Tussenstand fondstips: Flink wat outperformers

Een opvallend groot aantal door gatekeepers getipte fondsen versloeg in de eerste vier maanden van dit jaar de benchmark.

Fondsen selecteren die de benchmark verslaan, is waar gatekeepers van banken zich in kunnen onderscheiden. Dit jaar lukt hen dat bijzonder goed, afgaande op de tips die ze Fondsnieuws eind vorig jaar hebben gegeven. 

Hierbij dient te worden opgemerkt dat het slechts om de prestaties gaat over de eerste vier maanden van het jaar, terwijl de beheerders van fondsen doorgaans over een langere periode worden afgerekend. 

De getipte fondsen gelden overigens nadrukkelijk niet als een compleet portefeuilleadvies, maar als accenten binnen een goed gespreide portefeuille.

Dat gezegd hebbende, hebben acht van de tien getipte, actieve fondsen hun benchmark year to date verslagen. Van de twee ETF’s kan dat per definitie niet verwacht worden. Deze werden getipt om andere redenen. 

3 uit 3

Ralph Engelchor (foto) van het multi management-team van Kempen, die namens Van Lanschot de fondstips verzorgt, behaalde een maximale ‘score’ van drie uit drie. 

Het Harris Global Equities fonds kende volgens hem een krachtig herstel in de eerste maanden van 2019 nadat de portefeuille in het vierde kwartaal ‘wat klappen’ kreeg. Dit had alles te maken met de cyclische positionering van de portefeuille in onder meer autonamen en financials. 

Het Concentrated US Equities fonds van Alliance Bernstein bleef onverminderd sterk presteren. ’Drie namen in de portefeuille, Celgene en Ulta Beauty en FB, vielen extra op met rendementen van respectievelijk +50, +40 en +45 procent in de eerste vier maanden van 2019.’

Ook de derde tip van Engelchor, een opkomende markten aandelenfonds van T. Rowe Price, behaalde een dubbelcijferig rendement en een duidelijke outperformance. 

‘Aandelenrendementen blijven aantrekkelijk’

Martin Stolker, hoofd manager selectie bij ABN Amro Investment Solutions, tipte twee aandelenfondsen, omdat ‘aandelenrendementen in de regel aantrekkelijk blijven in de gevorderde fase van de economische cyclus waarin wij ons bevinden’. Hij legt daarbij een accent op duurzaamheid, omdat klanten dat steeds belangrijker vinden. 

Het Janus Henderson Global Sustainable Equity fonds begon het jaar ‘uitstekend’ met een rendement van +26,1 procent tegen 18,8 procent voor de MSCI World Index. ‘De sectorallocatie droeg voor ongeveer de helft bij aan het goede rendement. Dit kwam vooral door de sector technologie, waarin de beheerder een positie van bijna 38 procent heeft’, aldus Stolker.

Het andere aandelenfonds, een tracker van UBS, volgt een duurzame index van MSCI waarbij de weging van individuele aandelen is beperkt tot maximaal 5 procent. Vergeleken met dezelfde index zonder ‘cap’ bleef de performance in de eerste vier maanden overigens licht achter vanwege de koerssprong van zwaargewicht Microsoft.

Financials

Ook investment manager Simon Wiersma van ING tipte twee aandelenfondsen. De eerste, het JPMorgan US Value Fund, zat de afgelopen tijd fors van financials; zo’n 30 procent van de portefeuille is hierin belegd. 

‘We hebben het fonds mede geselecteerd op grond van onze verwachting van een oplopende rente in de VS waarvan juist de sector financials relatief sterk zou kunnen profiteren. Door de duidelijke en niet breed verwachtte koerswijziging van de Amerikaanse centrale bank is de rente in de VS echter niet gestegen, maar gedaald. Door de veelal meevallende resultaten van Amerikaanse banken heeft de sector dit jaar tot nu toe toch een marktgemiddelde performance behaald.’ 

Het fonds als geheel behaalde een outperformance van ruim een procentpunt. Dat stemt volgens Wiersma tot tevredenheid, al blijft het fonds dit jaar nog wel achter bij de bredere Amerikaans aandelenmarkt.

Fondstips 2019

Rendement tot en met april, in euro’s

Het tweede aandelenfonds op het lijstje van ING is een ‘bet’ op het herstel van de Chinese economie en aandelenmarkt. Dat pakte goed uit. ’Zoals verwacht hebben de stimuleringsmaatregelen van de Chinese overheid en centrale bank vruchten afgeworpen.’ 

Het enige dat Wiersma zichzelf verwijt is dat hij niet had gekozen voor een fonds dat belegt in aandelen genoteerd aan de beurzen op het vasteland van China. Die herstelden nog sterker dan de aandelen uit de FTSE China 50 index, die worden getracked door de ETF van iShares, en staan genoteerd in Hongkong.

Paul Linssen’s beide actieve beheerde aandelenfondsen weten de markt dit jaar vooralsnog niet te verslaan. Wat betreft het waardeaandelenfonds van Robeco scheelt dat niet veel. 

Bernie Sanders

‘De prestatie van het fonds blijft achter, omdat het fonds binnen de sector IT de focus legt op meer defensieve namen, terwijl juist de meer offensieve namen sterk presteren. Verder heeft het fonds tegenwind van zijn beleggingen in Amerikaanse zorgverleners waarvan de koersen onder druk staan als gevolg van het voorstel van senator Bernie Sanders voor een publieke ziektekostenverzekering in de VS en het voorstel van het Witte Huis om iets te doen aan hoge geneesmiddelenprijzen’, aldus de senior portfolio manager van InsingerGilissen.

De achterstand die het Stewart Investors Asia Pacific Leaders Fund heeft opgelopen ten opzichte van de benchmark is een stuk groter: 6,73 tegen 15,97 procent. Dit fonds, dat belegt in grote en middelgrote ondernemingen in de regio Azië-Pacific, exclusief Japan, wist vorig jaar de schade juist nog flink te beperken. Wie toen al in het fonds participeerde, is volgens Linssen per saldo nog steeds beter af.

Hij blijft dan ook onverminderd positief over dit fonds. Hij wijst op de lange termijn focus die nog wel eens haaks staat op de korte termijn focus van financiële markten. ‘Zoals we gezien hebben werpt deze aanpak met name in turbulente markten z’n vruchten af.’

Zijn derde tip betreft het Aegon European ABS fonds dat belegt in gebundelde (vooral consumenten)leningen met onderpand. Dit fonds laat wel een bescheiden outperformance zien. 

Linssen: ’Vooruitkijkend blijven wij positief over het fonds. De risicopremies zijn aantrekkelijk vergeleken met vergelijkbare bedrijfsobligaties met dezelfde kredietrating. Daarnaast zorgen de beperkte rentegevoeligheid en de blootstelling aan consumentenkrediet voor diversificatievoordelen in de brede portefeuille.’     

EMD

ABN en ING tipten tot slot beide nog een emerging market debt fonds. ‘De relatieve waarderingen van schuldpapier uit opkomende markten waren en zijn nog steeds aantrekkelijk’, zegt Stolker van ABN. Zijn Neuberger Berman Emerging Markets - Hard Currency fonds presteert vooralsnog in lijn met de markt. 

Het ‘blended’ EMD-fonds van NN Investment Partners op het lijstje van Wiersma verslaat de markt over de eerste vier maanden wel, al is het absolute rendement lager dan het fonds van Neuberger Berman. 

‘Ook voor het restant van dit jaar hebben we positieve vooruitzichten voor deze categorie. Wereldwijde economische groei zal waarschijnlijk in de buurt van de potentiële groei uitkomen en het verschil in groei tussen opkomende en ontwikkelde markten weer toenemen. Gezien de hoge correlatie tussen het groeiverschil en kapitaalstromen, zullen de laatste een belangrijke factor zijn die de rendementen opwaarts drijven.’ 

Lees ook: De fondstips voor 2019 en de oude tips gewogen