De toekomst van duurzame energie als belegging loopt in Nederland vertraging op door de moeizame verlening van overheidsvergunningen en weinig stimulerende subsidies.
Dat zegt Daniël Povel, adjunct-directeur Energy & Climate van Triodos Bank en een van de fondsbeheerders van het Triodos Renewables Europe Fund, in een gesprek met Fondsnieuws.
Mondiaal milieuprobleem
‘We vinden dat er oog moet zijn voor de belangen van omwonenden, zoals bij het windmolenpark in Urk, en tegelijkertijd hebben we te maken met een mondiaal milieu- en energieprobleem en moeten we wereldwijd onze doelstellingen halen.’
Povel: ‘Op dit moment loopt de ontwikkeling van duurzame energie in Nederland vertraging op omdat de overheid onduidelijk is over waar projecten mogelijk zijn. Daarbij komt dat de huidige subsidieregeling (SDE) weinig stimulerend is.’
Zo kent Duitsland het zogenaamde feed-in tarief dat investeerders volgens hem op lange termijn wel zekerheid biedt omtrent te verkrijgen subsidies.
Het Triodos Renewables Europe Fund belegt in relatief kleinschalige groene stroomprojecten, zoals windparken, solar- en biomassa-installaties.
Milieuvergunningen
Met die projecten weet het fonds zich in de belangstelling van institutionele en particuliere beleggers. Maar in 2008 kon het minder dan de helft van het beheerde vermogen in schone energieprojecten investeren, terwijl de verwachting nog halverwege het jaar was dat dit 85 procent zou zijn.
Dit kwam doordat de vergunningen op zich lieten wachten en het door de kredietcrisis moeilijk is om voor projecten om vreemd vermogen aan te trekken, zegt Povel. Het rendement bleef in 2008 steken op 2,9 procent.
Povel verwacht dat het fonds eind 2009 volledig is gecommitteerd. Voor dit jaar streeft Triodos dan ook naar een rendement van ongeveer 7 procent.
Kasstroom
Die doelstelling zegt Povel af te kunnen geven vanwege het businessmodel dat het Triodos Renewables Europe Fund hanteert.
Het fonds participeert rechtstreeks in projecten voor bedragen van 500.000 euro tot 2 miljoen euro. Aangezien de meeste van deze projecten met overheidsgeld worden gesubsidieerd ligt 70-80 procent van de kasstroom vast, zegt Povel.
‘Eenmaal gefinancierde energieprojecten hebben hierdoor niks te maken met beurzen en markten. Het gaat om investeringen in de reële economie. Je hebt te maken met afschrijvingen en onderhoudskosten. Daardoor gaat het om zeer overzichtelijke projecten.’
Als een obligatiefonds
Povel vergelijkt het fonds met een obligatiefonds: de belegging is een achtergestelde lening waar een rentevergoeding tegenover staat. Het rendement is daarmee gekoppeld aan de kapitaalmarktrente ontwikkelingen. Een benchmark heeft het fonds niet.
Voor de middellange termijn ziet hij nog wel opschalingsmogelijkheden, namelijk als er betere turbines komen die meer vermogen hebben. Ook rekent Povel op een toenemende aantrekkelijkheid van schone energie als belegging als de kosten van de vervuiling van klassieke energiedragers in de prijs worden doorberekend.
Zo ver is het nog niet, al ziet Povel in de handel in CO2-credits in Europa wel een eerste aanzet dat het die kant wel opgaat.
Groene revolutie
Enthousiast is hij over de groene revolutie die president Obama in het vooruitzicht heeft gesteld. ‘Het is een duidelijke breuk met de stilstand onder Bush die acht jaar heeft geduurd.’
Povel hoopt dat het aangekondigde Amerikaanse beleid ook in Europa, en met name ook in Nederland, tot beleidswijzigingen en grotere investeringen leidt. Een van de voorwaarden is een versoepeling van het vergunningenstelsel.
Veertien projecten
Het Triodos Renewables Europe Fund streeft naar een stabiele instroom van 10 miljoen euro per jaar en een rendement van 7 procent.
Het fonds is geregistreerd in Luxemburg en wordt inmiddels ook in Duitsland aangeboden. Op dit moment is het beheerd vermogen ruim 25 miljoen euro.
In 2008 had het fonds in 14 projecten geïnvesteerd, zoals ondermeer een solarproject in Toledo, een biomassaproject in Duitsland en een windparkproject in Nederland.
Lees ook de beoordeling van het fonds op de website De Kritische Belegger