Indexfondsen (ETF’s) dringen, dankzij de huidige economische crisis, versneld door tot de kern van de beleggingsportefeuille. ‘Lange tijd stonden met name banken kritisch tegenover ETF’s, maar dat is razendsnel aan het veranderen.’
Dat zegt Alain Dubois, chairman van Lyxor Asset Management, in een gesprek met Fondsnieuws.
Als reden voor die veranderde houding jegens ETF’s noemt hij het feit dat klanten kritischer zijn geworden over de performance en de kostenstructuur. ‘Ze eisen meer transparantie, hetgeen gunstig uitpakt voor ETF’s.’
Passief vs actief
Op de vraag of beleggers in deze hoogst volatiele markt juist niet in actieve fondsen moeten beleggen, die zich richten op stockpicking, zegt Dubois: ‘Het een sluit het ander niet uit. Een optimale beleggingsstrategie is een combinatie van actief en passief. Dat is de trend.’
Ultimo 2008 was het beheerd vermogen van ETF’s in Europa 91 miljard euro, een stijging van 6,49 procent. Lyxor zag het beheerd vermogen stijgen met 7,68 procent.
Overstp naar fixed-income
Lyxor Asset Management richt zich naast indexfondsen op Alternatives en is onderdeel van de Franse bank Société Générale.
Het is na iShares de grootste aanbieder van ETF’s in Europa. Samen hebben ze een marktaandeel van 64 procent.
De netto-instroom was volgens Dubois vooral te danken aan het feit dat beleggers overwogen waren in aandelen en vorig jaar de overstap wilden maken naar fixed-income. ‘Maar omdat de prijsstelling daar anders verloopt en men deze markt ook onvoldoende kent, waren ETF’s zeer populair. Dat geldt ook voor commodities.’
Managed account platform
Naast ETF’s, heeft Lyxor eind jaren negentig een eigen managed account platform opgezet dat inmiddels 107 hedgefondsen bevat die door externe managers beheerd worden. Enkele van de hedgefondsbeheerders zijn Paulson, Winton en Transtrend. Daarnaast kent Lyxor inmiddels 23 fund of hedgefunds.
Het platform werd volgens Dubois opgezet, omdat het riskdepartment niet in hedgefondsen wilde stappen vanwege het gebrek aan transparantie, liquditeit en waarderingsmaatstaven.
Stresstesten
De hedgefondsmanagers krijgen een mandaat en beleggingsrichtlijnen mee. Het toezicht wordt uitgeoefend met gebruikmaking van een risicomodel, waarbij Lyxor inzicht heeft in de portefeuilles en de posities binnen de managed accounts. Ook komt er informatie van de geselecteerde prime brokers en custodians.
De risico’s worden door middel van een eigen risicomanagementsysteem gemonitord en gemanaged. Hierbij worden continu stresstesten uitgevoerd.
‘Het platform had in 2008 geen liquiditeitsproblemen. Er was weliswaar uitstroom van retailklanten, maar van paniek is geen moment sprake geweest.’ De fondsen in dit platform behaalden in 2008 gemiddeld een negatief rendement van -7 procent, tegen -25 procent voor de industrie, zegt Dubois.
100 ETF’s in Europa
Het beheerd vermogen van Lyxor in Nederland is ongeveer 1 miljard euro, tegen 200 miljoen euro medio 2007, zegt Sjef Pieters, hoofd Lyxor Benelux.
Lyxor heeft 15 ETF’s bij de AFM geregistreerd. Er zijn ruim 100 aan Euronext Parijs genoteerd.