Luc Aben, hoofdeconoom van Van Lanschot Kempen, verkoopt geen aandelen. Hij verwacht stimulusmaatregelen van de overheden.
De aandelenbeurzen kleuren dieprood door de laatste ontwikkelingen in de coronacrisis. De regio Noord-Italië is op slot om verdere verspreiding van het coronavirus te voorkomen. De olieprijs laat een scherpe daling zien door onenigheid tussen de organisatie voor olieproducerende landen OPEC en Rusland.
Aben: ‘Omdat de olieprijs al sterk was gedaald door de corona-epidemie gingen er stemmen op om de olieproductie verder te beperken. Nadat de OPEC en Rusland geen akkoord bereikten over verdere productiebeperkingen besloot Saoedi-Arabië een prijzenoorlog te starten. De prijs voor een vat Brent daalde hierop met méér dan een kwart tot 33 dollar. Begin dit jaar was dat nog 70 dollar.
Olieproducerende landen dreigen inkomsten te verliezen. Dat geldt ook voor de zwaar met schulden beladen Amerikaanse schalie-oliesector. Bij aanhoudend lage olieprijzen dreigen schalie-olieproducenten in financiële moeilijkheden te komen. Het stopzetten van de investeringen door deze sector is een tegenwind voor de Amerikaanse economie in het algemeen
Vluchthavens zoals staatsleningen van sterke EMU-landen (Nederland, Duitsland en Oostenrijk) of van de Verenigde Staten profiteren van de huidige onrust.
Het beleggingsbeleid
Het spreekt voor zich dat Van Lanschot de gebeurtenissen op de voet volgt en in permanent overleg is over zijn beleggingsbeleid. Op dit moment zijn dit hun kernpunten:
Een onderwogen positie in aandelen. ‘We hebben in ons beleggingsbeleid al een aantal maanden een voorzichtiger houding aangenomen. Sinds de zomer van 2019 hebben we minder aandelen in een gespreide portefeuille dan gemiddeld op de langere termijn (een onderwogen positie).
We beleggen in traditionele vluchthavens zoals staatsleningen van sterke EMU-landen of Amerikaans staatspapier, ondanks lage of zelfs negatieve rentes. De laatste weken bewijzen dat een gezonde diversificatie in een portefeuille loont.’
Aben: ‘Wij lopen - op dit moment - op de aandelenmarkt niet verder mee richting de uitgang. Er is al veel slecht nieuws in de koersen van aandelen ingeprijsd. Het opgelopen dividendrendement van bepaalde defensievere sectoren zoals niet-duurzame consumentengoederen en telecom biedt steun voor aandelen. Wij zijn van mening dat we nu niet moeten verkopen.
De economische schade van de corona-epidemie blijft niet beperkt tot de eerste drie maanden van het jaar. Het uiteindelijke economische effect van de epidemie hangt af van de verdere verspreiding van het virus. De eerdere hoop dat het virus zich tot China zou beperken, is ijdel gebleken. Nu zijn Europa en wellicht ook de VS volop aan de beurt. Het gevolg is dat het effect op de groei van de wereldeconomie ook nog in het tweede kwartaal zal doorwerken.’