De eerste door IMQubator geselecteerde start up, Roodhals Capital, bestaat bijna twee maanden.
‘Wij willen met een op duurzaamheid gericht hedgefonds geld gaan verdienen voor investeerders.’
Dat zegt Willem Appel, CEO van Roodhals Capital, in een gesprek met Fondsnieuws.
Mandaat van 25 miljoen
Roodhals Capital kreeg in het voorjaar als eerste vermogensbeheerder in Nederland van IMQubator een mandaat om met een kapitaal van 25 miljoen euro van start te gaan. IMQubator, een initiatief van het Holland Financial Centre en meerdere grote Nederlandse pensioenfondsen zoals APG, wil via investeringen talentvolle vermogensbeheerders stimuleren een fonds te beginnen.
De bedoeling is om ze dan door te laten groeien tot hoogwaardige pensioenbeleggers. ‘Daar is veel behoefte aan bij Nederlandse pensioenfondsen’, aldus Appel.
‘Ze willen succesvolle Nederlandse vermogensbeheerders in Nederland houden, omdat ze het onder meer niet wenselijk vinden dat te veel managementfees naar het buitenland vloeien. Bovendien hebben wij als pluspunt dat we ons ook op duurzaamheid richten, iets wat steeds als belangrijker wordt geacht door pensioenfondsen.’
Institutionele beleggers
Naast Appel, die tot 2007 voor ING in Tokio en Londen actief was, bepaalt Cor Timmermans als CIO het beleid. Hij was voormalig fondsbeheerder van Fursa dat onder meer in de toeleverancier van de chipindustrie ASMI belegt.
Het duo heeft dankzij de investering van IMQubator het Branta Solutions Fund op de markt gezet.
Het fonds richt zich op institutionele beleggers en staat niet open voor kleine particuliere beleggers en valt daarmee buiten het toezicht van de Autoriteit Financiële Markten (AFM).
Fondsbenadering
Het voorlopige enige fonds van Roodhals Capital is een thematisch fonds dat zich richt op beursgenoteerde bedrijven die zich positioneren op het gebied van duurzaamheid en duurzame ontwikkelingen. De investeringsbeslissingen worden niet genomen op basis van kwantitatieve computermodellen, maar op grond van fundamentele analyse.
‘In onze fondsbenadering gaat het erom die bedrijven te identificeren waar duurzaamheid materiële invloed uitoefent of gaat uitoefenen op de waardeontwikkeling van een aandeel’, licht Appel toe.
Dat varieert van ondernemingen die zich bezighouden met voedselvoorziening en landbouw, duurzame energie, engineering tot grondstofproducenten. Het fonds belegt daarbij in zowel aandelen als bedrijfsobligaties.
Absoluut rendement
Het fonds heeft geen benchmark maar speculeert selectief op koersstijgingen of dalingen. ‘Wij streven naar een ‘absoluut’ rendement. Onze doelstelling is om jaarlijks een rendement van 13 tot 18 procent te realiseren, met het minst beschikbare risico’, aldus Appel.
Leverage sluit hij niet uit, maar is niet de basis waarop het fonds primair opereert.
Risico’s probeert het fonds af te dekken met behulp van hedgetechnieken waaronder short posities en futures. Die moeten onder meer schadelijke effecten van de markt grondig reduceren. Zodoende ziet Appel de volatiliteit in de portefeuille binnen een bandbreedte van 8 en 12 procent.
‘Dedicated’ specialisten
Appel en Timmermans worden ondersteund door drie ‘dedicated’ specialisten met ruime ervaring op het gebied van beleggen en duurzaamheid. Eric Pennyfather is Chief Operating Officer (COO) en is ook verantwoordelijk voor het risk management.
Ecologisch econoom Marjan van den Belt houdt zich bezig met het vertalen van duurzaamheidsthema’s naar de strategie van het hedgefonds. Zij kijkt waar de kansen liggen om in te beleggen.
Bart Sintenie doet als investeringsanalist ook veel van het fundamentele werk door een vertaalslag te maken naar concrete investeringen.
Geconcentreerde portefeuille
Samen proberen ze een geconcentreerde portefeuille tot stand te brengen van tussen de 30 en 60 bedrijven.
Intussen heeft het Branta Solutions Fund in zo’n 22 bedrijven posities ingenomen.
‘Wij onderscheiden ons van andere duurzaamheidsfondsen door onze hedgefondsachtige benadering waarbij we onder andere assistentie krijgen van mensen die hun strepen hebben verdiend op het gebied van ecologie’, zegt Appel. De competitie is volgens hem vooralsnog gering.
Combineren van strategieën
Het Branta Solutions Fund past zowel een top down als een bottom up strategie toe om interessante bedrijven te vinden om in te beleggen. ‘Onze kleine selectie van top down duurzaamheidsthema’s geeft ons de focus die nodig is voor een fundamentele analyse van de beleggingen die we doen’, aldus Appel.
Het fonds is momenteel bezig om zijn posities in bedrijven verder op te bouwen. Een voorbeeld daarvan is Lindsay Corp, een Amerikaans bedrijf dat oplossingen aandraagt voor efficiënte, waterbesparende irrigatie in de landbouw.
Ook is er onlangs een positie ingenomen in obligaties van het Nederlandse BE Semiconductor Industries (Besi), een toeleverancier aan de chipindustrie. ‘Dat is gedaan omdat de sector waartoe Besi behoort van groot belang is voor producenten van zonnecellen.’
Weg hedgen
‘We willen alleen bedrijven in portefeuille hebben die overeenstemmen met thema’s die we periodiek onder de loep nemen en waarmee we zoveel mogelijk alpha in de boeken kunnen zetten’, vervolgt Appel.
‘Onze discipline is dat een investering die het vooraf gestelde doel bereikt, wordt verkocht. Risico’s die ons niet bevallen, hedgen we van tevoren weg.’
Het Branta Solutions Fund is nog te jong om van een echt track record te spreken, maar volgens Appel ziet de toekomt er veelbelovend uit. ‘We zijn in juli rustig van start gegaan. Alle zaken zijn nog nieuw.’
Roodhals Capital heeft de aspiratie het beheerd vermogen van het Branta Solutions Fund binnen afzienbare tijd over de 100 miljoen euro te tillen. Appel denkt dat de strategie capaciteit heeft tot ongeveer 1 mijard euro. ‘Maar dan zijn we wel een paar jaar verder.’
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
Hedgefondsmanager gaat voor groene alpha