‘Nu zoveel mensen op een koerscorrectie zitten te wachten, is de kans groot dat deze niet komt.’
Dat zegt Bob Homan, hoofd ING investment office, in een gesprek met Fondsnieuws.
Homan stelt dat alleen al in de Verenigde Staten institutionele beleggers 8.000 miljard dollar aan cash hebben klaar staan om te beleggen. ‘Dat geld komt vroeg of laat weer in de markt.’
‘Niet uitstappen, blijven zitten’
Hij raadt beleggers af om uit te stappen, hoewel veel analisten en professionele beleggers een koerscorrectie verwachten. De koersen zijn dit jaar tot wel 30 procent gestegen en grote vermogensbeheerders als BlackRock verwachten koerscorrecties tot wel 10 procent. Maar Homan denkt dat als deze correctie komt, deze dan beperkt zal zijn.
‘Uitstappen heeft geen zin, zeker in opkomende landen niet. Daar is het koerspotentieel op de langere termijn nog zeer groot. Ik hoor van veel fondshuizen dat zij na een correctie sterker in opkomende markten zullen stappen.’
Volgens Homan moet de belegger er echter wel aan wennen dat de koers-winstverhouding in opkomende landen nu langzaam maar zeker op het niveau van het Westen komt. ‘Gelet op het groeipotentieel van deze landen, is dat terecht.’
ING vindt de waardering van aandelen in India nu relatief hoog. ‘Kijkend naar de waardering, is dat nu de duurste markt in de regio, met een k/w van 17. In China is dat 13.’ De koersstijgingen in India hebben zich voltrokken na de verkiezingsuitslag van vorige maand, die de hervormingsgezindte regering een nieuw mandaat heeft verschaft.
Kredietcrisis als katalysator
Homan denkt dat deze kredietcrisis als een katalysator werkt, die de opkomst van Azië zal versnellen.
‘In 1800 namen China en India 40 procent van de wereldeconomie voor hun rekening. Daar zijn ze nu nog ver vandaan, maar als je naar hun bevolkingsomvang kijkt dan is het te verwachten dat ze daar hun rechtmatige deel van willen hebben.’
ING heeft vrijdag zijn maandelijkse BeleggersBarometer gepubliceerd. Daaruit blijkt voor de derde opeenvolgende maand dat het beleggersvertrouwen toeneemt en nu bijna op neutraal (100) staat. Op het hoogtepunt, eind 2006, stond de barometer nog op 160.
Beleggersvertrouwen
Homan verwacht dat het beleggersvertrouwen komende maanden niet veel verder stijgt. De economische groei bedraagt volgend jaar pakweg 1 procent.
‘Oorzaak is een voortgaand proces van deleverage. Daarnaast heeft de ophoging van de overheidsuitgaven als buffer zeer goed gewerkt, maar zij is niet vol te houden.’
Volgens Homan beweegt de AEX zich al sinds 1996 vlak. ‘Maar je mag verwachten dat binnen nu en een aantal jaren er een nieuw bull market komt, gedreven door landen als China en India.’