Door de scherpe koersdalingen van de laatste weken op de wereldwijde beurzen worden voor hoogdividend fondsen plotseling aandelen interessant die zij zich tot voor kort niet konden veroorloven.
Dat zegt Wouter Weijand, chief high income equity van Fortis Investments en fondsmanager van het ABN AMRO Global High Income Equity Fund, in een gesprek met Fondsnieuws.
Japanse aandelen
Weijand doelt op Japanse aandelen, die voor het eerst sinds jaren weer zijn teruggekeerd in de S&P Citigroup High Income Equity Index, die hij met zijn fonds als benchmark heeft.
Aziatische bedrijven hebben in deze index een aandeel van 12 procent; 40 procent daarvan komt voor rekening van Japanse bedrijven.
‘Dat is een belangrijk signaal van veranderingen die thans plaatsvinden. Voor het eerst in meer dan 20 jaar zijn er in Japan aantrekkelijke dividendrendementen te behalen’
Groei vs waarde.
Weijand kiest de fondsen in zijn portefeuille op basis van twee typen aandelen: die met een hoog dividendrendement, maar met beperkte groeimogelijkheden, en die aandelen met een lager rendement waar echter winstgroei en/of stijging van de pay out-ratio ruimte voor hogere dividenduitkeringen bieden.
Groeiaandelen
Van dat laatste type is het farmabedrijf Roche een voorbeeld. ‘Dat is een goed bedrijf. We konden ons zo’n fonds lange tijd niet veroorloven, omdat het door zijn koers-winstverhouding te duur voor ons was. Maar door de scherpe koersdalingen, kunnen we nu zo’n groeiaandeel wel kopen. We kochten het op een koers van 144.’
‘Het dividendrendement was met 3,5 procent wat lager dan waar we normaal naar streven, maar de potentiële koerswinst is groot. Dat betekent wel dat wij de discipline moeten hebben om het aandeel weer te verkopen als het terugkeert op het oude koersniveau’, stelt Weijand.
Het ABN AMRO Global High Income Equity Fund heeft afgelopen jaar zijn exposure in financials onderwogen gehad met 30 procent tegen circa 45 procent in de benchmark.
Doordat ook de meeste andere sectoren recentelijk ook terrein verloren is volgens Weijand zo ongeveer de hele aandelenmarkt ‘hoog dividend’ geworden. Dat wil zeggen dat het meer dan 3 procent rendeert, stelt hij.
De weging van de financiële sector is daarmee vanzelf gedaald en thans ligt die op 28 procent tegen een benchmark van circa 30 procent, zegt Weijand.
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
Hoogdividend biedt houvast
Nigel Bolton: ‘Focus op dividendrendement’
Schroders: Hoog dividendbeleggingen in Azië
ING
Verrast is Weijand door de opschorting van het dividend door ING.
‘Dat is vervelend. Ik had niet verwacht dat ING een beroep zou doen op staatssteun. Men accepteerde het toen duidelijk werd dat de markt hogere kapitaaleisen aan banken en verzekeraars stelt dan voorheen. Ik denk echter niet dat we ING verkopen. Dat is je reinste kapitaalvernietiging.’
Spaarrente omlaag
Weijand verwacht dat hoogdividend fondsen komende maanden aan aantrekkelijkheid winnen. Eén van de redenen is dat de huidige hoge rente die voor spaarrekeningen en deposito’s wordt gegeven snel zal dalen.
‘De spaarrente gaat snel omlaag naar pakweg 3 procent, dan is een dividendrendement van ruim 5% in onze portefeuille een aantrekkelijk alternatief.’
Weijand spreekt die verwachting uit nu de rente in de VS woensdag opnieuw is verlaagd en de ECB waarschijnlijk zal volgen. Ook de Libor, het interactieve tarief dat de banken elkaar berekenen, daalt sinds pakweg twee weken weer.