De outperformance van het vlaggenschipfonds van het Franse Carmignac is vorig jaar van tafel geveegd door de sterke euro en - in mindere mate - de energiesector. ‘De performance voldoet niet aan uw verwachting, en zeker niet die van mij’, aldus CIO en oprichter Éduard Carmignac woensdag tijdens een bijeenkomst voor klanten in Parijs.
Hij noemt niet specifiek het bekende Patrimoine-fonds, maar ongetwijfeld doelt hij wel op dit wereldwijde aandelen- en obligatiefonds dat met een vermogen van ruim 22 miljard euro het grootste fonds is van Carmignac.
Managing-director Didier Saint-Georges heeft namelijk net voordat de inmiddels 70-jarige Carmignac het woord nam, zijn teleurstelling over de prestaties van dit fonds in 2017 geuit.
Instroom en uitstroom hieven elkaar dat jaar zo’n beetje op en het rendement bleef steken bij 0,09 procent. ‘Zo ongeveer niks’, aldus Saint-Georges.
Negatieve beïnvloeding door olieprijs
Een van de factoren die de portefeuille negatief heeft beïnvloed, is volgens hem de olieprijs, en daarmee: de energiesector. Die snoepte bijna een procent van het rendement van het aandelengedeelte van de portefeuille in lokale valuta af.
Maar, een veel zwaarder drukkend effect kwam vanuit de valuta-kant. Het portefeuille valuta-effect was bijna -8 procent. ‘We hadden het beter kunnen doen’, blikt Saint-Georges nu terug, wijzend op de mogelijkheid om meer, of eerder te hedgen tegen valutarisico’s. ‘Maar de situatie was buitengewoon.’ Hij doelt op de maandenlange koppositie van de euro ten opzichte van vele andere valuta.
Dat stelt ook een van de portfoliomanagers van het fonds, Rose Ouahba. ‘Begin vorig jaar dachten we dat het om een correctie ging. Een situatie als die was uitzonderlijk. We hadden perfect gehedged moeten zijn wilden we dat níet voelen.’
Overigens is het volgens haar nog niet afgelopen met de stijging van de euro. Het hoofd fixed income rekent in 2018 op een verdere klim, al zal die volgens haar niet zo extreem zijn als vorig jaar. Ze zet in op een stijging van 5 tot 6 procent.
Herstel van prestaties verwacht
De CIO van Carmignac vertrouwt overigens intussen volledig op het herstel van de prestaties van zijn fondshuis. ‘Ik verwacht dat we weer terugkomen op ons eerdere niveau. Omdat wij veranderen en omdat de markt verandert.’
In dat laatste geval doelt hij op normalisatie van het centralebankenbeleid. In het eerste geval noemt hij zijn wereldwijde team, dat de uitdaging heeft vanuit verschillende plekken, samen tot één goede prestatie te komen.
Zelf blijft hij overigens ook nog wel even aan boord, blijkens zijn antwoord op een vraag uit de zaal.
‘Wanneer ik wil aftreden? Zie ik er zo slecht uit dan? Ik ben sexier dan ooit. En ik zou nota bene Warren Buffet’s zoon kunnen zijn. Die is toch ook nog aan het werk?!’