Het verwachte rendement op jaarbasis voor aandelen uit de eurozone ligt voor de komende tien jaar tussen de 4 en 6 procent liggen. Voor wereldwijde aandelenmarkten buiten de eurozone ligt dat tussen de 2,5 en 4,5 procent. Dit stelt Vanguard in zijn ‘Economic and Market Outlook Summary 2020’.
Peter Westaway, hoofdeconoom voor Europa en verantwoordelijk voor de beleggingsstrategie bij Vanguard, verwacht dat matige rendementen het komende decennium zullen domineren. ‘Onze vooruitzichten op de korte termijn voor de wereldwijde aandelenmarkten zijn voorzichtig. De kans op een daling van aandelen en andere activa met een hoger risico blijft hoog en aanzienlijk hoger dan in een ‘normale’ marktomgeving.’
De aanhoudende vertraging van de wereldwijde economische groei die in 2018 werd voorzien, werd dit jaar geïntensiveerd. Dit werd onder meer gedreven door een verslechtering van de wereldwijde industriële cyclus naarmate de handelsspanningen escaleerden, vooral tussen de VS en China. Wereldwijd is onzekerheid hét kenmerk van politiek en monetair beleid, met een domino-effect op zowel productie als investeringen.
‘De aanhoudende krimp van de wereldhandel ten opzichte van het bruto binnenlands product en de aanhoudende onzekerheid ondermijnen de groei’, aldus Westaway. ‘Het beperkt investeringen en belemmert de verspreiding van technologieën en ideeën die de productiviteit stimuleren. Hierdoor verwachten we dat de groei tot ver in 2020 gematigd blijft.’
Economische groei circa 1 procent
Voor de eurozone ligt die verwachting rond de 1 procent, als gevolg van de handelsgeschillen en Brexit. Voor het VK ziet Vanguard in 2020 een groei van 1,2 procent ervan uitgaande dat het land een goede uittredingsovereenkomst sluit. Verwacht wordt dat de Amerikaanse groei vertraagd tot ongeveer 1 procent in 2020. Hiermee kan een technische recessie worden vermeden, maar de groei blijft wel onder de normale trend van 2 procent.
In China zal de groei naar verwachting vertragen tot onder de trend van 5,8 procent in 2020, net iets onder de eigen doelstelling van 6 procent. Het beeld voor opkomende markten is verder gemengd. Latijns-Amerika kende een scherpe terugval, terwijl enkele grotere Aziatische economieën, waaronder China en Indonesië, het beter hebben gedaan.
‘Gezien onze vooruitzichten voor lagere wereldwijde economische groei en gematigde inflatieverwachtingen, blijft het beleggingsrendement langer lager in vergelijking met historische niveaus’, aldus Westaway.
Vanguard voorspelt dat het rendement op obligaties in de eurozone en wereldwijd op jaarbasis niet boven de 1 procent komen. Voor de aandelenmarkt in eurozone zal het rendement op jaarbasis voor de komende tien jaar naar verwachting tussen de 4 en 6 liggen. Het verwachte rendement op de wereldwijde aandelenmarkten buiten het eurogebied is lager en ligt tussen de 2,5 en 4,5 procent.