Obligatiebeleggers doen er goed aan naar schuld uit opkomende markten te kijken. In veel van deze markten is sprake van een economisch herstel zonder aantrekkende inflatie, met als gevolg hoge reële rentes. Daar komt bij dat de valuta’s van opkomende landen gemiddeld 20 procent ondergewaardeerd zijn.
Dat stelt Pictet AM in haar outlook voor 2018.
Europa en de Verenigde Staten hebben te maken met oplopende inflatie, in combinatie met centrale banken die hun ruime monetaire beleid terugdraaien. Gezien de al hoge waarderingen van de vastrentende waarden zijn deze markten beduidend minder aantrekkelijk: een stijging van de rente leidt tot dalende obligatiekoersen.
De rentestijging van Duitse bunds zal bescheidener zijn, analyseert Pictet, aangezien de inflatie in de eurozone minder aantrekt en de Europese Centrale Bank het ruime monetaire beleid langzamer terugdraait dan de Amerikaanse Fed. Toch is het waarschijnlijk dat obligatiebeleggers verliezen zullen oplopen in de eurozone.
De vooruitzichten voor obligaties uit opkomende markten zijn veel beter, aldus Pictet. Rusland springt eruit met ‘een geloofwaardige centrale bank, hoge reële rentes, een dalende inflatie en een goedkope munt’.