Met de behaalde meerderheid in het Huis van Afgevaardigden voor de hervormingen van de gezondheidszorg in de Verenigde Staten komt er een einde aan veel onzekerheid. Beleggers kunnen zich nu weer adequaat positioneren.
Dat zegt Nicole van Schie-Van Binsbergen, fondsmanager van het Ohra Care Fund, in een gesprek met Fondsnieuws.
Opluchting
‘Beleggers in healthcare kunnen opgelucht adem halen’, aldus Van Schie-Van Binsbergen die het fonds samen met Ko van Nieuwenhuijzen runt. Volgens haar vallen de gevolgen van de goedgekeurde hervormingen mee.
Het Ohra Care Fund belegt wereldwijd in beursgenoteerde bedrijven die producten en diensten ontwikkelen en aanbieden gericht op vergrijzing en zorg.
Allereerst is het volgens Van Schie-Van Binsbergen een lichtpunt dat 32 miljoen nu nog onverzekerde Amerikanen een ziektekostenverzekering krijgen, en dat de verzekeraars iedereen moeten accepteren.
Ten tweede vindt de fondsbeheerder het positief dat de overheid geen invloed krijgt op de prijsvorming van medicijnen die farmaceutische concerns produceren.
Extra belasting
Wel komt er een extra belasting die tot 3 à 4 procent druk legt op de bedrijfswinsten van de farmaceutische industrie. ‘Daar staat tegenover dat de farmaceuten tegelijkertijd worden gecompenseerd omdat er meer verzekerden bijkomen.’
Bij de bulk van fabrikanten van medische technologie zullen de hervormingen daarentegen wel hard aankomen. De belasting op geproduceerde apparaten gaat met 2 procent tot 3 procent omhoog.
‘Maar het is wel zo dat de negatieve margedruk deels al door de markt is ingeprijsd’, zegt Van Schie-Van Binsbergen.
Bovendien zal in dit segment de pijn meevallen voor bedrijven die echt innovatief bezig zijn. Ze zullen wel last krijgen van belastingdruk, maar worden minder getroffen in hun nettowinst. Dat komt omdat deze ondernemingen hun prijzen hoog kunnen houden.
Biotechnologie
Positief zullen de hervormingen ook uitpakken voor ziekenhuizen, omdat ze meer volume krijgen vanwege het grotere aantal patiënten waarvoor betaald zal worden. Daardoor zullen de schulden van ziekenhuizen af kunnen nemen.
Wat betreft verzekeraars snijdt het mes aan twee kanten. Enerzijds komen er meer verzekerden en zullen er meer premies worden betaald. Anderzijds zullen ze op langere termijn in moeilijker vaarwater komen omdat hun kostenpost groter zal worden.
Van de aangenomen hervormingsplannen is de biotechsector één van de winnaars, aldus Van Schie-Van Binsbergen. ‘De looptijd van de patenten is op twaalf jaar uitgekomen. Dat is een mooie uitkomst gezien onze sterke positie in biotechbedrijven.’
Deze bedraagt momenteel 30 procent voor het Ohra Care Fund. Volgens de fondsmanager is de periode van twaalf jaar voldoende voor biotechondernemingen om de investeringen in Research & Development terug te verdienen. ‘Innovatie wordt met de hervormingen voldoende beloond.’
Meer inflow verwacht
Al met al verwacht Van Schie-Van Binsbergen vanaf nu meer inflow bij beleggingsfondsen die zich op healthcare richten. Het Ohra Care Fund heeft momenteel 28 miljoen euro onder beheer.
Belangrijk voordeel van de goedkeuring van de plannen door het Huis van Afgevaardigden is dat zowel specialisten als generalisten beter kunnen uitrekenen wat de gevolgen zijn voor de verschillende sectoren van de Amerikaanse gezondheidszorg.
Verder verwacht Van Schie-Van Binsbergen dat er een fusiegolf zal komen in met name de segmenten die gevoelig zijn voor een toenemende margedruk.
‘De concurrentie wordt bij met name verzekeraars en fabrikanten van medische apparatuur groter. Het belang van schaalvergoting zal alleen maar toenemen.’
Year-to-Date resultaat
Het Ohra Care Fund boekte Year-to-Date een performance van 10,60 procent. Het fonds heeft geen benchmark, omdat het een themafonds is. Maar ter indicatie: de MSCI World Health Care Index zette vanaf begin dit jaar een rendement neer van 8,4 procent.
Zie de actuele koers van het Ohra Care Fund
Het goede resultaat van het fonds is vooral te danken aan de hoge biotech exposure en de deelnemingen in producenten van innovatieve medical equipment.
Het gaat dan met name om de Amerikaanse biotechbedrijven Celgene en Gilead, en de eveneens Amerikaanse producent van medische apparatuur NuVasive.
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
‘Biotechnologie maakt een comeback’