Tussenstand fondstips: Smart-energyfonds aan kop

Fondsnieuws vraagt banken jaarlijks naar hun fondstips voor het nieuwe jaar. Een smart-energyfonds en een wereldwijd duurzaam aandelenfonds gaan aan kop. Opkomende markten stellen teleur. Het jaar is bijna halverwege: een tussenstand.

Veel aandelenfondsen waren er onder de fondstips die vier banken bij de jaarwisseling voor 2018  gaven. De rendementen tot nu toe lopen echter flink uiteen. Het hoogste rendement tot en met eind mei was er met 7,8 procent voor het RobecoSAM Smart Energy-fonds, getipt namens ABN Amro door Martin Stolker van AA Advisors (foto). Maar het fonds met het laagste rendement komt ook van zijn lijstje: Nordea Emerging Stars Equity.

Fondsnieuws vraagt de fondsselecteurs van banken aan het eind van het jaar steevast om drie fondstips voor het jaar dat komen gaat. De tips moeten nadrukkelijk gezien worden als accenten binnen een breed gespreide portefeuille en niet als een compleet portefeuille-advies.

In een toelichting op deze tussenstand zegt Stolker voor dit jaar gekozen te hebben voor aandelenfondsen, omdat de bank het meest positief was — en nog steeds is — over deze beleggingscategorie. Tot nu toe was deze visie correct, in ieder geval ten opzichte van obligaties. Wereldaandelenindex MSCI World steeg tot en met eind mei dit jaar per saldo met 3,4 procent. Het rendement op staatsobligaties in euro bedroeg -0,7 procent. Grondstoffen deden het met 8,4 procent echter nog beter.

Omdat ABN Amro een speerpunt heeft gemaakt van duurzaamheid — alle nieuwe klanten krijgen sinds dit jaar allereerst een duurzame beleggingsportefeuille aangeboden — had Stolker zijn fondstips duurzaam ingestoken. Voor twee van zijn drie tips pakte dit goed uit.

De koploper tot nu toe: RobecoSAM Smart Energy belegt wereldwijd in bedrijven die betrokken zijn bij duurzame energie. De uiteindelijke portefeuille bestaat uit vijftig tot zeventig vooral middelgrote en kleine bedrijven, vrijwel uitsluitend in de sectoren technologie, industriële waarden en nutsbedrijven. Stolker: ‘Deze laatste sector stond in de belangstelling van beleggers, onder meer omdat door de stijgende olieprijs duurzaam opgewekte energie en het verbeteren van energie-efficiëntie interessanter worden.’

Groei-aandelen

Ook het duurzame wereldaandelenfonds Janus Henderson Global Sustainable Equity deed het met een rendement van 6,9 procent aanzienlijk beter dan de MSCI World Index. Stolker schrijft deze outperformance onder meer toe aan de structurele overweging naar groei-aandelen, naar middelgrote en kleine bedrijven en naar technologie-bedrijven.

Zijn derde tip, een opkomende-marktenfonds, pakte minder goed uit. Tot eind mei bleef de MSCI Emerging Markets Index (+0,2 procent) achter bij de MSCI World. Ook de keuze van het fonds, Nordea Emerging Stars Equity, was minder gelukkig.

Stolker: ‘Na een uitstekend jaar 2017 bleef het fonds de eerste vijf maanden van 2018 flink achter bij de markt. Nordea ging onder meer gebukt onder een overwogen positie in India, dat met een rendement van -3,9 procent flink achterbleef bij de index. Het heeft geen belangen in de energiesector, dat met een rendement van +9,2 procent de index juist flink voorbleef.

Het achterblijven van een actief fonds bij de markt is voor ons op zich geen reden ons oordeel negatief bij te stellen, maar het vertrek van een team is dat zeker wel. In maart zijn beide portefeuillebeheerders en twee analisten vertrokken bij Nordea. Sindsdien bevelen wij het fonds niet meer aan. Onze aanbeveling voor duurzaam beleggen in opkomende markten is nu BMO Responsible Global Emerging Markets Equity.’

Importheffingen

Ralph Engelchor van Van Lanschot tipte eveneens een duurzaam opkomendemarktenfonds: Fisher Emerging Markets Equities ESG. Ook dit fonds blijft met -2,2 procent tot en met eind mei achter bij de benchmark.

Engelchor: ‘Het rendement in opkomende markten wordt dit jaar voor een groot deel gedreven door nieuws over importheffingen in de VS en andere geopolitieke spanningen. De overweging van landen als Indonesië en Polen kost het fonds dit jaar rendement, terwijl de onderweging van Rusland rendement kost. De onderweging van Rusland is een direct resultaat van de ESG-integratie van het fonds, waarbij de governance van Russische bedrijven een punt van aandacht is.’

Engelchor tipt ook Harris Global Equity, een fonds dat vanwege zijn waardestijl dit jaar achterblijft op de brede markt, die gedreven wordt door de factoren groei en momentum en dan voornamelijk door techbedrijven.

Ook het AB European Equities-fonds, Engelchors derde tip, is een waardefonds, maar dit fonds weet zijn benchmark tot nu toe ruim voor te blijven. ‘Het fonds profiteerde van M&A-activiteit, er waren biedingen voor portefeuillebedrijven actief in de sectoren duurzame consumptie-goederen en telecom. Daarnaast is aandelenselectie in de IT-sector tot dusver succesvol.’

Ook op het lijstje van Paul Linssen van InsingerGilissen prijkt een wereldwijd fonds dat belegt in waardeaandelen: Artisan Global Value. Het fonds heeft over de eerste vijf maanden van het jaar een licht positief rendement behaald. Hoewel de wereldwijde marktindex met meer dan 3 procent is gestegen, heeft de value index over deze periode nog een negatief resultaat.

Eveneens op zijn lijstje: Europees aandelenfonds JO Hambro Continental European Fund, dat een rendement behaalde van +1,4 procent, tegen -0,8 procent van zijn referentie-index. ‘Het fonds heeft een aantal goede keuzes gemaakt. Naast ASML had het fonds Koninklijke Olie en Total  in portefeuille, die profiteerden van de stijgende olieprijs.’

De derde tip was er een voor Hermes Multi Strategy Credit, een high-yieldobligatiefonds dat het weliswaar beter deed dan zijn benchmark, maar dit jaar tot en met eind mei op een negatief resultaat staat van -2,2 procent. Linssen: ‘Het fonds begon het jaar nog positief, maar werd geraakt door twee perioden met een sterke stijging van de kredietrisico-opslagen in februari en mei. Dankzij de defensieve aanpak van het fonds bleef het verlies beperkt.’

Financials

Van de drie tips van ING behaalde het Robeco New World Financials Fund tot nu toe met 4,0 procent het hoogste rendement. ‘Ondanks de negatieve performance van de sector financiële waarden heeft het fonds een duidelijk positief rendement weten te boeken. Dit betekent dat de fondsmanager bij zijn bottom-upbenadering de juist keuzes heeft gemaakt’, licht Simon Wiersma van het ING Investment Office toe.

‘Voor de komende maanden zijn een aantrekkende economische groei en oplopende rentes naar onze mening nog steeds het meest waarschijnlijke scenario. Daarbij kan de relatief lage waardering van de aandelen uit deze sector oplopen. We hebben er vertrouwen in dat dit ook tot uitdrukking zal komen in een voortzetting van de positieve trend van dit fonds.’

Wiersma tipte daarnaast het NN Invest Commodity Enhanced Fund. Dit fonds presteerde tot eind mei ongeveer 1 procent beter dan de benchmark. Wiersma: ‘De wereldwijde economie is redelijk goed blijven draaien in 2018. Grondstoffen hebben niet teleurgesteld.’

Zijn laatste tip was het Parvest Aqua Fund, dat met een rendement van 0,9 procent wat moeilijk aan het nieuwe jaar is begonnen. Het fonds is achtergebleven bij de wereldwijde aandelenindex. Het belegt relatief veel in aandelen uit de nutssector, die onder druk stonden als gevolg van de hogere rentes en een paar slecht ontvangen kwartaalcijfers. ‘Dat neemt niet weg dat we vertrouwen houden in de strategische keuzes van het fonds’, zegt Wiersma. 

‘Tegen de achtergrond van groeiende wereldbevolking, mondiale welvaartsgroei en de gevolgen van klimaatverandering is de voorziening van schoon drinkwater een steeds groter wordende uitdaging. Daarom blijven omvangrijke investeringen in infrastructuur en technologische oplossingen komende decennia noodzakelijk. Bedrijven die hiervan profiteren zijn de focus van dit fonds.’

Rendementen van de fondstips van banken voor 2018

ABN Amro

Van Lanschot Kempen 

InsingerGilissen

ING

YTD t/m 31 mei. Bron: Morningstar Direct.

Meer achtergronden op Fondsnieuws:

• Fondstips voor 2018: Focus op duurzaamheid