflatiedreiging kan leiden tot meer spanningen op de financiële markten. Tenslotte blijft hij zich relatief beperkt richten op Europa, met uitzondering van enkele industriële waarden (Air Liquide) of producenten van luxegoederen (LVMH).
Sectoren
Inzake sectoren zijn het de technologiewaarden die met stip genoteerd staan, met 20% van de activa onder beheer in aandelen zoals Facebook of Alphabet. ‘We staan eveneens positief tegenover de groeivooruitzichten van de Chinese waarden, zoals Alibaba of Vipshop (marktleider in discount
e-commerce op de Chinese markt)’.
Yoann Ignatiew staat ook positief tegenover waarden die gespecialiseerd zijn in natuurlijke rijkdommen (Concho Resources, Teck Industries, Pretium Resources, Goldcorp) of de transportsector (Canadian Pacific).
Een derde pijler is gericht op de financiële sector, en meer bepaald Amerikaanse banken die kunnen genieten van een stijging van de rentevoeten (Morgan Stanley) of de Chinese verzekeraars (Ping An) die zullen kunnen profiteren van de enorme behoefte aan dekking van de vergrijzende bevolking.
Ook het aandeel van de sector gezondheidszorg is de laatste maanden toegenomen in de portefeuille, meer bepaald met belangrijke therapeutische ontwikkelingen die verwacht worden in het domein van kankerbestrijding, met namen als Celgene of Gilead Sciences.