‘Ons basisscenario is dat de rust na een tijdje terugkeert en dat een Italiaans bankroet of vertrek uit de euro niet aan de orde is – in ieder geval niet in de komende twee jaar.’
Dat schijft hoofdeconoom Han de Jong van ABN Amro is een nieuwe marktupdate.
De impasse in de Italiaanse politiek lijkt met de vorming van een nieuwe regering te zijn doorbroken. ‘De M5S-Lega is een nogal vreemde coalitie van linkse en rechtse populisten. Hun economische plannen zullen het begrotingstekort waarschijnlijk verder opdrijven dan Brussel aanvaardbaar vindt. Als de nieuwe regering het voorgenomen beleid uitvoert, zal dit al snel stuiten op bezwaren van de Europese partners en de Europese Commissie.
Er worden wel vergelijkingen getrokken met de Griekse Syriza-regering, weet De Jong, maar de economische situatie is volgens hem echter heel anders.
‘Griekenland had een enorm begrotingstekort (15 procent van het bbp) en een heel groot tekort op de betalingsbalans (12 procent). Het Italiaanse begrotingstekort is iets meer dan 2 procent van het bbp en de lopende rekening van de betalingsbalans vertoont een overschot. Ook is de Italiaanse schuld aanzienlijk lager dan de Griekse indertijd.’
‘Syriza was weliswaar een nieuwe partij met interne verschillen, maar iedereen stond aan dezelfde kant van het ideologische spectrum. Het valt nog te bezien hoe lang de Italiaanse regering overeind blijft.’
Een negatief punt in vergelijking met Griekenland is dat Italië een aanzienlijke grotere economie heeft. ‘Griekenland is een kleine economie, waaraan de rest van Europa zijn wil kon opleggen. Italië is moeilijker te intimideren.’
De Jong vervolgt: ‘De ervaring in Europa is tot dusver dat populistische regeringen vaak beginnen met een agressief, onorthodox economisch beleid, maar relatief snel overstappen op een meer conventioneel en voorzichtiger begrotingsbeleid. De M5S-partij geeft nu aan dat zij Italië niet uit de euro wil halen. De partij begint dus al minder extreem te worden.’
Een Italiaans bankroet of vertrek uit de euro is dus niet aan de orde - ‘in ieder geval niet in de komende twee jaar’.