‘Wij zien meer upside potentie in Europese bedrijven die vooral afzetten in opkomende landen en in bedrijven die gevestigd zijn in opkomende landen, dan in bedrijven die hun producten afzetten in de Verenigde Staten.’
Dat zegt Huub van der Riet, manager van het Global Opportunities Fund van ING IM, in gesprek met Fondsnieuws.
De year to date van het fonds tot en met eind februari is 11,7 procent, dat is 3,8 procentpunt beter dan de benchmark, de MSCI World. Het fonds is opgenomen in de FN Universe, de database van Fondsnieuws.
Gevraagd naar zijn meest recente wijzigingen, zegt Van der Riet vooral emerging markets te hebben toegevoegd.
‘Vorig jaar was er veel onzekerheid in de markt vanwege de aardbeving in Japan, de onrust in het Midden-Oosten en de eurocrisis. Wij hebben daarvan gebruik gemaakt door bij te kopen.’
Italiaanse aandelen
Ook Italiaanse aandelen kocht Van der Riet bij - welke wil hij niet zeggen - maar, zo zegt hij: ‘Er zijn Italiaanse bedrijven die wel mee naar beneden gingen omdat alles in Italië naar beneden ging, maar die voor 90 procent exposure hebben naar andere delen van de wereld.’
‘Deze aandelen worden niet gedreven door het land waar het bedrijf genoteerd is, maar door de internationale afzetmarkten waar zij actief zijn.’
De directe exposure van het fonds naar opkomende markten is ongeveer 15 procent. Daarnaast is er sprake van indirecte exposure.
In vergelijking met de benchmark is het fonds overwogen in Europa, opkomende markten, en onderwogen in de VS. De overwogen positie in Europa is echter vooral het gevolg van overwogen posities in
Zwitserland en het Verenigd Koninkrijk. De weging naar de eurozone is ‘nagenoeg neutraal’.
Thema’s
Van der Riet: ‘Wij spelen met het fonds 7 thema’s en daarnaast een heel aantal subthema’s. De thema’s hebben een zeer lange termijnkarakter.’
‘Denk bijvoorbeeld aan demografische verschuivingen, de subthema’s hebben een iets korter karakter. Dat zijn thema’s waarvan wij tussen de 1 en 3 jaar goede rendementen verwachten.’
Economische groei is het grootste thema binnen het fonds. Ongeveer de helft van het fonds is daarnaar gealloceerd en dan met name naar de groei in opkomende markten. Wij zijn daar vrij positief over en dan zijn we weer iets positiever over Azië dan over de andere opkomende markten.
Over het feit dat het regime in China zijn groeiverwachting heeft bijgesteld naar 7,5 procent, maar Van der Riet zich geen zorgen.
Opkomende middenklasse
‘Wereldwijd komt de groei iets naar beneden en 7,5 procent is in vergelijking met veel Westerse landen nog altijd heel hoog. Bovendien spelen wij niet direct in op deze groei, maar op de opkomende middenklasse aldaar.’
‘Ook neemt het aantal zeer rijken toe in China en daarmee de vraag naar luxeproducten. Wij beleggen bovendien niet alleen in Chinese bedrijven, maar ook veel in bedrijven met exposure naar China.’
‘Daarnaast is het zo dat China een communistisch land was, waarvan van de meeste producten maar een soort te koop was. Dat is aan het veranderen en dat is een trend die ongeacht de economische ontwikkelingen zal doorzetten.’
Digitale revolutie
‘Een tweede thema dat wij spelen is de digitale revolutie’, aldus Van der Riet. ‘Daarnaar hebben wij zo’n 20 procent van het fonds gealloceerd. Wij beleggen in dit thema onder andere in bedrijven die zich bezighouden met datacapaciteit.’
‘De opkomst van de smartphone zorgt er bijvoorbeeld voor dat er veel meer capaciteit gebruikt wordt en denk aan Facebook, hoeveel datacapaciteit gebruikt dat bedrijf wel niet.’
Milieuveranderingen
Een derde thema waar het fonds ‘flink’ op inzet is ‘environmental changes’. Denk dan aan bedrijven die zich bezighouden met schoon drinkwater, en groene technologieën zoals bijvoorbeeld ledlampen. Hierin is 3 procent van het fondsvermogen belegd.
Het thema veranderend consumentengedrag is vervolgens goed voor 11 procent van het fondsvermogen, demografische veranderingen voor 7 procent van het fondsvermogen en industriële innovatie voor 5 procent.
Windenergie
Een subthema, dat het fonds momenteel even niet speelt, is windenergie, zegt Van der Riet. ‘Deze sector is erg subsidiegedreven en op dat vlak is er momenteel niet zoveel te halen.’
‘We kopen als we op lange termijn upside potentie bij een bedrijf zien, bijvoorbeeld omdat het bedrijf een sterk merk heeft of kostenvoordelen vanwege een superieur distributinetwerk’, legt Van der Riet uit.
‘Als in een bepaalde sector vanwege de levenscycli van de actoren nog niet duidelijk is welk bedrijf de dominante speler wordt, dan spelen we een mandje met meerdere partijen. Omdat het in de biotechsector traditioneel helemaal lastig is om te beoordelen welk bedrijf het gaat redden en welke niet, hebben we daarop een SPDR (een type ETF red.) in portefeuille.’
Groeifase
Omdat het fonds vooral inzet op groei op de lange termijn, is de meerderheid van het fondsvermogen belegd in bedrijven die nog in de groeifase zitten, een minderheid van het fondsvermogen zit in bedrijven die in de volwassenheidsfase of de terugvalfase zitten.
Het fonds heeft 133 aandelen in portefeuille. De tracking error van het fonds is 5,9 procent, de volatiliteit 14 procent.
Over 1 jaar gezien komt het fonds uit op een rendement van 0,7 procent, wat 1,3 procent punt slechter is dan de benchmark. Over drie en vijf jaar gezien verslaat het fonds zijn index wel.
Van Wijk
Van der Riet nam de leiding van het fonds vorig jaar over van stermanager Tycho van Wijk. Volgens Van der Riet is er sinds zijn komst bij het fonds nauwelijks iets veranderd in de strategie, noch is er sprake van echte uitstroom.
Hij wijst er in dit kader op dat hij eerder de consumer-sectorfondsen van ING IM heeft geleid en dat de posities in die fondsen voor 85 procent overlappen met dit fonds. Bovendien, benadrukt Van der Riet, is de filosofie van het fonds niet veranderd.
Van der Riet licht wel toe dat er vorig jaar juli 160 miljoen euro is uitgestroomd, maar dat dat kwam omdat een groot Hongaars pensioenfonds zijn geld terugtrok. Het fonds was hiertoe gedwongen vanwege aangepaste nationale regelgeving.
STAAG
‘Natuurlijk krijg je bij een teamchange vragen’, zegt van der Riet, Hij wijst erop dat er ook een groot mandaat is binnengekomen van STAAG. Dat is de multi asset boutique van ING IM, dat onder meer het mixfonds Lion Fund beheert.
Beleggers in dit fonds beleggen nu dus onder meer in het Global Opportunities Fund.