Terugvorderingen van bronbelasting worden vaak vertraagd door factoren buiten de invloed van een belegger. Toch is inzicht in wanneer terugbetalingen zouden moeten plaatsvinden een sterk onderbenutte beleggingstool om financiële planning en controle te verbeteren.
In een eerdere bijdrage ging ik in op de vraag waarom eerder indienen kan leiden tot betere uitkomsten. Het volgende puzzelstuk: wat gebeurt er nadat een verzoek is ingediend? In gestandaardiseerde terugvorderingsprocessen zijn terugbetalingstermijnen vaak een van de minst zichtbare onderdelen, terwijl ze wel een directe impact hebben op de kasstromen en de planning van portefeuilles.
De meeste fondsen hebben weinig inzicht in het moment waarop hun terugbetalingen zullen aankomen. Zonder dat zicht wordt het moeilijker om instroom te modelleren, middelen te plannen of vragen van beleggers met enige zekerheid te beantwoorden.
Waarom termijnen onvoorspelbaar zijn
Elke markt kent zijn eigen regels en gewoontes. Sommige autoriteiten verwerken claims binnen enkele maanden, andere doen er jaren over; sommige staan er zelfs om bekend nauwelijks uit te betalen. De reactiebereidheid van belastingdiensten verandert in de loop van de tijd en complexe claims kunnen leiden tot extra controles of langdurige stiltes. Zelfs wanneer aanvragen correct en op tijd worden ingediend, is de uitkomst vaak lastig te voorspellen.
Daarom wordt het bijhouden van termijnen vaak helemaal buiten de planning van terugvorderingen gelaten of slechts oppervlakkig uitgevoerd. Het wordt gezien als te onzeker om te meten en dus niet de moeite waard om te proberen te begrijpen of te modelleren.
Dit probleem wordt nog versterkt door inconsistente escalatieprocedures en knelpunten in de keten van tussenpersonen. Wisselende bezetting bij belastingdiensten, veranderingen in de interpretatie van procedures en politieke of regelgevende ontwikkelingen kunnen de verwachtingen verder ondermijnen.
Waarom het nu belangrijker is dan ooit
Terugbetalingen vertegenwoordigen kapitaal. Wanneer termijnen onduidelijk zijn, wordt dat kapitaal moeilijker te beheren. Ik heb fondsen zien worstelen met het opstellen van betrouwbare kasstroommodellen of het geven van updates aan stakeholders, puur omdat de timing van terugvorderingen nauwelijks wordt gevolgd.
Dit gebrek aan duidelijkheid zorgt ook voor extra druk. Zonder te weten wanneer claims worden terugbetaald, wordt planning reactief. Er gaat tijd verloren aan het najagen van statusupdates in plaats van het oplossen van echte problemen.
Het maakt materieel verschil of een terugbetaling waarschijnlijk binnen een jaar plaatsvindt of pas na twee jaar of langer. Het verschil tussen een terugvordering van één of drie jaar beïnvloedt alles: van herbeleggingsstrategieën tot liquiditeitsbuffers.
Het volgen van termijnen voegt waarde toe
Het goede nieuws is dat termijnen wel degelijk gevolgd kunnen worden. Er bestaan oplossingen. De sleutel is het beschikken over grote, nauwkeurige en robuuste datasets over de breedste variatie aan terugvorderingscombinaties, zoals investeringsjurisdictie, type uiteindelijke gerechtigde, terugvorderingsmechanisme enzovoort. Met de juiste technologie kun je vervolgens de verwachte terugbetalingstermijnen benchmarken en achterstallige gebeurtenissen signaleren op basis van eerdere ervaringen.
Hoewel geen enkel model elke uitkomst voorspelt, biedt deze aanpak een veel duidelijker beeld van de verwachte resultaten. Het ondersteunt betere prognoses, verbetert rapportages aan beleggers en zorgt voor sterkere interne afstemming. Het helpt ook vertragingen eerder te signaleren en proactief op te treden waar nodig.
Van ondoorzichtig naar inzichtelijk
Het idee dat de timing van terugbetalingen redelijkerwijs niet vast te stellen is, moet worden uitgedaagd. Voorspelbare patronen bestaan wel degelijk – ik heb ze gezien. Met de juiste expertise en speciaal ontwikkelde technologie om ze te volgen, kan zelfs gedeeltelijk inzicht de manier waarop terugvorderingen worden beheerd fundamenteel veranderen.
Bij bronbelasting – net als in de meeste andere gebieden van vermogensbeheer – geeft vooruit kunnen kijken je een duidelijk voordeel.
Reuben John is managing director, DACH, UK & IE, bij WTax. Het bedrijf is lid van het expertpanel van Investment Officer.