Hoewel de wereldeconomie er in de basis goed bij ligt, is verandering op komst. Beleggers moeten selectief zijn. En letten op de gevolgen van de Amerikaanse belastinghervorming voor aandelen.
Dat schrijft Janus Henderson in een outlook voor de tweede helft van 2018, op basis van gesprekken met acht portefeuillemanagers van het fondshuis.
Belasting
In het rapport is vooral aandacht voor de Amerikaanse belastingregelgeving. Hoofd wereldwijde aandelen Ben Lofthouse wijst erop dat dit heeft gezorgd voor een verlaging van de vennootschapsbelasting en een verlaging van de barrières voor repatriëring. ‘Dat kan management teams uitdagen om meer radicale dividendbesluiten te nemen.’
‘De aanhoudende economische groei, samen met de aanhoudende sterke bedrijfswinsten zullen aandelen een zetje geven’, verwacht multi-asset portfoliomanager Marc Pinto. ‘De hervorming van de vennootschapsbelasting zou de kasstroom moeten bevorderen, waardoor bedrijven agressieve plannen voor kapitaalrendement kunnen uitvoeren.’
Collega Carmel Wellso noemt de Amerikaanse belastingbesparing ‘een van de belangrijkste drijvers’ van de winstgroei. ‘Het winstpotentieel van kleine en middelgrote Amerikaanse bedrijven is krachtig dankzij de belastinghervorming.’
Consumentenaandelen en tech
Overigens is Wellso niet alleen enthousiast over Amerika, ze is dat ook over Europa ex-UK. ‘(Deze regio) bevindt zich in het midden van de conjunctuurcylus en zou daarom meer winst kunnen maken. Wel ben ik negatief over consumentenaandelen. Veel van deze bedrijven gaan gebukt onder hoge inputkosten en hebben vanwege hun concurrentie geen prijszettingsvermogen.’
Portfoliomanager Doug Rao is enthousiast over techaandelen. Het fundament voor dit soort bedrijven is goed, aldus Rao. ‘Ondanks de recent toegenomen volatiliteit, zullen dit soort bedrijven volgens hem nog altijd profiteren van de groei in cloud computing en de online media consumptie.’
Dit rapport is opgenomen in onze marktrapporten database.