Tegen de achtergrond van de jongste tweet van Elon Musk, waarin de topman van het Tesla-concern laat weten dat kopers een auto met de digitale munt kunnen betalen, delen zakenbanken en asset managers diametraal tegenovergestelde inzichten met elkaar over de bitcoin: moet de munt wel of niet een plaats in de beleggingsportefeuille krijgen?
Begin deze maand schreef Citigroup dat de bitcoin ‘optimaal gepositioneerd kan zijn om de voorkeursmunt voor de wereldwijde handel te worden’. Tegelijkertijd waarschuwde de bank in haar 108 pagina’s lange studie dat er zorgen zijn over de efficiency van bitcoin als kapitaal, over verzekeringen en over de bewaring ervan. En niet te vergeten de impact van cryptomunten op het milieu. Ctigroup denkt dat binnen afzienbare tijd ‘de tipping point duidelijk wordt van óf mainstream acceptatie óf een speculatieve implosie’.
Al snel volgden reacties van andere partijen. Bank of America erkent dat bitcoin historisch gezien de hoogste rendementen in korte tijd laat zien. Maar voegt de bank eraan toe: er zijn serieuze zorgen over de effecten van de mining van bitcoins, waarmee evenveel energieverbruik gepaard gaat als Nederland in een heel jaar, stelt de bank. Zij voegt eraan toe dat de bitcoin in haar optiek geen overtuigende hedge is tegen inflatie.
‘Geen analyse waard’
Morgan Stanley Wealth Management heeft er daarentegen wel vertrouwen in. Lisa Shalett, de chief investment officer, oordeelt dat de munt een investeerbare asset class kan worden. Als reden daarvoor stelt zij dat het wetgevend kader verbetert, dat de liquiditeit beter wordt en dat er groeiende interesse is van institutionele beleggers, waardoor de cryptomunt net als goud een plaats kan krijgen in de portefeuille van klanten.
Andere partijen, zoals de Commerzbank, zijn uitgesproken negatief: de bitcoin is zelfs niet de moeite om er een analist naar te laten kijken. ‘Het is een puur speculatieve asset’, oordeelt de Duitse grootbank. Het Franse Amundi lijkt het eens te zijn met Commerzbank: bitcoin kan niet worden beschouwd als een zinvolle belegging. ‘Tot op heden hebben cryptovaluta’s noch een bewezen waardeopslag, noch een erkende rekeneenheid. De vluchtigheid is veel hoger dan die van traditionele valuta’s. De liquiditeit is niet altijd verzekerd’, schrijft Vincent Mortier, plaatsvervangend CIO van Amundi, in “Crypto-currencies: a bubble or the emergence of a new paradigm in decentralised finance?”
Amundi houdt rekening met een zware correctie, omdat de G7-landen vastbesloten is de wereld van cryptocurrencies te reguelren.
Amerikaanse asset managers proberen ondertussen bitcoin ETF’s op de markt te brengen, maar de Amerikaanse toezichthouder SEC is afhoudend. Daarom zijn er partijen die een proxy zoeken van de bitcoin.
Zo komt JP Morgan Chase met een structured note, die gebaseerd is op de aandelenperformance van 11 bedrijven in de JPMorgan Cryptocurrency Exposure Basket. In Europa zijn daarentegen inmiddels al 23 cryptocurrency ETF’s toegelaten door de toezichthouders, aldus consultant ETFGI van Deborah Fuhr. Marktpartijen gissen waarom de SEC er zo kritisch tegenover staat.
Stabiele opslag
Van BlackRock werd in januari bekend dat zij een prospectus bij de SEC heeft aangemeld om bitcoins in de portefeuille van het meerdere fondsen op te nemen. Expliciet wordt het qua beheerd vermogen zeer grote mixfonds BlackRock Global Allocation Fund genoemd, terwijl ook het Amerikaanse Fidelity zich onlangs positief in een paper over de cryptomunt uitsprak.
Jurrien Timmer, director of global macro van Fidelity, stelt in de paper “Understanding bitcoin” dat steeds meer professionele beleggers de munt als een gelegitimeerde asset class zien.
Het ziet eruit als een stabiele opslag van waarde en geeft bescherming tegen hyperinflatie. Maar de risico’s van volatiliteit, substituten en regelgeving is groot. Kortom, de munt kan in een 60/40 portefeuille voor de een wel, en voor de ander niet een component zijn in het obligatiegedeelte van de portefeuille, analyseert de Nederlander Timmer.
De bitcoin noteerde woensdagavond 53.500 euro, een daling van ruim 2 procent.