Dat de Chinese aandelenbeurzen maandag na een periode van relatieve stabiliteit opnieuw een forse duikeling hebben gemaakt, leidde tot blinde paniek op de beurzen in Europa. In de VS werd na een zeer volatiele handelsdag diep in het rood gesloten.
De beurzen in Europa sloten de dag af met verliezen van rond de 5 procent. Zo kwam de Duitse Dax uit op -4,70 procent de Britse FTSE 100 sloot 4,67 procent lager en de AEX leverde 5,24 procent in.
Eerder op de dag stond de AEX 9 procent lager en de DAX noteerde in de middag meer dan 6 procent lager en begaf zich daarmee officieel in een ‘bear market’, de benaming voor een correctie van meer dan 20 procent.
Op Wall Street ging de S&P 500 aanvankelijk fors lager van start, met -3,8 procent. Daarna werd de schade voor de S&P beperkt tot -1,42 procent en voor de Dow Jones was dat -0,80 procent. Maar bij het slot stond respectievelijk -3,19 procent en -3,58 procent op de borden
Beleggers hadden moeite de sterke koersdalingen wereldwijd te duiden en vast te stellen wat de gevolgen hiervan zijn voor de Amerikaanse markten en economie.
De Shanghai Composite index had eerder op de dag 8,5 procent in geleverd. Daarmee is de gehele winst van 2015 nu verspeeld. De verliezen in China trokken vervolgens de beurzen in de hele regio omlaag. Zo verloor de Sensex in India 3,77 procent en de Topix in Japan 5,86 procent.
De verliezen worden ingegeven door de angst voor een harde landing van de Chinese economie, alsook door onzekerheid over een renteverhoging in de Verenigde Staten.
Geloofwaardigheid
De scherpe daling van de Chinese beurzen is een teken dat beleggers de geloofwaardigheid van Beijing in twijfel trekken om de aandelenmarkten te ondersteunen. Dit weekend werd pensioenfondsen weliswaar toestemming verleend om ook in aandelen te beleggen, maar beleggers hoopten tevergeefs ook op maatregelen van de People’s Bank of China.
De crash op de Chinese beurzen zou bovendien duiden op sterker dan nu geanticipeerde afkoeling van de tweede economie van de wereld. Die angst werd gevoed door de devaluatie van de yuan op 11 augustus en zwakke macro-data.
Sommige marktpartijen houden rekening met een ‘doemsdagscenario’, onder wie Charlene Chu van Autonomous Research. Voor de rapporten van deze China-analist betalen vermogensbeheerder volgens Business Insider tienduizenden dollars.
In een rapport van eind juli stelt ze dat haar basisscenerio nog altijd is dat de Chinese autoriteiten de stabiliteit op de aandelenmarkten weten te bewaren en dat de schulden van het land geen probleem voor het buitenland wordt.
In het ergste geval is er echter wel ‘besmettingsgevaar’, zal er een enorme kapitaaluitstroom op gang komen en zullen de zwakke financiële sector en hoge bedrijfsschulden voor almaar grotere problemen zorgen. ‘This in turn would likely lead to a significant pullback in credit, putting the brakes on GDP growth and bringing an end to China’s decades of stellar economic growth. At that point, social and political stability — the critical wild cards in this equation — could come under question.’
De kans dat dit scenario zich zal voltrekken lijkt met de dag te groeien.
‘Markt zal herstellen’
ABN Amro MeesPierson verwacht echter niet dat het zo’n vaart zal lopen. Hoofdstrateeg Ben Steinebach stelt dat er veel onzekerheid is in de markt, over China, maar ook over verschillende andere opkomende markten, over grondstoffen en Griekenland.
‘En beleggers hebben een hekel aan onzekerheid’, zegt hij in Het Financieele Dagblad maandag. ‘Ik verwacht dat de markt wel zal herstellen.’
In een vrijdag uitgegeven persbericht meldt de grootste private bank van Nederland nog dat het zijn overweging in aandelen handhaaft.
‘Onze overtuiging is versterkt door de veelal positieve verrassingen die plaatsvonden in de bedrijfsresultaten over het tweede kwartaal’, zegt Steinebach daarin. ‘Mede daardoor en door de lage rentestanden zijn de waarderingen op de markten nog steeds aantrekkelijk.’