Met het recentelijk gelanceerde First Class Yield Opportunities Fund probeert ING Investment Management in te spelen op de behoefte onder eindklanten naar beleggingsstrategieën met een absolute rendementsdoelstelling.
Dat stelt Ewout van Schaick, hoofd multi-asset strategieën bij ING IM, in een gesprek met Fondsnieuws. Het fonds heeft veel vrijheid, maar legt zich ook een duidelijke beperking op: het richt zich in eerste instantie op kredietmarkten.
‘Sommige absolute return-fondsen hebben zeer veel vrijheidsgraden. Daardoor heb je als klant weinig gevoel waarin je nu precies belegt en wat bij voorbeeld de valutarisico’s zijn. Wij verkiezen een heldere en transparante benadering bij het beheren van onze multi-asset total returnfondsen,’ zegt Van Schaick.
Renterisico grootste risicobron
Voor traditionele obligatiefondsen is het renterisico veruit de grootste risicobron. ‘Wij alloceren vooral naar spread risico, waarmee we het grootste deel van het rendement behalen. Tegelijkertijd proberen we het renterisico te beperken door de looptijd van schuldpapier kort te houden, zeg tot pakweg 2 jaar.’ Bovendien wordt het renterisico verder teruggehedged als we een rentestijging verwachten. Dat is feitelijk een tactische asset allocatie.’
‘Het valutavoordeel van opkomende landen wordt in tegenstelling tot ontwikkelde landen niet gehedged’, zegt Van Schaick.
Dynamische asset allocatie
Het First Class Yield Opportunities Fund speelt in op de trend om wereldwijd te beleggen, zodat optimaal gediversificeerd kan worden. Maar omdat de rendementen op de mondiale kredietmarkten behoorlijk van elkaar kunnen verschillen en fluctueren, is een dynamische asset allocatie van groot belang, oordeelt Van Schaick.
Om op een dergelijke schaal succesvol te kunnen beleggen, is het nodig dat de kwaliteit en de eigenschappen van individuele emissies goed kan worden beoordeeld. Hiervoor zijn volgens Van Schaick gespecialiseerde credit teams nodig.
Bij het fonds wordt onder leiding van Van Schaick en Roel Jansen, hoofd investment grade bedrijfsobligaties, gebruik gemaakt van de expertise van het investment grade credit, het global high hield, het emerging market debt- en het ABS-team. Ook was CIO Hans Stoter actief bij de introductie van dit fonds betrokken.
Doel: 4 procent boven cash
Het First Class Yield Opportunities Fund kan in beginsel in alle obligatieklassen beleggen en streeft daarbij naar een rendement van 4 procent boven cash. Geselecteerd worden obligaties die naar verwachting over de meest gunstige risico-/rendementskenmerken beschikken.
Het fonds belegt op dit moment voor ongeveer een derde in staatsobligaties van opkomende markten, een derde in investment grade credits en een derde in Global High Yield. Doel is om de volatiliteit binnen een bandbreedte te houden van 4 tot 8 procent.
Het fonds is deze zomer gelanceerd en heeft pakweg 40 miljoen euro onder beheer. Als de beheerders veel risico’s en weinig kansen zien dan kan er in theorie voor honderd procent in cash worden belegd.