Als nieuwe toetreder op de vermogensbeheermarkt moet je een ‘competitive edge’ hebben. Het recent gelanceerde Quant-Capital Asset Management stelt dat te bieden door op het oog complexe zaken volledig transparant te maken.
‘Wij hebben op dagbasis inzicht in de onderliggende structuur van iedere beleggingsportefeuille’, zegt mede-oprichter Peter Nethe. ‘Zo kunnen wij met één druk op de knop een uitgebreide analyse maken die aansluit bij hoe wij als professionele beleggers denken. Dit gaat vele malen verder dan een simpel overzicht van de actuele stand van zaken en de laatste mutaties.’
Het ‘demaskeren van de financiële complexiteit’, noemt de beleggingsstrateeg en voormalig chief investment officer van twee family offices dit. De door Nethe zelf ontwikkelde, beleggingsondersteunende software stelt Quant-Capital daartoe in staat.
Praatje pot
‘Bij private banks krijgen klanten een praatje pot van een welwillende relatiemanager. Daar hebben inmiddels steeds meer klanten het mee gehad. Zij willen simpelweg vooraf weten wat een belegger precies met hun geld gaat doen en diegene daar ook persoonlijk voor ter verantwoording kunnen roepen’, aldus Nethe in een gesprek met Fondsnieuws. ‘Dat is waar de sector naartoe gaat. Het wordt zakelijker en professioneler.’
Operationele kosten en management fees spelen daarbij een belangrijke rol, vervolgt hij. Quant-Capital rekent een beheervergoeding van 0,4 procent, met een maximum van 100.000 euro per jaar. ‘Een unieke propositie voor een aantal single family offices’, aldus Nethe, die deze organisaties van binnenuit goed kent.
ETF’s als ware het aandelen
De lage kosten zijn onder meer mogelijk door het gebruik van indextrackers. ‘Ik gebruik ETF’s als ware het individuele aandelen met specifieke risico-rendementseigenschappen’, zegt hij. ‘Bovendien zijn ETF’s volledig transparant waardoor ik via mijn infrastructuur “look-through” precies weet waarin ik uiteindelijk belegd ben.’
Het executeren van transacties met ETF’s doet Quant-Capital modelmatig via het platform van Interactive Brokers, een van origine Amerikaans platform, waar veel hedge fund-managers, maar ook partijen als Lynx en Today’s Beheer gebruik van maken. Kosten? In sommige gevallen minder dan 1 basispunt per transactie, daar waar grootbanken volgens Nethe nog het veelvoud vragen.
Op jaarbasis schat hij de transactiekosten op maximaal 10 basispunten van het vermogen. Dat is inclusief de opbouw van de portefeuille en het ‘emotieloos herbalanceren’ van de portefeuilles.
Tonko Gast
Actieve fondsmanagers zet Quant-Capital enkel in als deze een verklaarbare premie bieden voor liquiditeit en complexiteit. De uiteenlopende beleggingsstrategieën van Dynamic Credit Partners Europe vormen hier een mogelijk voorbeeld. Het is dan ook geen toeval dat Nethe samen met Tonko Gast (foto rechts), oprichter en CEO van Dynamic Credit Partners, de nieuwe vermogensbeheerder is gestart. Al stelt hij expliciet dat er geen sprake is van verplichte winkelnering.
Nethe’s eigen portefeuille met daarin zijn volledige vermogen - nog een punt waarop hij zich naar eigen zeggen onderscheidt in de markt - is momenteel belegd in 52 ETF’s. Dat lijkt veel, maar is volgens hem volledig te verklaren door de manier waarop Quant-Capital belegt.
‘De wereld is mijn speelveld waarbij ik in principe beleg in alle beleggingscategorieën. Daarbij denk ik gestructureerd en modelmatig in individuele risicobudgetten, die ik invul met goedkope, flexibele bouwstenen. Zo construeren wij slim gespreide, niet-marktwaarde gewogen effectenportefeuilles.’
Want, zo benadrukt hij, ‘Slimme spreiding is de enige “free lunch” ’.
Slice & dice
Het spreiden blijft niet beperkt tot beleggingscategorieën, regio’s en sectoren, maar wordt tevens doorgevoerd in beleggingsstijlen, factorbeleggen, niet marktwaarde gewogen strategieën en thema’s. Of in de Engelse bewoordingen van Nethe: ‘We slice and dice the whole world.’
De structuur, discipline en de executie tegen lage kosten zijn uiteindelijk primair verantwoordelijk voor het (voor risico gecorrigeerde) rendement.
24 augustus
Het handelen gebeurt weliswaar modelmatig, maar niet volledig geautomatiseerd. ‘Het is altijd belangrijk dat je je boerenverstand nog kunt blijven gebruiken. Zo heb ik tijdens de flash crash van 24 augustus vorig jaar doelbewust gehandeld, echter wel nadat ik mijzelf eerst had verzekerd dat de spreads een normaal patroon lieten zien.’
Sinds september 2011 stelt Nethe een consistente outperformance te hebben behaald. De performance kan en wil hij ‘tot achter de komma’ aan zijn klanten verantwoorden, inclusief allerhande mogelijke statistieken voor geïnteresseerden.
Dit is waar hij met ‘quant’ voor wil staan. Dus niet voor een ‘secret proprietary investment model’, ofwel black box, maar voor een ‘transparant gestructureerd & gedisciplineerd te doorlopen beleggingsraamwerk’.
Slopend proces?
Vragen van de AFM of DNB over zijn beleggingsraamwerk heeft Nethe niet gekregen. Wel zijn vragen gesteld over allerlei interne ‘checks en balances’, de backup van de IT-systemen en zijn de gebruikelijke referenties nagetrokken. Dat alles bleek in orde.
De vergunningsaanvraag zelf viel hem dan ook reuze mee. ‘Van alle kanten werd ik vooraf gewaarschuwd voor een lang, kostbaar en slopend proces dat minimaal een jaar zou duren. Maar terugkijkend heeft het ons nog geen vier maanden gekost, daar bij aangetekend dat zowel Tonko als ik veel internationale ervaring hebben in de financiële industrie en het professioneel beheren van substantiële vermogens.’
Quant-Capital mikt op klanten en families met een belegbaar vermogen van minimaal 2,5 miljoen euro. De vermogensbeheerder is inmiddels van start gegaan met enkele ‘launching customers’ en verwacht haar dienstverlening gestaag te kunnen uitbreiden.