Sommige edelmetaalratio’s zijn een handvat om de relatieve waarde te bepalen, andere kunnen misleidend zijn. Onderliggende fundamentals, sentiment en de economische cyclus zijn ook factoren die in ogenschouw genomen moeten worden, stelt Martin Arnold van ETF Securities.
Met een groei van de economische activiteit zullen de edelmetalen met een industriële toepassing het meeste profiteren. Of een ratio een goede graadmeter is, kan onder meer worden afgemeten aan de correlatie, aldus de strateeg.
Goud-zilver
Goud en zilver hebben historisch gezien een hoge correlatie. Een groot deel van de vraag naar zilver komt uit de industrie. De goud-zilver ratio noteert momenteel hoog. De onderwaardering van zilver zal verdwijnen als de industriële vraag aantrekt, verwacht Arnold. De ratio zal daardoor dalen richting het langetermijngemiddelde.
Ook wijst hij op het seizoenseffect op de prijs van goud. Het derde kwartaal is volgens hem historisch gezien een van de beste voor goud. ‘Gemiddeld steeg goud in het derde kwartaal met 6 procent, onder meer vanwege Indiase feestdagen. Een opmars van goud trekt mogelijk de zilverprijs mee omhoog.’
Goud-platina
De goud-platina ratio berust op het feit dat beide metalen gebruikt worden in de juwelenbranche. De correlatie is volatiel. Arnold: ‘Momenteel is de ratio hoog, maar de onderliggende fundamentals zijn verschillend. Deze ratio biedt te weinig houvast om een relatieve waarde te bepalen.’
De vraag naar platina komt behalve uit de juwelenbranche namelijk voor 60 procent uit de industrie. Als de wereldeconomie aantrekt zullen vooral de edelmetalen die in de industrie worden toegepast profiteren. De cyclische eigenschappen van platina zullen de komende tijd meer naar de voorgrond komen, denkt de strateeg.
Platina-palladium
De platina-palladium ratio is een betere graadmeter om de relatieve waarde van deze groep edelmetalen te bepalen. Arnold verwacht dat de vraag uit China naar deze beide edelmetalen zal normaliseren, waardoor de ratio naar het langjarig gemiddelde beweegt. Deze ratio wijst erop dat platina momenteel ondergewaardeerd is, aldus Arnold.