Nu de euro sterk is gestegen tegenover de dollar en andere valuta, beginnen beleggers zich zorgen te maken over het effect van deze valutastijging op de bedrijfswinsten. Analisten denkt dat het ten koste kan gaan van 3 procent van de winst.
‘Als de koersen stabiel blijven, dan denken we dat de euro jaar-op-jaar 6 procent zal pieken in het eerste kwartaal van 2018, wat ten koste gaat van 2 tot 3 procent van de winst, schrijven Nick Nelson, Karen Olney en Joao Toniato, strategen van UBS, in een notitie aan klanten.
De euro staat op dit moment, in vergelijking met een jaar geleden, 12 procent hoger dan de dollar en 7,5 procent hoger dan het pond. Dat is slecht nieuws voor Europese ondernemingen die zich op export richten.
Zo zijn in Nederland veel grote ondernemingen dollargevoelig, zoals Aegon, Ahold Delhaize, ASML, Shell, SBM en Vopak. Ongeveer een derde van de winst van AEX-bedrijven wordt in dollars uitgedrukt.
UBS vindt dat als de hogere eurokoers ten koste gaat van 3 procent van de winst, dat niet rampzalig is voor het Europese bedrijfsleven, omdat de winsten dankzij de sterk aangetrokken economie fors zijn. De consensus onder analisten is dat de winstgroei dit jaar voor het Europese beursgenoteerde bedrijfsleven 12,8 procent zal zijn. Die verwachtingen worden tot dusver niet gelogenstraft, stelt UBS.
De sterke stijging van de euro tegenover de dollar en andere belangrijke valuta komt door een sterk aantrekkende economie, door verkiezingsuitslagen in Nederland en Frankrijk die bevestigen dat het midden aan de macht blijft en teleurstelling over het economische beleid van president Trump. Hij had een expansief investeringsbeleid beloofd, maar daar komt tot dusver niet veel van terecht.
Economen van Morgan Stanley verklaren de aantrekkelijkheid van de euro ook uit het feit dat dat verwachting is dat de ECB volgend jaar het opkoopprogramma van schuldpapier verder gaat terugschroeven, wat voor normalisering op de markten zal zorgen.
UBS adviseert klanten te beleggen in bedrijven en sectoren die niet zo afhankelijk zijn van export en noemt in dat kader vastgoed, banken en utilities, die ook positieve winstbijstellingen en -prognoses laten zien. De pan-Europese Stoxx 600 is dit jaar met 4 procent gestegen, de subindex banken met bijna 7 procent.