De combinatie van structureel lagere groei, een negatieve reële rente en zwakke valuta in vrijwel de hele geïndustrialiseerde wereld, dwingt Westerse beleggers om structureel meer in de opkomende landen te beleggen.
Dat stelt Mike Trudel, de global macro strategistvan BlackRock Global Allocation Fund, in een gesprek met Fondsnieuws.
Het Amerikaanse mixfonds, dat meer dan 16746,7 miljoen dollar onder beheer heeft, belegt thans al 19 procent van zijn vermogen in opkomende landen - 11 procent in aandelen en 8 procent in obligaties.
Historisch drama’Er speelt zich een historisch drama in het Westen af met recordschulden en een vergrijzende bevolking. Dat zal tot een onaangename cocktail van maatregelen leiden van hogere belastingen en lagere inkomsten. En dat zal ook tot zwakkere valuta leiden, wat de koopkracht verder verzwakt’, zegt Trudel.
Eén van de al voelbare gevolgen van de schuldenexplosie is dat de inflatie stijgt en dat de autoriteiten de rente bewust laag houden, zodat er sprake is van een negatieve reële rente.
Staatsobligaties
‘Obligatiebelegger Bill Gross heeft gelijk als hij zegt dat er voor beleggers bijna geen waarde meer zit in staatsobligaties. Dat geldt overigens niet alleen voor Amerikaanse staatsobligaties’, oordeelt Trudel.
Ook de yield op schuldpapier van Groot-Brittannië, de eurozone, Japan, maar ook van China, India en Rusland is negatief, terwijl Duitse Bunds de ‘meest liquide, stabiele staatsobligaties’ zijn, maar volgens hem bedreigd worden door een verzwakking van de euro.
‘Het grote probleem voor Westerse beleggers is dat er niet veel alternatieven zijn: 95 procent van de valutareserves zijn in dollar, euro, yen en pond en al die valuta representeren ernstig verzwakte economieën.’
Volg de actuele koers van het BlackRock Global Allocation Fund Euro Hedged
Canada en Brazilië
Het BlackRock Global Allocation Fund, aangestuurd door Dennis Statmann die meer dan dertig jaar ervaring heeft, zoekt daarom meer exposure in groeisectoren, -landen en -valuta.
Zo wordt er meer in opkomende landen belegd, en ook in grondstoffenlanden als Brazilië en Canada die sterke valuta hebben. ‘Wij geloven dat Azië de planeet gaat leiden en daar anticiperen we op. We kopen vooral aandelen op Westerse beurzen van bedrijven die een sterke aanwezigheid in deze regio’s hebben.’
Exposure naar goud
Het fonds is nu voor 26 procent in obligaties belegd, waarvan niet meer dan 6 procent in Amerikaanse staatsobligaties. Daarnaast is het fonds met 65 procent overwogen in aandelen, terwijl 9 procent wordt aangehouden in cash.
Dat cash bestaat vooral uit goud en enkele andere edelmetalen, dat volgens Trudel de beste hedge biedt tegen inflatie.
Regioverdeling
De regioverdeling van het fonds is 50 procent in de VS, 15 procent in Europa, 17 procent in Azië, 5 procent in Latijns-Amerika, 2 procent in Canada en 1,4 procent in Afrika en het Midden-Oosten, 9 procent in cash en 1,6 procent overige.
Trudel raadt geinteresseerde Europese beleggers aan in de eurohedge-variant van het fonds te beleggen. Deze share class - BlackRock Global Allocation Fund Hedged E2 - staat thans op een YtD van 3,26 procent. Op twaalfmaandsbasis is het rendement meer dan 11 procent.