De uitstroom voor het Delta Lloyd Deelnemingen Fonds was in maart 14 miljoen euro. Dat laat de asset manager desgevraagd weten.
Eerder meldde Fondsnieuws dat er bijna 150 miljoen euro uit het fonds was verdwenen. Naar nu blijkt baseerde Morningstar zich op cijfers welke door Delta Lloyd foutief waren aangeleverd.
Morningstar-analist Ronald van Genderen blijft echter bij zijn standpunt dat een uitstroom van circa 10 procent van het beheerde vermogen in slechts twee maanden (februari en maart) opzienbarend is en mogelijk de performance heeft geschaad.
Bovendien, zo wijst hij erop, sijpelt er al geruime tijd geld weg uit het fonds. Sinds januari 2014 tot en met maart dit jaar was er in 14 van de 15 maanden sprake van uitstroom. Bij elkaar opgeteld bedroeg de uitstroom in die periode meer dan 160 miljoen euro.
Minder liquide bedrijven
‘Vooral voor dit type fonds kan een grote uitstroom problematisch zijn’, zegt Van Genderen: ‘Het fonds neemt grote belangen in kleinere en dus minder liquide ondernemingen. Dergelijke posities zijn niet altijd even makkelijk te verkopen. Normaliter is dat al een issue, maar speciaal als een fonds geraakt wordt door een grote uitstroom.’
Eerder dit jaar verlaagd fondsenbeoordelaar al de analyst-rating van onder meer het Deelnemingen Fonds naar ‘neutral’ vanwege een ‘benedengemiddelde kwaliteit’ van het beleggingsteam. Toen zei Morningstar over dit liquiditeitsrisico:
‘Uiteindelijk wordt in de gekozen aandelen een participatie genomen van minimaal 5 procent van het uitstaande aandelenkapitaal. Hoewel wij de voordelen hiervan onderkennen, zijn wij van mening dat dit in combinatie met de omvang van het fonds ook zorgen omtrent liquiditeitsrisico’s opwerpt. Zeker in de kleinere en minder liquide ondernemingen kan het lastig zijn voor het fonds een positie te aan- of verkopen. Een punt van zorg is daarbij dat er tot op heden geen geformaliseerd beleid lijkt te zijn ten aanzien van het beheren van het liquiditeitsrisico.’