In minder dan een jaar tijd is de hoeveelheid vermogen in private pools bij Wealth Management Partners gegroeid van 500 miljoen tot bijna 1 miljard euro. ‘In private equity lijkt sprake van een FOMO’, zegt partner Olimpia den Hartogh in een gesprek over private beleggingen.
Den Hartogh is bij WMP verantwoordelijk voor de private market afdeling, die particulieren de mogelijkheid biedt om in private equity, private debt en private property te beleggen via fund-of-fund structuren, met een instapdrempel van 2 miljoen euro. De fondsen in deze pools zijn vrijwel alleen toegankelijk voor institutionele beleggers.
‘Waar ik eerst als enige bij WMP werkte binnen deze tak van sport, hebben we nu een team van zes mensen. Intussen zijn onze pools gegroeid; onlangs hebben we met de tweede private equity pool een eerste close gehad op bijna 200 miljoen euro.’
Den Hartogh ziet private markten zeker als trend, maar benadrukt dat de groei bij WMP eerder gestaag dan exponentieel is geweest. ‘Nu zie je natuurlijk een heleboel partijen die dit doen, maar toen wij begonnen, deden partijen sporadisch iets met “feeders”.’
Van pensioenfondsen naar particulieren
WMP begon in 2017 haar eerste private equity pool, een fonds waarin 12 tot 15 private equity fondsen zijn gebundeld tot één product, waardoor zeer vermogende particulieren een gespreide private-equitybelegging kunnen doen. Dit gebeurde in antwoord op de ontwikkeling dat private equity fondsen steeds vaker de deuren gingen sluiten voor particulieren, omdat de interesse bij pensioenfondsen was gewekt. ‘PE-fondsen verkochten liever één ticket van 70 miljoen euro aan een pensioenfonds, dan 70 tickets van een miljoen aan een horde particulieren.’
In de jaren daarna rolde de vermogensbeheerder stap voor stap gebundelde oplossingen uit voor private debt, secondaries in private equity en private property. Samen zijn ze inmiddels goed voor bijna 1 miljard euro beheerd vermogen, van de totale 3 miljard euro die WMP beheert.
Geplande groei
Den Hartogh: ‘Dat was een heel geplande groei. Iedereen die zijn vermogen goed wil spreiden, wil een deel steken in private markten. Mensen hebben een FOMO (Fear Of Missing Out, red.) bij private equity.’
Hoewel de tweede private equity pool na de recente closing nog verder kan groeien met al die interesse in de markt, is dat volgens Den Harog niet ongelimiteerd. ‘Je hebt een maximum wat je weg kunt zetten bij de top van de Nederlandse participatiemaatschappijen. Dat bedrag ligt momenteel waarschijnlijk rond de 300 miljoen euro, dus daarboven zullen we niet gaan.’
‘Wel zijn we nog geld aan het ophalen voor onze private property pool, om binnenkort een eerste closing te kunnen doen. We hebben “as we speak” een eerste selectie van vastgoed- en infrastructuurfondsen afgerond.’
Gevecht
Meedoen in deze steeds populair wordende markt vraagt volgens Den Hartogh veel toewijding van een vermogensbeheerder, aangezien er meer vraag naar private equity is dan aanbod. ‘Soms is het daarbij een kwestie van leunen op relaties uit het verleden; mensen die weten hoe je bent als investeerder. Dat is natuurlijk een voordeel van onze firma. We bestaan al ruim zestien jaar.’
Private markten zijn bij uitstek relatie-gedreven, heeft ze ondervonden. ‘Dat is een van de redenen dat we ons richten op managers uit Nederland. Wij geloven dat je dichtbij betere informatievoorzieningen hebt. En dat je beter een kop koffie kunt drinken met iemand, dan dat je iemand opbelt. Vergeet niet dat je soms een tienjarig “huwelijk” met elkaar aangaat. Daar moet je tijd in investeren, ook omdat je bij een volgende deal misschien weer mee wil doen.’
Klanten
Overigens zitten zeker niet alle vermogensbeheer-klanten van de firma in een van de private pools. Net zo goed zijn er cliënten die enkel in een of meerdere private pools investeren.
‘Het grootste deel van onze klanten zit in vermogensbeheer, waar we meer een trusted advisor zijn. Het ligt aan iemands persoonlijke situatie en doel of we voorstellen om in een pool te beleggen. Het vermogen moet een bepaalde omvang hebben en dat deel dat naar een private markets pool zou gaan, moet voor langere tijd weggezet kunnen worden’, zegt den Hartogh.
‘Bij private markets is de rendementsrisicoverhouding heel gunstig, zeker als die investeringen worden gecombineerd met publieke markten. De komende tijd gaan we de publieke en private portefeuille verder integreren, om de rendementen van onze klanten verder te optimaliseren.’
Rendementsverwachting
Aan uitspraken over rendementsverwachtingen waagt ze zich liever niet. Wel aan de uitspraak dat het rendement van een belegging in private equity het hoogst zal zijn, gevolgd door property en debt. ‘En dan nog varieert het enorm. In de top van de markt krijg je per geïnvesteerde euro vele malen meer terug dan aan de onderkant van de markt.’
WMP kijkt voor verwachtingen naar de prestaties van een fonds in de afgelopen twintig jaar en rekent daarover een discount. ‘En we bekijken wat logisch is voor de toekomst. Je bent afhankelijk van de manager en de investeringen die hij doet, maar ook van de marktomstandigheden.’