Beleggers zijn op de handelsdag ná het nieuws over een vaccin voor corona al weer een stuk voorzichtiger. Vooral de logistieke uitrol van het vaccin in de wereld en de bewaring ervan op een temperatuur van -70 graden maken de markten sceptischer. Maandag zette het nieuws over het vaccin de beurzen nog fors hoger.
Het coronavaccin van Pfizer en BionTech, zo werd dit weekend wereldkundig gemaakt, zou een werkingsgraad hebben van 90 procent. In combinatie met de bevestiging dat de Democratische uitdager Joe Biden de presidentsverkiezingen gewonnen zou hebben, zette de beurzen maandag wereldwijd hoger.
Maar in de loop van de dinsdagmiddag stonden er toch weer zwarte cijfers op de borden: de Euro Stoxx noteerde tegen half 4 een procent hoger, de Dax schreef een half procentpunt bij, de AEX nagenoeg ongewijzigd.
James Athey, beleggingsstrateeg bij Aberdeen Standard Investments, zei in een analyse dat ‘beleggers zich hebben gestort op aandelen waarvan de waarde tijdens de pandemie is gedecimeerd. Ze zien voor het eerst sinds maart weer een normaal functionerende wereldeconomie voor zich en willen daar nu al op voorsorteren. Zaken als hoe we als wereld moeten omgaan met de enorme schuldenlast die is ontstaan en hoe het monetaire en begrotingsbeleid zich hier naar zal schikken, lijken nu vragen voor later.’
Op de markten gingen maandag technologie en goud fors lager. Op een bepaald moment verloor de goudprijs 2,6 procent. Zalando, de e-commercegigant in Europa, ging 15 procent lager terwijl bioscoopgroep Kinepolis 36 procent hoger schoot. Een heel gewelddadige en bruuske rotatie op de markten. De Dow futures wonnen in de vroege namiddag 1500 punten terwijl de Nasdaq fors daalde.
Philippe Gijsels (foto), hoofd marktstrategie van BNP Paribas Fortis, formuleert het in een interview met Investment Officer - het Belgische zusterplatform van Fondsnieuws - als volgt: ‘De markten verwachten dat Biden met een herstelplan gaat komen. Misschien is het gevoel voor urgentie voor een extraatje nu iets minder groot. De marktreactie is dan ook volledig logisch. Het is heel moeilijk om correct mee te surfen op deze trends. Daarom hebben we al langere tijd een barbell-strategie waarin we zowel inzetten op de seculaire groeibedrijven als de valueaandelen.’
Allocatie
Gijsels en het team hebben een allocatie die aan de bovenkant van de neutrale bandbreedte zit. ‘Je moet absoluut cyclicals in portefeuille hebben. Anderzijds willen we ook niet volledig uit technologie gaan. Vandaar deze barbell-strategie. Goud gaat nu wat corrigeren doordat er minder stimulus komt en de rente kan wat stijgen. Dat is goed nieuws voor de zwaar getroffen banken en verzekeraars. Binnen de valuesectoren hebben we een voorkeur voor de zuivere cyclicals zoals infrastructuur en de staal- en bouwbedrijven. Die kunnen profiteren van de herstelplannen.
Anderzijds staan we ook klaar om technologie op te pikken, indien dit relatief genoeg corrigeert. En ook de goudgerelateerde aandelen moet je in portefeuille blijven hebben. In deze wereld moet je nog steeds reële activa aanhouden.’
Emerging markets
Gijsels ziet ook een inhaalbeweging weggelegd voor de groeilanden: ‘Die hebben in grote lijnen drie dingen nodig om goed te kunnen presteren: ten eerste groei, en die mogen we verwachten in 2021. Ten tweede hogere grondstoffenprijzen, en ten derde een zwakke dollar.
De sterren staan dus mooi op één lijn voor betere prestaties van de groeilanden. Vroeger zag je dat de munten en activa van de groeilanden in één beweging stegen of daalden. Ondertussen is dit een veel minder homogeen blok geworden. Je ziet fundamentele verschillen tussen deze landen.
Alle factoren die tegenzaten, gaan nu de goede kant op. Ik blijf voorstander van een goed gespreid fonds dat belegt in de groeilanden, met een beheerder die (hopelijk) de goede allocatiekeuzes maakt en de juiste landen eruit pikt.’